昔日百億網(wǎng)安龍頭安恒信息（688023.SH）日前自愿披露一則資產(chǎn)收購(gòu)公告，擬以自有資金4000萬(wàn)元收購(gòu)凡雙科技（874657.NQ）5.33%股權(quán)，同時(shí)宣布與凡雙科技成立控股合資公司，注冊(cè)資本500萬(wàn)元。

對(duì)于手握13億現(xiàn)金的安恒信息而言，這筆交易顯然成本不高，意義頗大：收購(gòu)價(jià)格對(duì)應(yīng)的凡雙科技的估值較去年已打了八五折，而且附帶業(yè)績(jī)承諾和回購(gòu)條款；由此，公司將以投資反無(wú)人機(jī)業(yè)務(wù)領(lǐng)域切入時(shí)下火熱的低空經(jīng)濟(jì)賽道。

在網(wǎng)絡(luò)信息安全市場(chǎng)需求轉(zhuǎn)弱背景下，近兩年，安恒信息網(wǎng)安龍頭風(fēng)光不再，股價(jià)、業(yè)績(jī)雙雙下滑，已連虧兩年。眼下跨界低空經(jīng)濟(jì)，不難看出公司正在為拓寬業(yè)務(wù)邊界做嘗試。

需要注意的是，凡雙科技的“低空經(jīng)濟(jì)”含量并不高，其核心主業(yè)是智能安防業(yè)務(wù)，2023年低空經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)營(yíng)收占比不足3%，而且其銷售的部分低空經(jīng)濟(jì)設(shè)備來(lái)自外購(gòu)。如此質(zhì)地背景下，安恒信息想要憑借新業(yè)務(wù)困境突圍，并非易事。

“低成本”跨界熱門賽道

在當(dāng)下跨界并購(gòu)潮中，與動(dòng)輒數(shù)億元拿下100%股權(quán)式的跨界相比，安恒信息此次跨界可謂“低成本”跨界。

凡雙科技成立于2013年，專注于智能安防領(lǐng)域，公司產(chǎn)品包括物聯(lián)感知、低空安全、無(wú)線信號(hào)管控和大數(shù)據(jù)應(yīng)用等，產(chǎn)品應(yīng)用于公安、部隊(duì)、能源等多個(gè)行業(yè)。今年11月，凡雙科技在新三板掛牌。

根據(jù)公告，本次交易價(jià)格4000萬(wàn)元（5.33%股權(quán)），對(duì)應(yīng)的凡雙科技的整體估值是7.5億元。留意到，2023年7月，凡雙科技增資時(shí)的投后估值還是8.92億元，如果參照彼時(shí)的估值，此次收購(gòu)相當(dāng)于打了85折。

不僅價(jià)格優(yōu)惠，安恒信息在該筆收購(gòu)中還設(shè)置了業(yè)績(jī)承諾和回購(gòu)雙重保障，具體來(lái)看，2025、2026、2027年，凡雙科技經(jīng)審計(jì)的歸母凈利潤(rùn)要分別不低于4000萬(wàn)、6000萬(wàn)、8000萬(wàn)元，否則需要現(xiàn)金或股份補(bǔ)償。交易多方還就回購(gòu)股份約定與業(yè)績(jī)、上市進(jìn)程等直接掛鉤的多條回購(gòu)條款。

例如，如果凡雙科技在2028年12月底之前未能實(shí)現(xiàn)合格IPO，或者也未能被A股上市公司并購(gòu)，那么安恒信息有權(quán)要求股權(quán)出讓方按約定回購(gòu)股份。凡雙科技在新三板掛牌前已與一眾外部股東達(dá)成回購(gòu)協(xié)議，如果凡雙科技未能在2025年12月31日前獲得交易所IPO受理函，或者未能在2027年6月30日前上市，則可能觸發(fā)回購(gòu)條款。

此次跨界的方式也簡(jiǎn)單快捷。除眼下以自有資金4000萬(wàn)元收購(gòu)凡雙科技5.33%股份成為參股公司外，天眼查信息顯示，今年11月28日，雙方共同投資設(shè)立杭州安恒低空安全科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“安恒低空”），安恒信息和凡雙科技的持股比例分別為60%、40%。

根據(jù)公告，設(shè)立控股合資公司，主要是開(kāi)發(fā)反無(wú)人機(jī)管控平臺(tái)、飛控平臺(tái)等軟件代碼的相關(guān)技術(shù)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)。

對(duì)于該筆交易，安恒信息表示，“以投資反無(wú)人機(jī)業(yè)務(wù)領(lǐng)域切入低空經(jīng)濟(jì)賽道，助推公司與凡雙科技業(yè)務(wù)層面深度合作”。

標(biāo)的虧損，低空經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)占比不足3%

雙方的合作雖然明確指向低空經(jīng)濟(jì)賽道，但凡雙科技的“低空經(jīng)濟(jì)”含量實(shí)在不高。

公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)顯示，凡雙科技的絕大部分收入來(lái)自物聯(lián)感知業(yè)務(wù)。2023年，其物聯(lián)感知業(yè)務(wù)和低空安全業(yè)務(wù)的收入占總營(yíng)收的比重分別為97.36%、2.64%。2022-2023年，凡雙科技低空安全業(yè)務(wù)收入分別為20.35萬(wàn)元、583萬(wàn)元。

凡雙科技的低空安全業(yè)務(wù)包含低空安全設(shè)備收入和低空安全綜合解決方案收入。其中，2023年凡雙科技低空安全設(shè)備收入為241.24萬(wàn)元，而這些設(shè)備中，部分是通過(guò)外購(gòu)獲得。根據(jù)公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)，2023年凡雙科技部分低空安全產(chǎn)品正處于研發(fā)階段或資質(zhì)申請(qǐng)階段，外購(gòu)設(shè)備主要是滿足客戶多樣化需求，毛利率也較低。

今年以來(lái)，凡雙科技業(yè)績(jī)已然“變臉”，公司前三季度營(yíng)業(yè)收入為4742萬(wàn)元，僅為去年?duì)I收的2成左右，凈利潤(rùn)也由盈利轉(zhuǎn)為虧損2427萬(wàn)元。

凡雙科技財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

如此質(zhì)地的“低空經(jīng)濟(jì)”標(biāo)的能否助力安恒信息順利切入新賽道，尚有待觀察。

需要注意的是，伴隨國(guó)內(nèi)網(wǎng)絡(luò)安全市場(chǎng)需求轉(zhuǎn)弱，安恒信息跨界新賽道背后，昔日百億網(wǎng)安龍頭風(fēng)光不再：近一年公司股價(jià)腰斬、兩年虧損超6億元。今年上半年，降本壓力之下，安恒信息研發(fā)人員減少270人、研發(fā)投入同比減少25%。而跨界消息也沒(méi)有明顯提振外界信心，今日安恒信息高開(kāi)低走，截至收盤，報(bào)51.17元/股，市值54億元，跌2.5%。（本文首發(fā)于，作者｜張孫明爍）