廣州銀諾醫(yī)藥集團(tuán)股份有限公司（簡稱“銀諾醫(yī)藥”）近期向港交所遞交了招股說明書，計(jì)劃通過IPO登陸港股市場。

引人注意的是，盡管銀諾醫(yī)藥尚未有任何產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，但其在研發(fā)領(lǐng)域的投入?yún)s毫不吝嗇。自成立以來，銀諾醫(yī)藥一直專注于糖尿病及其他代謝性疾病的創(chuàng)新療法研發(fā)。根據(jù)市場研究報(bào)告，全球糖尿病藥物市場持續(xù)增長，前景廣闊。然而，銀諾醫(yī)藥目前擁有6款產(chǎn)品，卻都還處于研發(fā)階段，未能上市銷售。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，銀諾醫(yī)藥的虧損狀況較為嚴(yán)重。在最近兩年半的時(shí)間里，公司分別虧損3.01億元、7.33億元和0.75億元，累計(jì)虧損超過11億元。截至2024年6月，銀諾醫(yī)藥的累計(jì)虧損額已達(dá)到約14億元。這些虧損主要源于高額的研發(fā)支出，銀諾醫(yī)藥在研發(fā)上的投入分別達(dá)到了2.67億元、4.92億元和0.52億元，占當(dāng)期虧損的比例相當(dāng)高。

值得注意的是，銀諾醫(yī)藥對研發(fā)人員的待遇極為優(yōu)厚。截至2024年6月，公司擁有61名全職員工，其中研發(fā)人員34名，占比超過50%。2023年，研發(fā)人員的福利開支總計(jì)3.44億元，平均每位研發(fā)人員福利開支高達(dá)1010.76萬元/年。這一數(shù)字甚至超過了99%的A股上市公司董事長的年薪。

除了持續(xù)的虧損，銀諾醫(yī)藥的經(jīng)營性現(xiàn)金流也面臨壓力。在報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額持續(xù)為負(fù)，分別為-1.91億元、-1.65億元和-0.8億元，合計(jì)凈流出超過4億元。這顯示出公司在經(jīng)營上尚未實(shí)現(xiàn)自我造血功能。

然而，在資產(chǎn)方面，銀諾醫(yī)藥卻擁有大量的金融資產(chǎn)和現(xiàn)金等價(jià)物。報(bào)告期內(nèi)，公司的金融資產(chǎn)、質(zhì)押銀行存款和現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物合計(jì)分別占當(dāng)期資產(chǎn)總額的74.98%、81.67%和83.89%。其中，質(zhì)押銀行存款主要為購買理財(cái)產(chǎn)品所質(zhì)押的資金，金融資產(chǎn)則主要為理財(cái)產(chǎn)品。這表明，盡管公司尚未盈利，但其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物占比極高。