日前，華電新能源集團(tuán)股份有限公司（下稱“華電新能”）提交了滬市主板IPO注冊申請，距離正式登陸A股市場僅?！芭R門一腳”。

招股書披露，華電新能IPO擬募資規(guī)模從最初計劃的300億元大幅縮減至180億元，降幅達(dá)40%。這一調(diào)整低于三峽能源2021年227億元的行業(yè)內(nèi)最大IPO紀(jì)錄，也低于同期申報的華潤新能源245億元的募資規(guī)模，后者裝機(jī)規(guī)模與資產(chǎn)體量僅為華電新能的一半。

作為央企華電集團(tuán)旗下新能源板塊的領(lǐng)軍企業(yè)，華電新能主營業(yè)務(wù)為風(fēng)力發(fā)電和太陽能發(fā)電。截至2024年上半年，華電新能裝機(jī)容量達(dá)5402.65萬千瓦。

市場分析認(rèn)為，募資規(guī)?？s水或反映出監(jiān)管層與市場對華電新能估值合理性的審慎態(tài)度。由于新能源行業(yè)補(bǔ)貼逐漸減少，加上華電新能的高負(fù)債、低現(xiàn)金流與市場化電價下行壓力，削弱了其“自我造血”能力。

2021年，華電新能的補(bǔ)貼收入占總發(fā)電收入的48.7%，隨著可再生能源補(bǔ)貼減少等因素，這一比例在2024年上半年已降至34.28%。而同期（2021年至2024年上半年）華電新能應(yīng)收賬款規(guī)模卻從309.35億元大幅攀升至428.71億元，加劇了現(xiàn)金流壓力。

另外，隨著新能源裝機(jī)量激增，限電導(dǎo)致的“棄風(fēng)”“棄光”現(xiàn)象愈發(fā)突出。2024年上半年，華電新能棄風(fēng)率為5.44%，棄光率為7.90%，均較2023年有所增加，且高于行業(yè)平均水平。不僅浪費(fèi)了風(fēng)、光資源，也影響了其發(fā)電效率與收益穩(wěn)定性。

華電新能僅是目前新能源行業(yè)生態(tài)發(fā)展中的縮影之一。其募資規(guī)模大幅縮水、高負(fù)債與重資產(chǎn)模式引發(fā)的爭議，折射出新能源行業(yè)在補(bǔ)貼減退背景下的轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)。