近日，天億馬公司（股票代碼：301178.SZ）公布了其2024年度的財(cái)務(wù)報(bào)告，數(shù)據(jù)揭示了該公司正面臨前所未有的業(yè)績(jī)挑戰(zhàn)。報(bào)告顯示，公司在報(bào)告期內(nèi)的總收入為2.23億元，與前一年相比下滑了45.56%，更令人震驚的是，歸母凈利潤(rùn)竟虧損了4955.28億元，與去年同期的盈利638.90億元形成了鮮明對(duì)比。

這份成績(jī)單無(wú)疑給市場(chǎng)投下了一枚震撼彈。天億馬，這家曾以其智慧城市解決方案在IPO時(shí)備受資本追捧，并成功超募2.31億元的公司，如今卻深陷虧損的泥潭。公司的營(yíng)收和利潤(rùn)已連續(xù)四年下滑，毛利率更是連續(xù)六年下降，股價(jià)也連續(xù)三年跌破發(fā)行價(jià)，種種跡象表明，天億馬正承受著巨大的經(jīng)營(yíng)壓力。

智慧政務(wù)和智慧教育作為天億馬的核心業(yè)務(wù)板塊，其表現(xiàn)同樣令人擔(dān)憂。這兩個(gè)板塊合計(jì)占據(jù)了公司營(yíng)收的57%，但在報(bào)告期內(nèi)，智慧政務(wù)的營(yíng)收僅為4757.97萬(wàn)元，同比暴跌77.16%，智慧教育的營(yíng)收為8119.49萬(wàn)元，也同比下降了37.28%。更為嚴(yán)重的是，這兩個(gè)核心業(yè)務(wù)的毛利率分別僅為3.44%和9.33%，智慧政務(wù)的毛利率同比下滑了20.89%，已經(jīng)降至個(gè)位數(shù)。

面對(duì)如此嚴(yán)峻的形勢(shì)，天億馬并未坐以待斃，而是提出了“轉(zhuǎn)型、提質(zhì)”的戰(zhàn)略口號(hào)，積極布局算力服務(wù)、智慧能源、數(shù)據(jù)要素等新興業(yè)務(wù)。然而，這些新業(yè)務(wù)目前仍處于孵化階段，能否成為公司業(yè)績(jī)的新增長(zhǎng)點(diǎn)，還存在諸多不確定性。

回顧天億馬的上市歷程，其曾以48.66元/股的高價(jià)發(fā)行，成功募得5.73億元資金，超募金額高達(dá)2.31億元。然而，自上市以來(lái)，公司的業(yè)績(jī)卻出現(xiàn)了大幅下滑。從2021年至2024年，公司的歸母凈利潤(rùn)從5565.71萬(wàn)元逐年下滑至虧損4955.28億元，凈利潤(rùn)下滑的趨勢(shì)愈發(fā)明顯，股價(jià)也持續(xù)低迷。

為了扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，天億馬在智慧城市競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，錨定了“數(shù)字經(jīng)濟(jì)”的發(fā)展方向，積極開(kāi)拓算力服務(wù)、智慧軌道、數(shù)字能源等新興業(yè)務(wù)。公司先是變更了IPO募投項(xiàng)目，將資金投入到算力集群服務(wù)項(xiàng)目中，該項(xiàng)目預(yù)計(jì)在今年1月26日達(dá)到可使用狀態(tài)。同時(shí)，天億馬還與中國(guó)移動(dòng)簽訂了合計(jì)3.8億元的算力服務(wù)及維保服務(wù)合作合同，但該合同在報(bào)告期內(nèi)尚未對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生貢獻(xiàn)。

盡管天億馬在算力服務(wù)領(lǐng)域取得了不少進(jìn)展，但該業(yè)務(wù)未來(lái)的發(fā)展前景仍面臨諸多挑戰(zhàn)。隨著算力市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)加劇，算力租賃價(jià)格大幅下滑，光環(huán)新網(wǎng)在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上便提到，算力租賃價(jià)格較去年同期下降了30%—40%。算力服務(wù)項(xiàng)目建成后，還將面臨較大的折舊壓力，這無(wú)疑將進(jìn)一步考驗(yàn)天億馬的盈利能力。

除了算力服務(wù)，天億馬還在智慧能源領(lǐng)域進(jìn)行了跨界布局。公司設(shè)立了廣東天億馬數(shù)字能源有限公司，專(zhuān)注于光伏業(yè)務(wù)。據(jù)公司透露，今年上半年已實(shí)現(xiàn)1個(gè)并網(wǎng)發(fā)電項(xiàng)目，同時(shí)在建及擬建項(xiàng)目合計(jì)13個(gè)，共計(jì)約80MW。然而，目前該業(yè)務(wù)的營(yíng)收規(guī)模仍然有限，難以在短期內(nèi)對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生顯著影響。

天億馬還通過(guò)并購(gòu)的方式改善業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提高協(xié)同效應(yīng)。公司旗下全資子公司深圳市互聯(lián)精英信息技術(shù)有限公司收購(gòu)了廣東翼啟計(jì)算機(jī)軟件開(kāi)發(fā)有限公司51%的股權(quán)，實(shí)現(xiàn)并表。廣東翼啟主要深耕數(shù)字政務(wù)和數(shù)據(jù)要素開(kāi)發(fā)與利用領(lǐng)域。然而，標(biāo)的公司的營(yíng)收規(guī)模相對(duì)較小，對(duì)天億馬整體業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)有限。

盡管天億馬在轉(zhuǎn)型的道路上付出了諸多努力，但新業(yè)務(wù)仍處于孵化階段，短期內(nèi)難以見(jiàn)到明顯成效。在核心營(yíng)收支柱持續(xù)失速的背景下，天億馬或許還要面臨更長(zhǎng)的轉(zhuǎn)型陣痛期。同時(shí)，隨著公司不斷加碼新業(yè)務(wù)，資產(chǎn)負(fù)債率也持續(xù)上升，從2021年的18.82%上升至2024年的42.54%，這無(wú)疑將進(jìn)一步加大公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。