近日，鋁合金車輪制造商躍嶺股份（002725.SZ）宣布了一項(xiàng)重大股權(quán)變更計(jì)劃，結(jié)束了其長(zhǎng)時(shí)間的停牌狀態(tài)。根據(jù)方案，北京杰思金材科技有限公司（簡(jiǎn)稱“杰思金材”）將以7.68億元的價(jià)格，通過協(xié)議收購躍嶺股份24.5606%的股份，并成為第一大股東。此次交易后，躍嶺股份的實(shí)際控制人將從林氏家族變更為王冠然。

杰思金材隸屬于王冠然掌舵的杰思集團(tuán)。值得注意的是，杰思集團(tuán)旗下高端電解銅箔生產(chǎn)商龍電華鑫曾籌劃IPO長(zhǎng)達(dá)五年未果。此次收購躍嶺股份，被外界視為龍電華鑫“繞道”上市的信號(hào)。

躍嶺股份的股權(quán)變更方案相對(duì)直接，林氏家族不僅向杰思金材轉(zhuǎn)讓了所持股份，還放棄了剩余股份的表決權(quán)。每股轉(zhuǎn)讓價(jià)格定為12.22元，與停牌前股價(jià)相近，總交易金額達(dá)到7.68億元。交易完成后，杰思金材將取代林氏家族，成為躍嶺股份的新控股股東。

躍嶺股份自2014年上市以來，專注于鋁合金車輪領(lǐng)域，主要服務(wù)于國際售后車輪改裝市場(chǎng)。然而，這一市場(chǎng)定位使其錯(cuò)失了國內(nèi)新能源市場(chǎng)的黃金發(fā)展期。近年來，盡管躍嶺股份開始大力開拓國內(nèi)市場(chǎng)，但面對(duì)國外需求疲軟和國內(nèi)市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，其毛利空間持續(xù)受到擠壓。2024年前三季度，公司銷售毛利率降至9.77%，外銷收入仍占總營收的近九成。

在行業(yè)指標(biāo)中，躍嶺股份已處于墊底位置，營收連年下滑，近四年陷入微利或虧損狀態(tài)。2024年，躍嶺股份通過出售土地使用權(quán)和房屋建筑物等資產(chǎn)，獲得8500萬元收入，從而實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，公司2024年預(yù)計(jì)盈利3200萬元至4800萬元，其中非經(jīng)營性損益對(duì)凈利潤的貢獻(xiàn)約為4200萬元。

在此背景下，杰思金材與林氏家族達(dá)成的業(yè)績(jī)承諾顯得相對(duì)保守。在2025年至2027年間，林氏家族承諾躍嶺股份主營收入累計(jì)不低于18億元（遠(yuǎn)低于近三年的總和23億元），且扣非后歸母凈利潤三年累計(jì)不低于2000萬元。若未達(dá)到承諾業(yè)績(jī)，林氏家族最多補(bǔ)償2000萬元。

杰思集團(tuán)的背景近期引起了廣泛關(guān)注。一個(gè)月前，關(guān)于杰思集團(tuán)和王冠然家族的信息還相對(duì)較少，但近一個(gè)月來，相關(guān)方高調(diào)露面，傳播素材中提到杰思集團(tuán)旗下三家核心企業(yè)合計(jì)收入規(guī)模達(dá)300億元，這一信息成為外界對(duì)躍嶺股份此次股權(quán)變更展開猜測(cè)的依據(jù)之一。

杰思集團(tuán)由王冠然創(chuàng)建，業(yè)務(wù)核心包括港股上市公司靈寶黃金（03330.HK）、龍電華鑫和深圳美華能源科技有限公司，涵蓋采礦煉金、新能源材料以及電氣和儲(chǔ)能裝備制造等領(lǐng)域。王冠然更偏重于新能源板塊，目前擔(dān)任龍電華鑫聯(lián)席總裁。

龍電華鑫作為杰思集團(tuán)旗下的新能源材料制造商，核心產(chǎn)品為高端電解銅箔。近年來，龍電華鑫持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，南京子公司年產(chǎn)3萬噸高性能銅箔項(xiàng)目已于2022年投產(chǎn)，河南靈寶市建設(shè)的8000噸HVLP（5G）高頻高速電解銅箔項(xiàng)目也同期投產(chǎn)?？偼顿Y120億元的一期年產(chǎn)5萬噸高端鋰電銅箔項(xiàng)目已于2024年封頂，產(chǎn)品計(jì)劃主銷西南、華南，并輻射東南亞。

龍電華鑫早在2019年便籌劃上市，并聘請(qǐng)中介進(jìn)行上市輔導(dǎo)，但直到2022年仍未進(jìn)入IPO程序。2023年，有消息稱龍電華鑫計(jì)劃在美國納斯達(dá)克主板上市，擬募資5億美元。此次杰思集團(tuán)入主躍嶺股份，外界普遍預(yù)期龍電華鑫將借此機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)“繞道”上市。