特斯拉給出的銷(xiāo)量增長(zhǎng)預(yù)測(cè)令分析師們深受鼓舞

文｜埃米麗·巴里

編輯 | 郭力群

周四（10月24日），特斯拉(TSLA)在公布第三季度財(cái)報(bào)后股價(jià)收漲21.9%，創(chuàng)下有記錄以來(lái)的第二大單日漲幅，根據(jù)道瓊斯市場(chǎng)數(shù)據(jù)(Dow Jones Market Data)，周四的漲幅僅次于2013年5月9日24.4%的漲幅。

特斯拉已抹去今年年初以來(lái)的跌幅，年內(nèi)上漲4%。周四特斯拉市值增加了1500億美元，創(chuàng)下有記錄以來(lái)的最大單日市值漲幅，超過(guò)了福特汽車(chē)(F）、通用汽車(chē)(GM)和斯特蘭蒂斯(STLA)的市值總和。

Piper Sandler分析師亞歷山大·波特(Alexander Potter)在特斯拉股價(jià)大漲之后發(fā)布的研報(bào)中總結(jié)了推動(dòng)股價(jià)上漲的因素。波特指出：“從各個(gè)方面來(lái)看，特斯拉第三季度業(yè)績(jī)的表現(xiàn)都好得出乎人們的意料?！?/p>

特斯拉近來(lái)存在的一個(gè)問(wèn)題是，該公司經(jīng)常強(qiáng)調(diào)愿景，但很少給出細(xì)節(jié)，10月早些時(shí)候舉辦的Robotaxi Day活動(dòng)就體現(xiàn)了這一點(diǎn)，就連看漲的分析師也在活動(dòng)結(jié)束后指出，特斯拉沒(méi)有給出自動(dòng)駕駛出租車(chē)服務(wù)的定價(jià)等方面的細(xì)節(jié)。

但波特認(rèn)為，這次的財(cái)報(bào)電話會(huì)議出現(xiàn)了一些變化。他在報(bào)告中寫(xiě)道：“特斯拉披露了比以往更多的信息，尤其是關(guān)于2025年前景的信息，同時(shí)重申了（在2025年上半年）推出新車(chē)的計(jì)劃。馬斯克預(yù)測(cè)說(shuō)，2025年交付量將增長(zhǎng)20%至30%，這在一定程度上要?dú)w功于即將推出的新車(chē)，即使他給出的指引被證明太過(guò)樂(lè)觀，與我們目前8%的預(yù)期相比仍有很大的增長(zhǎng)空間?！?/p>

分析人士顯然希望獲得更多的信息，包括自動(dòng)駕駛軟件對(duì)特斯拉財(cái)務(wù)狀況的貢獻(xiàn)等，但波特認(rèn)為，要求這么多是在“吹毛求疵”。

波特在特斯拉財(cái)報(bào)電話會(huì)議結(jié)束后寫(xiě)道：“對(duì)特斯拉的增長(zhǎng)前景感到非常樂(lè)觀。”他重申對(duì)特斯拉股票的評(píng)級(jí)為“增持”。

德意志銀行(Deutsche Bank)分析師Edison Yu也深受銷(xiāo)量預(yù)期數(shù)據(jù)的鼓舞。他在研報(bào)中寫(xiě)道：“展望2025年，特斯拉管理層初步預(yù)測(cè)銷(xiāo)量將同比增長(zhǎng)20%至30%，大大高于我們的普遍預(yù)期。雖然我們不完全認(rèn)為特斯拉的銷(xiāo)量能達(dá)到這樣的水平，但這樣的預(yù)測(cè)緩解了人們對(duì)該公司明年增長(zhǎng)軌跡的擔(dān)憂?！盰u對(duì)特斯拉股票的評(píng)級(jí)為“買(mǎi)入”，目標(biāo)價(jià)為295美元。

William Blair分析師杰德·多爾謝默(Jed Dorsheimer)看到了許多財(cái)務(wù)改善的跡象，能源業(yè)務(wù)的利潤(rùn)率創(chuàng)下歷史新高，汽車(chē)業(yè)務(wù)毛利率（不含積分租賃）也有所上升，17.1%的汽車(chē)業(yè)務(wù)毛利率超出了市場(chǎng)普遍預(yù)期。

多爾海默在研報(bào)中寫(xiě)道： “這主要得益于迄今為止每輛車(chē)的最低銷(xiāo)售成本為35106美元，以及Cybertruck在首次交付一年后毛利率轉(zhuǎn)為正值，我們預(yù)計(jì)特斯拉將能夠?qū)⒚时３衷?5%以上，不會(huì)出現(xiàn)進(jìn)一步的實(shí)質(zhì)性惡化?！?

Truist Securities分析師威廉·斯坦(William Stein)則認(rèn)為，特斯拉的預(yù)測(cè)依然不夠清晰明確。他在研報(bào)中寫(xiě)道：“第三季度有幾個(gè)方面特斯拉做得并不完美，不過(guò)，它們的重要性遠(yuǎn)不及許多懸而未決的問(wèn)題?！?/p>

斯坦指出，例如，特斯拉“從未在透露要發(fā)布新車(chē)之后的一年內(nèi)交付過(guò)該公司所說(shuō)的新車(chē)，最近，除了Cybercab和Cybervan，該公司沒(méi)有推出任何新車(chē)，特斯拉在2025年上半年交付什么才能帶來(lái)20%至30%的銷(xiāo)量增長(zhǎng)？”

如果上述問(wèn)題的答案是“成本降低20%的Model 3或Model Y”，斯坦想知道這是否會(huì)被證明是“空卡路里”，即沒(méi)有多大意義的增長(zhǎng)。

斯坦對(duì)特斯拉股票的評(píng)級(jí)為“持有”，他在特斯拉公布財(cái)報(bào)后將目標(biāo)價(jià)從236美元上調(diào)至238美元。

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