近期,10年期美債利率顯著上行,突破4%大關(guān),達(dá)到自7月31日以來的新高。這一變動引發(fā)了市場廣泛關(guān)注,尤其是在美聯(lián)儲9月18日首次降息后,美債利率的反彈顯得格外引人注目。截至10月11日,中長端美債利率集體上行,其中10年期美債利率累計上漲43個基點(diǎn)至4.08%。
美債利率上行的原因多方面。首先,市場對未來政策利率預(yù)期路徑的上修起到了推動作用。在美聯(lián)儲罕見地首次降息50個基點(diǎn)后,市場一度預(yù)計美聯(lián)儲可能保持較快的降息節(jié)奏。然而,隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的走強(qiáng),市場對未來1-2年的利率路徑判斷發(fā)生了變化,導(dǎo)致10年期美債利率顯著反彈。
其次,美債隱含通脹預(yù)期的上行也對利率產(chǎn)生了影響。罷工、工資上漲、油價反彈以及最新CPI數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期等因素,都觸發(fā)了市場對通脹前景的擔(dān)憂,進(jìn)而推高了美債隱含通脹預(yù)期。
美國債務(wù)規(guī)模在新財年后再次上升,美債供給階段增加,也對美債利率形成了抬升壓力。同時,美聯(lián)儲準(zhǔn)備金規(guī)模的較快下降,即銀行體系流動性偏緊,也可能助推了美債利率的上行。
展望后市,預(yù)計10年期美債利率可能在未來1-2個月保持4%左右的高位運(yùn)行。盡管美債利率的反彈可能對全球資產(chǎn)產(chǎn)生一定影響,但中國相關(guān)股票在近期估值快速上升的背景下,仍有望吸引國際資金的再配置。
在美債利率反彈的影響下,美股科技股的走勢也備受關(guān)注。盡管近期美債利率的反彈對美股大盤而言“弊大于利”,但科技股相對周期股可能更加“抗跌”。然而,與今年1-4月相比,科技股難以保持同樣的強(qiáng)勢上漲態(tài)勢。
黃金價格也受到美債利率上行的壓制。盡管金價與美債實(shí)際利率的相關(guān)性有所弱化,但美債利率的上行或多或少會對金價形成壓力。美元體系外的因素也可能對金價產(chǎn)生影響。
在匯率方面,日元最易受到美債利率反彈的沖擊,歐元次之,而人民幣則表現(xiàn)出較強(qiáng)的抵御利差走闊的能力。得益于有力的經(jīng)濟(jì)政策加碼,國際資金對人民幣資產(chǎn)重拾信心,有望令人民幣繼續(xù)保持相對獨(dú)立的走勢。
總體來看,美債利率的上行對全球資產(chǎn)產(chǎn)生了廣泛影響。在復(fù)雜的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,各類資產(chǎn)的表現(xiàn)將更加分化,投資者需密切關(guān)注市場動態(tài)和經(jīng)濟(jì)形勢變化。