隨著2024年步入尾聲，多家國際知名金融機(jī)構(gòu)如高盛、摩根士丹利、摩根資產(chǎn)管理、富達(dá)、景順、匯豐銀行及巴克萊銀行等，紛紛發(fā)布了針對(duì)2025年的投資策略報(bào)告。這些外資巨頭普遍認(rèn)為，中國正在實(shí)施的一系列增量政策已初顯成效，經(jīng)濟(jì)基本面正穩(wěn)步復(fù)蘇。他們預(yù)測(cè)，中國經(jīng)濟(jì)在明年仍有進(jìn)一步增長的空間，這將為A股市場(chǎng)提供有力支撐，并吸引更多外資流入。在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，A股中的AI、新能源、醫(yī)藥、消費(fèi)及高端制造等領(lǐng)域均展現(xiàn)出豐富的投資機(jī)會(huì)。

從資金流向來看，傳媒、游戲、手游、小家電及動(dòng)漫等行業(yè)板塊成為主力資金凈流入的前五名。在概念板塊方面，虛擬數(shù)字人、NFT、全息概念、字節(jié)跳動(dòng)概念股及元宇宙等受到資金的熱烈追捧。具體到個(gè)股，兆易創(chuàng)新、和而泰、利亞德、上汽集團(tuán)、滬電股份、瀾起科技、嶺南股份、科倫藥業(yè)、藍(lán)色光標(biāo)及國光電器等十只股票的主力資金凈流入位居前列。

為了提振消費(fèi)和擴(kuò)大內(nèi)需，中國于12月9日召開會(huì)議，提出將擴(kuò)大“以舊換新”和消費(fèi)補(bǔ)貼政策的規(guī)模和范圍。同時(shí)，針對(duì)低收入人群的保障性政策以及社會(huì)保障體系的加強(qiáng)也被視為關(guān)鍵措施，包括降低企業(yè)社保繳費(fèi)比例、調(diào)整低收入人群的社保繳費(fèi)基數(shù)等，旨在提高居民的消費(fèi)能力。預(yù)計(jì)2025年，內(nèi)需驅(qū)動(dòng)型消費(fèi)企業(yè)的股價(jià)表現(xiàn)或?qū)?yōu)于出口驅(qū)動(dòng)型企業(yè)，而可選消費(fèi)企業(yè)的業(yè)績和股價(jià)彈性也可能超過必選消費(fèi)。

房地產(chǎn)市場(chǎng)方面，深圳市房地產(chǎn)中介協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，在“關(guān)于取消普通住房標(biāo)準(zhǔn)有關(guān)事項(xiàng)的通知”正式施行后的一周內(nèi)，全市二手房成交量環(huán)比增長12.6%，創(chuàng)下近200周新高。南山、寶安等區(qū)域的二手房成交量也有所增長。在政策支持下，房地產(chǎn)市場(chǎng)預(yù)期的修復(fù)和基本面的企穩(wěn)有望加速，特別是在核心城市資源充沛且運(yùn)營穩(wěn)健的房企將率先受益。同時(shí)，業(yè)績穩(wěn)健、現(xiàn)金流良好的物業(yè)管理公司也將受益于市場(chǎng)的穩(wěn)定。

全球儲(chǔ)能市場(chǎng)也迎來了快速增長的拐點(diǎn)。2024年，項(xiàng)目招標(biāo)和規(guī)劃量顯著增加，配儲(chǔ)時(shí)長逐年提升。隨著可再生能源發(fā)電量的占比不斷提高，中國、美國和歐洲的VRE發(fā)電量占比將超過15%，而大部分亞非拉地區(qū)也將進(jìn)入起步期。政策、技術(shù)和成本等多方面的推進(jìn)，使得全球儲(chǔ)能市場(chǎng)的高速增長拐點(diǎn)有望提前到來。預(yù)計(jì)2025年，全球儲(chǔ)能出貨量將達(dá)到449GWh，同比增長31.5%。

在氫能領(lǐng)域，2024年的政策持續(xù)發(fā)力推動(dòng)了氫能的發(fā)展?！赌茉捶ā访鞔_了氫能的能源地位，綠色轉(zhuǎn)型和節(jié)能降碳方案促進(jìn)了氫能全鏈條的發(fā)展，并有望加速氫能在工業(yè)領(lǐng)域的應(yīng)用。預(yù)計(jì)2025年，相關(guān)政策將繼續(xù)形成合力，推動(dòng)新的應(yīng)用和商業(yè)模式落地，帶動(dòng)燃料電池汽車和綠氫產(chǎn)業(yè)鏈的高速發(fā)展。

A股市場(chǎng)方面，盡管上證指數(shù)未能突破3500點(diǎn)，反而回落至3400點(diǎn)附近，但私募基金的攻勢(shì)卻愈發(fā)明顯。私募排排網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，截至11月底，股票主觀多頭策略型私募基金的平均倉位已達(dá)78%，其中倉位超過五成的私募基金占比超過90%。私募自購陣營也在持續(xù)擴(kuò)大，今年以來私募合計(jì)自購金額已超過7億元。政策效果的傳導(dǎo)將推動(dòng)權(quán)益資產(chǎn)穩(wěn)步上漲，投資者可圍繞基本面改善的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)進(jìn)行布局。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)雖然出現(xiàn)波動(dòng)，但大消費(fèi)和科技股板塊仍然分散。不過，資金過于集中的現(xiàn)象也引發(fā)了市場(chǎng)的擔(dān)憂，投資者需警惕下周可能出現(xiàn)的退潮走勢(shì)。非農(nóng)數(shù)據(jù)發(fā)布后，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期有所上調(diào)，預(yù)計(jì)美國經(jīng)濟(jì)“軟著陸”的預(yù)期將至少延續(xù)至明年。降息節(jié)奏對(duì)制造業(yè)盈利和投資回報(bào)的改善起到重要作用，若美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏加快，將利好成長風(fēng)格。預(yù)計(jì)2025年美元利率將呈現(xiàn)震蕩下行的趨勢(shì)。