中信科移動，這家被譽為移動通信領(lǐng)域“國家隊”的企業(yè)，近日發(fā)布了其2024年度財報，數(shù)據(jù)揭示了一個令人唏噓的現(xiàn)狀：盡管號稱以5G為戰(zhàn)略核心，公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入64.91億元，但歸屬于上市公司股東的凈利潤卻為負2.79億元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤更是低至-4.27億元。這已經(jīng)是中信科移動自2022年9月上市以來的第三個虧損年頭，回溯至上市前的報告期，2019至2024年間，公司的總虧損額已累積達到驚人的59億元。

財報中，中信科移動試圖以“較上年同期減虧約0.79億元”來證明公司運營質(zhì)量的“持續(xù)改善”，然而，這一微弱進步與其上市時招股說明書中的豪言壯語形成了鮮明對比。彼時，公司曾信誓旦旦地預(yù)測將在2024年實現(xiàn)整體業(yè)績扭虧為盈。招股說明書里，管理層描繪了一幅全球5G加速發(fā)展、產(chǎn)業(yè)鏈快速成熟、創(chuàng)新應(yīng)用蓬勃涌現(xiàn)的美好圖景，預(yù)計國內(nèi)外5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)需求將持續(xù)增長，通信行業(yè)將迎來新一輪大繁榮。中信科移動作為行業(yè)“國家隊”，更是將扭虧為盈的時間點鎖定在2024年，并預(yù)估2021至2025年營業(yè)收入復合增長率將高達25.75%，2024年營業(yè)收入將突破117億元。

然而，現(xiàn)實卻遠非如此樂觀。除了上市當年營收同比增長22%達到預(yù)測水平外，2023年營收同比僅增長13%，較預(yù)測少了13億元；到了2024年，更是遭遇營收下滑17%，實際收入僅為預(yù)測收入的一半。具體來看，除了行業(yè)專網(wǎng)設(shè)備業(yè)務(wù)營收有所增長外，天饋設(shè)備、室分設(shè)備、一體化服務(wù)和運維服務(wù)等業(yè)務(wù)均大幅下滑約20%，而作為公司核心業(yè)務(wù)的4/5G移動通信系統(tǒng)設(shè)備業(yè)務(wù)更是同比下降了40%，營收規(guī)模不足14億元。

上市初期，中信科移動憑借在中國移動700M集采和電信聯(lián)通2.1G集采中的連續(xù)中標，其5G系統(tǒng)設(shè)備業(yè)務(wù)收入在2021年實現(xiàn)了同比增長114%的佳績，從而得以成功登陸科創(chuàng)板。然而，好景不長，上市不足三年，其5G系統(tǒng)設(shè)備業(yè)務(wù)便遭遇了40%的下滑，實際營收不僅遠低于當初的預(yù)測值，還跌回了2021年的水平。這一戲劇性的轉(zhuǎn)折，直接導致了公司股價的大幅下跌，至2025年4月已跌落至4.76元的歷史低位。

中信科移動將收入規(guī)模同比下降的原因歸結(jié)為“主要客戶資本開支明顯下滑，市場有效需求不足”。作為專業(yè)的移動通信網(wǎng)絡(luò)部署綜合解決方案提供商，其主要客戶集中于中國移動、中國電信、中國聯(lián)通等通信運營商，這些客戶的采購政策變化直接影響了公司的營收表現(xiàn)。特別是隨著中國移動和中國電信的5G投資在2024年分別同比減少22%和14%，中信科移動的業(yè)務(wù)營收規(guī)模不可避免地出現(xiàn)了下滑。

更為嚴峻的是，中信科移動的研發(fā)投入高昂，歷年研發(fā)費用支出均在13億元左右，占公司期間費用的八成以上，研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例也一直保持在20%左右。然而，高額的研發(fā)投入并未能帶來盈利，反而成為了公司的沉重負擔。盡管毛利水平有所提升，但仍難以覆蓋研發(fā)費用及其他支出。為了擺脫虧損困境，中信科移動不得不考慮降低研發(fā)投入，這一策略已在2024年的財報中有所體現(xiàn)：研發(fā)費用同比下降了15.9%，研發(fā)人員數(shù)量也大幅裁減。

然而，對于以技術(shù)演進和產(chǎn)品創(chuàng)新為驅(qū)動的移動通信行業(yè)而言，通過裁減研發(fā)來追求短期盈利無異于飲鴆止渴。面對即將到來的6G時代，中信科移動如何在保持研發(fā)投入的同時實現(xiàn)扭虧為盈，成為了擺在其面前的重大挑戰(zhàn)。特別是在華為和中興通訊等競爭對手的強勁競爭下，中信科移動能否以有限的研發(fā)投入在6G競爭中脫穎而出，不僅關(guān)乎公司的未來發(fā)展，更牽動著4.89萬股東的心。