全球科技股市場周三迎來一場劇烈震蕩，老牌企業(yè)甲骨文股價盤中飆升逾40%，創(chuàng)下該集團(tuán)上市以來最大單日漲幅。這場資本狂歡不僅讓創(chuàng)始人拉里·埃里森短暫登頂全球富豪榜，更引發(fā)市場對AI基礎(chǔ)設(shè)施賽道格局的深度思考。

驅(qū)動股價失控的導(dǎo)火索，是甲骨文最新財報中披露的"未確認(rèn)履約義務(wù)"（RPO）數(shù)據(jù)。這項反映未來收入的指標(biāo)在三個月內(nèi)從1380億美元激增至4550億美元，增幅達(dá)230%。公司管理層在電話會議中透露，當(dāng)前正在談判的"數(shù)十億美元級合同"有望將該數(shù)字推至5000億美元量級。

具體到業(yè)務(wù)層面，甲骨文給出了令市場瞠目的增長藍(lán)圖：預(yù)計到2026年5月結(jié)束的財年，云服務(wù)收入將達(dá)到180億美元，同比激增77%。更引人注目的是其未來五年規(guī)劃：2027-2030財年收入目標(biāo)分別設(shè)定為320億、730億、1140億和1440億美元，其中絕大部分收入已鎖定在待執(zhí)行訂單中。

然而這場資本盛宴在尾盤階段遭遇現(xiàn)實考驗。知情人士披露，甲骨文激增的業(yè)績預(yù)期中，有高達(dá)94.6%（約3170億美元）來自與OpenAI簽訂的五年期合同。這份總金額達(dá)3000億美元的協(xié)議，要求OpenAI從2027年開始每年支付600億美元服務(wù)費，而其當(dāng)前年化收入僅約100億美元。

這項被業(yè)界稱為"世紀(jì)豪賭"的交易，實則早有伏筆。今年初白宮宣布的"星際之門"項目中，甲骨文作為關(guān)鍵技術(shù)伙伴已顯露端倪。根據(jù)協(xié)議細(xì)節(jié)，甲骨文需在2027年前建設(shè)容量達(dá)4.5吉瓦的數(shù)據(jù)中心集群，相當(dāng)于400萬戶家庭的用電總量。公司6月曾預(yù)告該交易將帶來每年超300億美元的穩(wěn)定收入。

在資本市場的歡呼聲背后，甲骨文正面臨嚴(yán)峻的財務(wù)挑戰(zhàn)。最新財報顯示，公司自由現(xiàn)金流已由正轉(zhuǎn)負(fù)，資本支出呈現(xiàn)指數(shù)級增長。為應(yīng)對資金壓力，管理層被曝正在討論取消員工年度現(xiàn)金加薪和獎金，轉(zhuǎn)而通過股票補償維持團(tuán)隊穩(wěn)定。

這場AI算力領(lǐng)域的軍備競賽，正將兩家科技巨頭推向懸崖邊緣。OpenAI需要在五年內(nèi)完成收入規(guī)模6倍的增長，而甲骨文則要投入數(shù)百億美元采購AI芯片，構(gòu)建足以支撐全球最大規(guī)模AI訓(xùn)練集群的基礎(chǔ)設(shè)施。當(dāng)收盤鐘聲響起時，市場開始認(rèn)真思考：這場價值3000億美元的賭局，究竟會孕育出新的科技霸主，還是將參與者拖入財務(wù)深淵？