近年來，光伏產(chǎn)業(yè)的一體化趨勢愈演愈烈，成為企業(yè)鞏固市場地位、掌握話語權(quán)的關(guān)鍵策略。這一趨勢的核心在于，企業(yè)力圖在“硅料-硅片-電池片-組件”這一產(chǎn)業(yè)鏈中，打通并布局盡可能多的環(huán)節(jié)，以實現(xiàn)垂直一體化。

回顧歷史，一體化的理念幾乎伴隨著中國光伏產(chǎn)業(yè)的成長。早在2000年至2008年間，一些光伏廠商便開始嘗試構(gòu)建涵蓋多個環(huán)節(jié)的垂直一體化體系。然而，受到歐美“雙反”調(diào)查、“531新政”等沖擊，中國光伏產(chǎn)業(yè)兩度陷入寒冬，部分一體化嘗試也因此受挫。

但自2020年起，隨著“雙碳”戰(zhàn)略的提出和光伏“平價上網(wǎng)”的實現(xiàn)，中國光伏產(chǎn)業(yè)迎來爆發(fā)式發(fā)展。下游累計裝機量暴漲，年均新增裝機同比增速超過60%。同時，上游原材料硅料價格飆升，產(chǎn)業(yè)鏈前端的硅料、硅片廠商吃到最多紅利。在此背景下，一體化構(gòu)建已然成型的通威、隆基等企業(yè)，開啟了持續(xù)多年的營收、凈利領(lǐng)先時刻。

企業(yè)欲望和雄心被激發(fā)，一體化趨勢顯著加強。下游制造商不滿上游價格傳導(dǎo)過慢，上游企業(yè)則眼紅下游的“低門檻，短周期，高效率，大市場”。加之通威、隆基的示范效應(yīng)，行業(yè)一體化的大戲拉開帷幕。企業(yè)紛紛加碼一體化布局，快速堆建新產(chǎn)能，全產(chǎn)業(yè)鏈制造業(yè)投資規(guī)模巨大，擴產(chǎn)速度驚人。

2022年，這一大潮達到頂峰。硅料、硅片、電池片、組件年內(nèi)產(chǎn)量同比增長均顯著，擴產(chǎn)規(guī)模和速度更是瘋狂。晶澳、晶科在擴張組件產(chǎn)線的同時，大舉鋪設(shè)硅片產(chǎn)能；通威宣布興建50GW組件產(chǎn)能；連一向保守的阿特斯，都宣布要投資600億元打造一體化生產(chǎn)大基地。行業(yè)一體化率大幅提升。

然而，就在一體化浪潮如火如荼之際，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格卻悄然見頂并逐漸回落。2022年下半年，四大主材均迎來價格峰值，但隨后暴跌。至今，硅料、硅片、電池片和組件價格已大幅下跌。這輪“降價潮”的根本原因在于產(chǎn)能過剩和“價格戰(zhàn)”。

企業(yè)業(yè)績因此受到重創(chuàng)。2023年四季度起，產(chǎn)能、價格的危機顯現(xiàn)，行業(yè)遭遇大面積虧損。2024年虧損持續(xù)加劇，多家光伏大廠合計預(yù)虧近600億。隆基、通威等一體化率較高的企業(yè)也未能幸免。

光伏行業(yè)陷入“反思潮”。業(yè)內(nèi)普遍認為，迅速膨脹的一體化野心和操之過急的一體化擴產(chǎn)進程，以及隨之而來的各環(huán)節(jié)搶渠道、搶單混戰(zhàn)，加劇了行業(yè)的內(nèi)卷和內(nèi)耗。一體化帶來的麻煩不止外部的“內(nèi)卷”，還有企業(yè)自身的“內(nèi)耗”。一些企業(yè)因一體化遭遇管理混亂、債務(wù)高企等問題。

近年來，對一體化的反思越來越多。一些走專業(yè)路線且業(yè)績相對堅挺的企業(yè)被拿來作證據(jù)，提示不能被一體化“障目”。一體化之興盛，是時勢使然，但其中的得失已愈發(fā)清晰，尤其是“船大難掉頭”的問題。

一體化道路帶來的業(yè)績放大效應(yīng)，在行情好時降本效果顯著、超額利潤可觀，但遭逢全鏈價格下行，承擔的壓力也將數(shù)倍于專業(yè)化廠商。一體化還容易催生負債問題，且喪失技術(shù)革新的靈活性。目前最如火如荼的N型替代中，一體化企業(yè)選擇某一路線，意味著從原材料到電池片、組件都要“統(tǒng)一路線”，資源浪費巨大。

盡管一體化曾被視為提升供應(yīng)鏈韌性、掌握話語權(quán)的關(guān)鍵策略，但如今已成為重擔。成本問題、技術(shù)創(chuàng)新和碳足跡溯源的附帶效應(yīng)、馬太效應(yīng)的認定等問題，共同推動著行業(yè)競爭走向瘋狂。產(chǎn)能出清前，一體化戰(zhàn)略大概率會以調(diào)整、收縮為主。

然而，“退潮”不意味著“退場”。對于一些管理完善、體系成熟、底蘊深厚的企業(yè)來說，垂直一體化仍是未來的可行之道。未來，除了繼續(xù)探索一體化產(chǎn)能體系，還可以嘗試“虛擬一體化”，即參股、合資、戰(zhàn)略性合作等方式。同時，并購方式也可能成為整合存量產(chǎn)能、升級產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的有效途徑。