在金融市場的新一輪指數(shù)化趨勢中，指數(shù)增強基金異軍突起，規(guī)模迅速膨脹至超過2300億元，這一里程碑式的增長不僅為投資者帶來了新的機遇，同時也帶來了前所未有的挑戰(zhàn)。近期，興證全球發(fā)布的《指數(shù)增強基金全景深度剖析》報告，深入剖析了這類基金的投資人群特性及行業(yè)面臨的難題。

指數(shù)增強基金作為指數(shù)化投資的重要分支，其規(guī)模在今年三季度末已達到2314億元，相比去年末增長了19%。這一顯著的增長，得益于市場有效性的不斷提升。匯成基金研究中心指出，隨著市場環(huán)境的變化，主動管理型基金獲取超額收益的難度日益加大，而指數(shù)產(chǎn)品憑借其穩(wěn)定的投資風(fēng)格、透明的持倉情況以及低廉的費用，正逐漸成為資金的新寵。這種趨勢為指數(shù)增強基金的發(fā)展提供了肥沃的土壤，也進一步提升了投資者對這類產(chǎn)品的認知。

那么，是哪些投資者在推動指數(shù)增強基金規(guī)模的持續(xù)增長呢？報告揭示，過去二十年間，指數(shù)增強基金的投資者結(jié)構(gòu)相對穩(wěn)定，機構(gòu)投資者占比約三成，個人投資者則占據(jù)七成。盡管機構(gòu)投資者在過去三年的平均占比保持在26.78%，但個人投資者的熱情卻在不斷上升，平均占比達到73.22%。特別是在市場上漲期，如2007-2008年和2014-2015年，個人投資者加速涌入，對權(quán)益指數(shù)增強基金的持有比例顯著提升。近年來，隨著中小投資者對指數(shù)增強基金的關(guān)注度不斷提高，持有人戶數(shù)也在持續(xù)增長。

以興全滬深300增強A為例，近五年來，投資規(guī)模在1萬元至10萬元之間的投資者占比不斷上升，且超過一半的投資者持有時間超過半年。分析顯示，投資者的持有時間與收益率大致呈正相關(guān)，即持有時間越長，收益率越佳。然而，頻繁的交易行為并未給投資者帶來更好的盈利體驗，反而可能導(dǎo)致實際收益率低于基金收益率。因此，對于指數(shù)增強基金的投資者而言，長期持有或許是一個更為明智的選擇。

盡管指數(shù)增強基金的發(fā)展勢頭強勁，但面臨的挑戰(zhàn)也不容忽視。自2002年中國首只指數(shù)型基金誕生以來，純指數(shù)型基金規(guī)模已高達3.5萬億元，是指數(shù)增強型基金規(guī)模的15倍。截至今年三季度末，仍有130只指數(shù)增強基金的規(guī)模低于2億元，部分產(chǎn)品甚至已清盤。今年11月末，還有一只上證科創(chuàng)板100指數(shù)增強基金募集失敗。從業(yè)績表現(xiàn)來看，今年指數(shù)增強基金的業(yè)績差異較大，首尾差異接近50個百分點。

面對日益激烈的市場競爭，指數(shù)增強基金的未來發(fā)展充滿挑戰(zhàn)。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年已有32只指數(shù)增強基金成立（不同份額合并計算），而正在發(fā)行及等待發(fā)行的指數(shù)增強基金也超過20只。興證全球基金副總經(jīng)理謝治宇表示：“投資之路并非坦途，指數(shù)基金的發(fā)展也不會一帆風(fēng)順。在浪潮來臨時，我們也需要警惕漩渦和湍流。對于基金管理人而言，一個基金品類能否持續(xù)發(fā)展，關(guān)鍵在于投資者是否能從中獲得切實的收益?！?/p>