隨著市場環(huán)境的逐步穩(wěn)定，資產(chǎn)支持證券（ABS）領(lǐng)域正經(jīng)歷一場溫和而顯著的復(fù)蘇。盡管過去三年中，ABS存量市場持續(xù)收縮，但其發(fā)行與交易活動卻呈現(xiàn)出回暖趨勢。

數(shù)據(jù)顯示，2024年12月，ABS市場迎來了年內(nèi)單月發(fā)行量的高峰，總額超過2300億元。這一數(shù)字不僅彰顯了市場信心的恢復(fù)，也反映出融資需求的回升。全年來看，ABS發(fā)行總量達到了2.04萬億元，同比增長8.7%，這一增長主要得益于消費金融類ABS的強勁表現(xiàn)。

消費金融類ABS的發(fā)行增長尤為突出，全年發(fā)行量達到2205億元，增幅高達92%。這一增長背后，既有政策層面的積極推動，如國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布的《消費金融公司管理辦法》將資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)納入專項業(yè)務(wù)范疇，也有市場需求的回暖，特別是在促消費、穩(wěn)增長的大背景下，消費金融業(yè)務(wù)的發(fā)展勢頭強勁。

從市場結(jié)構(gòu)來看，ABS的發(fā)行正在逐步走向多元化。盡管地產(chǎn)ABS的供給在短期內(nèi)仍難以改善，但類REITs和持有型不動產(chǎn)ABS的發(fā)行卻持續(xù)增長，這主要得益于央國企降負債的需求。同時，消金小微類ABS的發(fā)行也繼續(xù)保持活躍，成為市場的一大亮點。

在二級市場方面，ABS的成交也愈發(fā)活躍。得益于供給的旺盛，2024年下半年ABS的成交量顯著上升。盡管12月的成交熱度略有下降，但仍維持在較高水平。數(shù)據(jù)顯示，12月ABS二級市場成交量為1452億元，換手率環(huán)比下滑0.17個百分點至4.88%，但仍為年內(nèi)次高水平。

值得注意的是，盡管ABS的收益率整體下行，但信用利差卻被動走闊。這主要是由于ABS的流動性相對較弱，存在流動性補償。在市場調(diào)整時，ABS的品種溢價往往收窄，體現(xiàn)出一定的抗跌性；而在市場快速走強時，ABS的收益率調(diào)整則相對滯后。

面對當(dāng)前的市場環(huán)境，部分機構(gòu)建議投資者可以擇機配置部分發(fā)行利差較高的企業(yè)ABS。由于ABS供給短期難以放量，企業(yè)ABS仍存在流動性溢價，因此在中高等級品種中挖掘投資機會成為了一個不錯的選擇。消費金融ABS由于其久期短、債項評級高、收益率優(yōu)勢明顯等特點，也成為了短久期配置的高性價比選擇。