高盛頂級交易員、對沖基金研究主管Tony Pasquariello近期表示,盡管近幾個(gè)月市場敘事波動(dòng)劇烈,但他的核心策略未變:盡量降低資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn),并在未來一個(gè)月的動(dòng)蕩中保持警惕。
關(guān)于美國經(jīng)濟(jì)增長,Pasquariello提到,高盛的美國經(jīng)濟(jì)意外指數(shù)近期達(dá)到過去六個(gè)月以來的最高正值。盡管上周五公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超預(yù)期,引發(fā)了對通脹和美聯(lián)儲緊縮政策的擔(dān)憂,但高盛預(yù)測今年第三季度美國GDP將增長3.2%,第四季度增長2.1%,全年增長2.8%,這大致符合“不著陸”的觀點(diǎn)。
在美聯(lián)儲政策方面,Pasquariello認(rèn)為,市場預(yù)期11月和12月的FOMC會議上將各有25個(gè)基點(diǎn)的降息,這與高盛和美聯(lián)儲的基線預(yù)測一致。他認(rèn)為,這種有序的降息曲線足以支持主要市場趨勢。
關(guān)于資本流動(dòng)和倉位,Pasquariello指出,雖然最近美國資本流動(dòng)沒有重大變化,但市場內(nèi)部存在持續(xù)需求。他擔(dān)憂的是,包括對沖基金和美國家庭在內(nèi)的交易界目前承受著巨大壓力,而11月和12月通常是股票回購的最佳時(shí)期。
談及美國消費(fèi)者,Pasquariello表示,盡管就業(yè)報(bào)告對消費(fèi)者是好消息,但微觀數(shù)據(jù)點(diǎn)的波動(dòng)通常伴隨著股價(jià)下跌。他認(rèn)為,在大盤中對美國消費(fèi)持樂觀態(tài)度可能更為合理,同時(shí)他仍然看好標(biāo)普500非必需消費(fèi)品板塊的風(fēng)險(xiǎn)/回報(bào)狀況。
關(guān)于美國科技股,Pasquariello提到兩個(gè)關(guān)鍵點(diǎn):一是資金流,對沖基金在連續(xù)五個(gè)月拋售科技股后,上周開始大舉買入;二是科技股內(nèi)部的離散程度很大,納斯達(dá)克100指數(shù)僅比高點(diǎn)低2%。他預(yù)計(jì),即將到來的三季度財(cái)報(bào)期將對科技股走勢產(chǎn)生關(guān)鍵影響。
對于美國大選,Pasquariello表示,盡管許多人對選舉結(jié)果有強(qiáng)烈信念,但他認(rèn)為選舉結(jié)果就像拋硬幣一樣不確定。他好奇的是,選舉過后會有多少風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)被釋放。
在國際市場方面,Pasquariello提到日本股市。盡管國際資本沒有流入日本,但本周日本股市表現(xiàn)略勝一籌。他仍然青睞表現(xiàn)良好的核心主題,同時(shí)避免對主要指數(shù)的大手筆方向性看漲。
最后,Pasquariello提到了一篇關(guān)于推遲實(shí)現(xiàn)凈零碳排放預(yù)期時(shí)間的報(bào)告。報(bào)告認(rèn)為,由于能源危機(jī)以來碳排放量和煤炭使用量的增加,碳?xì)浠衔镔Y產(chǎn)的壽命將更長,石油需求峰值將出現(xiàn)在2030年之后。
Pasquariello還提到了一句他認(rèn)為本周最有趣的金句:相比其他選擇,美國的揮霍無度不一定是糟糕的政策。他認(rèn)為,盡管美國幾十年來一直過度支出,但私營部門仍在擴(kuò)張、創(chuàng)新,并打造出市值全球領(lǐng)先的公司。