周五，全球領(lǐng)先的糖尿病治療公司諾和諾德（Novo Nordisk A/S）的股價遭遇了前所未有的重創(chuàng)，暴跌20.8%，市值蒸發(fā)高達(dá)1250億美元。這一戲劇性的市場反應(yīng)源自該公司公布的一項關(guān)于其革命性減肥藥CagriSema的三期臨床試驗結(jié)果，令投資者大失所望。

CagriSema是諾和諾德研發(fā)的一款新型減肥藥，由兩種藥物成分——司美格魯肽（semaglutide，商品名Ozempic和Wegovy）和cagrilintide——組合而成。此次公布的REDEFINE 1試驗，是一項為期68周的大型三期臨床試驗，旨在評估CagriSema在有效性和安全性方面的表現(xiàn)。試驗中，患者每周接受一次固定劑量的CagriSema（含cagrilintide 2.4毫克和司美格魯肽2.4毫克），或單獨接受cagrilintide 2.4毫克、司美格魯肽2.4毫克以及安慰劑。

根據(jù)諾和諾德公布的數(shù)據(jù)，在所有患者均堅持治療的情況下，接受CagriSema治療的患者在68周后體重減輕了22.7%，而單獨接受cagrilintide 2.4毫克、司美格魯肽2.4毫克和安慰劑的患者體重減輕率分別為11.8%、16.1%和2.3%。即使在不考慮患者治療依從性的情況下，CagriSema仍顯示出優(yōu)于其他組別的減重效果，患者體重平均減輕了20.4%。

然而，這一結(jié)果并未達(dá)到諾和諾德此前為CagriSema設(shè)定的預(yù)期目標(biāo)——幫助患者至少減重25%。這一數(shù)字本是諾和諾德寄予厚望的下一代減肥藥能夠?qū)崿F(xiàn)的最高減重比例，也是其在大型臨床試驗中有望超越現(xiàn)有競爭產(chǎn)品的關(guān)鍵指標(biāo)。相比之下，CagriSema的減重效果與已上市的競品Zepbound（由禮來公司開發(fā)）相當(dāng)，而后者正是諾和諾德旗下減肥藥Wegovy的直接競爭對手。

盡管如此，諾和諾德仍表示計劃于2025年底前提交CagriSema的監(jiān)管審批申請，并計劃在明年上半年啟動一項新的臨床試驗。公司表示，將在新試驗中優(yōu)化CagriSema的劑量遞增方案，以期提升治療效果?！氨M管只有57%的患者達(dá)到了最高劑量，但CagriSema仍實現(xiàn)了統(tǒng)計學(xué)上顯著的減重效果，且減重比例遠(yuǎn)高于Wegovy，與同類最佳藥物相當(dāng)?！敝Z和諾德在一份聲明中表示。

然而，諾和諾德的這一試驗結(jié)果顯然未能讓華爾街滿意，投資者對CagriSema的市場前景產(chǎn)生了嚴(yán)重?fù)?dān)憂。此前，分析師曾預(yù)計這款新藥將成為Zepbound的升級版，到2029年銷售額將達(dá)到每年156億美元。隨著試驗結(jié)果的公布，這一預(yù)期顯然落空。

與此同時，禮來公司股價則逆市上漲，收盤時漲幅接近1.4%，盤中一度上漲7.1%。分析人士認(rèn)為，這一結(jié)果進(jìn)一步鞏固了禮來在減肥藥物市場的領(lǐng)先地位。Citi分析師Geoffrey Meacham表示，諾和諾德試驗結(jié)果的失利對禮來而言幾乎是“最佳情景”，因為原本CagriSema有可能侵蝕禮來在重度肥胖患者市場中的份額。