上海友升鋁業(yè)股份有限公司（以下簡稱“友升股份”）近日更新了其招股說明書，計劃通過主板IPO上市，公開發(fā)行不超過4826.7111萬股股票。作為一家集設(shè)計、開發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)于一體的專業(yè)鋁合金汽車零部件制造商，友升股份的產(chǎn)品主要聚焦于新能源汽車領(lǐng)域，涵蓋了門檻梁、電池托盤、保險杠和副車架等多個系列。

盡管友升股份的業(yè)績在近年來持續(xù)增長，但公司的盈利質(zhì)量卻不盡如人意。根據(jù)招股說明書，公司在2021年至2023年以及2024年上半年的營業(yè)收入分別為15.12億元、23.5億元、29.05億元和16.64億元，凈利潤則分別為1.29億元、2.33億元、3.21億元和1.48億元。然而，與這些亮麗的業(yè)績數(shù)據(jù)相對的是，公司的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額卻相對較低，甚至在2021年為負值（-6993.74萬元），盡管后續(xù)年份有所好轉(zhuǎn)，但現(xiàn)金流量凈額與凈利潤的比值從未超過0.3。

這一現(xiàn)象的根源在于公司高企的應(yīng)收賬款。報告期末，公司的應(yīng)收賬款凈額分別為4.89億元、6.62億元、8.95億元和9.2億元，占總資產(chǎn)的比例均超過25%，顯示出應(yīng)收賬款的不斷累積。友升股份警告稱，若未來汽車行業(yè)景氣度下降或主要客戶的生產(chǎn)經(jīng)營出現(xiàn)不利變化，可能導(dǎo)致應(yīng)收賬款無法按期收回，進而對公司的現(xiàn)金流和經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生負面影響。

更引人注目的是，友升股份在兩次申報稿中的業(yè)績數(shù)據(jù)存在顯著差異。早在2021年6月提交的申報稿中，公司2020年的營業(yè)收入和凈利潤分別為8.13億元和6042.1萬元。然而，在2023年12月提交的新版申報稿中，這些數(shù)據(jù)被修改為8.11億元和5604.84萬元。更令人震驚的是，兩版申報稿中2020年公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量中的銷售商品、提供勞務(wù)收入的現(xiàn)金相差高達2.12億元。

對于這些數(shù)據(jù)差異，友升股份在申報稿中表示，已根據(jù)相關(guān)規(guī)定和謹慎性原則，采用追溯重述法對2020年度和2021年度的財務(wù)報表涉及的會計差錯進行了更正，并經(jīng)公司董事會和股東大會審議通過。然而，這一更正并未完全消除投資者對公司財務(wù)數(shù)據(jù)真實性的疑慮。

友升股份的供應(yīng)商關(guān)系也引發(fā)了關(guān)注。報告期內(nèi)，重慶渝創(chuàng)始終是公司的前五大供應(yīng)商之一，特別是在2023年和2024年上半年，更是成為了公司的第一大供應(yīng)商。然而，天眼查數(shù)據(jù)顯示，重慶渝創(chuàng)成立于2021年4月，成立次年即成為友升股份的重要供應(yīng)商，這一事實令人費解。

更值得關(guān)注的是，重慶渝創(chuàng)與友升股份的全資子公司重慶友利森汽車科技有限公司竟然在同一工業(yè)園區(qū)注冊。這一巧合無疑加深了投資者對兩者之間交易合理性的質(zhì)疑。重慶渝創(chuàng)及其關(guān)聯(lián)公司萬旭鋁業(yè)（同樣受劉川平控制）在短短幾年內(nèi)從友升股份獲得了超過8億元的訂單，這一事實引發(fā)了市場對友升股份供應(yīng)商選擇和管理制度的廣泛討論。