根據(jù)國際能源署（IEA）最新預(yù)測，2025年全球石油需求增長勢將令人失望。全球石油供應(yīng)不斷擴(kuò)大，可能超過需求增長，從而使OPEC+幾無增產(chǎn)空間。

IEA預(yù)測2025年石油需求將增加100萬桶/日，這是對一系列全球石油需求悲觀預(yù)測的最新修正。與此同時，非OPEC石油產(chǎn)量預(yù)計將激增150萬桶/日，遠(yuǎn)超全球需求增長。這意味著，如果OPEC不進(jìn)一步減產(chǎn)，全球石油庫存將會增加。從歷史上看，庫存增加是油價的看跌信號。

彭博新能源財經(jīng)對2025年美國石油供應(yīng)成本曲線的預(yù)測

如果油價跌破一些短周期美國邊際原油的供應(yīng)成本，OPEC可能維持甚至增加產(chǎn)量。

巴肯（Bakken）是美國邊際頁巖油區(qū)塊，如果價格下跌，該區(qū)塊比其他頁巖油更易受到影響。機(jī)構(gòu)的美國盈虧平衡計算估計，巴肯需要56美元/桶的油價才能盈利。如果油價長期低于56美元，巴肯生產(chǎn)商——如Chord Energy Corp．和Continental Resources Inc．——可能開始削減新的產(chǎn)量，而隨著巴肯區(qū)塊開始自然枯竭，全球石油市場最終將失去相當(dāng)大一部分供應(yīng)。

然而，OPEC是否愿意填補美國頁巖油行業(yè)萎縮留下的缺口，這一點仍有疑問。雖然這個石油卡特爾擁有可用的產(chǎn)能，但它可能并不愿意在這些價格水平下增產(chǎn)。如果價格攀升，美國頁巖油生產(chǎn)商可能決定再次增產(chǎn)。

美國頁巖油具有競爭力的短周期性讓OPEC陷入兩難境地：要么增產(chǎn)并接受較低的油價，要么放棄市場份額以支撐油價。對OPEC而言，最佳情景是看到全球石油需求加速增長，超過供應(yīng)增長，從而產(chǎn)生對更多OPEC石油的實際需求。