在以舊換新以及AI大模型等多方面的刺激下，中國(guó)消費(fèi)電子市場(chǎng)在今年迎來(lái)了加速回暖。其中，智能手機(jī)實(shí)現(xiàn)了連續(xù)的正增長(zhǎng)，電視在第三季度也結(jié)束了持續(xù)的銷(xiāo)量下滑。

值得注意的是，新機(jī)市場(chǎng)的增長(zhǎng)，也在推動(dòng)著二手回收市場(chǎng)的發(fā)展。此前有數(shù)據(jù)指出，中國(guó)每年有4億臺(tái)的手機(jī)、平板、筆記本及其他數(shù)碼的出貨量，因?yàn)榛厥諠B透率低，仍有使用價(jià)值的舊機(jī)閑置量還在增長(zhǎng)。根據(jù)相關(guān)研究機(jī)構(gòu)發(fā)布的二手手機(jī)行業(yè)報(bào)告和平臺(tái)交易數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)二手消費(fèi)電子行業(yè)正在以10%左右的增速發(fā)展。

日前，二手消費(fèi)電子產(chǎn)品交易和服務(wù)平臺(tái)萬(wàn)物新生（愛(ài)回收）集團(tuán)發(fā)布了2024年第三季度業(yè)績(jī)報(bào)告，數(shù)據(jù)顯示，2024年第三季度，愛(ài)回收總收入40.5億元，同比增長(zhǎng)24.4%。集團(tuán)non-GAAP經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)突破1億元（經(jīng)調(diào)整，剔除員工股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用、無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)及因收購(gòu)產(chǎn)生的遞延成本），同比增長(zhǎng)40.9%，連續(xù)九個(gè)季度盈利，并在GAAP層面實(shí)現(xiàn)全面盈利。

愛(ài)回收營(yíng)收&增速變化，制圖

萬(wàn)物新生董事會(huì)主席、首席執(zhí)行官陳雪峰在業(yè)績(jī)會(huì)上指出，以舊換新的增速超過(guò)大盤(pán)，是更受?chē)?guó)內(nèi)用戶歡迎的回收方式，驅(qū)動(dòng)二手行業(yè)的發(fā)展。第二個(gè)判斷是，在消費(fèi)偏審慎的情況下，用戶對(duì)閑置物品回收的需求，以及對(duì)于高品質(zhì)二手手機(jī)的購(gòu)買(mǎi)需求都將持續(xù)增長(zhǎng)。

從營(yíng)收構(gòu)成來(lái)看，愛(ài)回收的收入包括1P（自營(yíng)）產(chǎn)品銷(xiāo)售收入和3P（平臺(tái)）服務(wù)收入。其中，1P自營(yíng)回收業(yè)務(wù)的發(fā)展仍是集團(tuán)整體增長(zhǎng)的戰(zhàn)略重心，是主引擎。一季度，1P（自營(yíng)）收入達(dá)36.7億元，同比增長(zhǎng)25.6%，增速環(huán)比有所放緩，占收入比重為90.6%，是增長(zhǎng)的主要推動(dòng)力。

陳雪峰透露，內(nèi)地市場(chǎng)的主營(yíng)回收業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)超過(guò)30%，嚴(yán)選二手商品在京東拍拍渠道、愛(ài)回收官網(wǎng)和門(mén)店的自營(yíng)渠道、新媒體零售渠道的銷(xiāo)售收入分別實(shí)現(xiàn)87.4%、301.3%、114.6%的同比提升。

在平臺(tái)服務(wù)收入方面，三季度實(shí)現(xiàn)13.9%的同比增長(zhǎng)，占總收入比例為9.4%，主要得益于拍機(jī)堂平臺(tái)和平臺(tái)模式的多品類(lèi)回收業(yè)務(wù)產(chǎn)生的服務(wù)收入的增加。服務(wù)綜合收費(fèi)率為5.34%，環(huán)比穩(wěn)定。其中，拍機(jī)堂主營(yíng)成色機(jī)收費(fèi)率同比提升0.5%；拍拍POP業(yè)務(wù)適當(dāng)調(diào)低收費(fèi)率，向嚴(yán)選和寄賣(mài)模式轉(zhuǎn)型。

而在服務(wù)收入中，超過(guò)3000萬(wàn)元來(lái)自于快速發(fā)展的多品類(lèi)回收業(yè)務(wù)。多品類(lèi)回收作為愛(ài)回收目前在大力拓展的業(yè)務(wù)，三季度回收額達(dá)9.5億元，同比增長(zhǎng)超270%，對(duì)應(yīng)服務(wù)收入同比增長(zhǎng)超400%。截至9月末，全國(guó)587間愛(ài)回收門(mén)店已配備多品類(lèi)回收能力。同時(shí)，多品類(lèi)回收業(yè)務(wù)在三季度貢獻(xiàn)了接近9%的服務(wù)收入，而2023年同期為1.7%。

按品類(lèi)拆分，黃金和二奢是多品類(lèi)的核心品類(lèi)，規(guī)模占比分別為77%和18%，但在服務(wù)收入貢獻(xiàn)層面，兩個(gè)品類(lèi)基本相當(dāng)。陳雪峰表示，國(guó)內(nèi)二奢存量市場(chǎng)巨大，黃金回收也具有千億規(guī)模，多品類(lèi)回收業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期市場(chǎng)空間值得期待。

消費(fèi)電子市場(chǎng)的回暖推動(dòng)著新機(jī)以及二手市場(chǎng)的增長(zhǎng)，三季度，愛(ài)回收在連續(xù)九個(gè)季度盈利外，并首次實(shí)現(xiàn)GAAP層面經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)轉(zhuǎn)正，達(dá)2490萬(wàn)元。萬(wàn)物新生首席財(cái)務(wù)官陳晨指出，這是同時(shí)改善運(yùn)營(yíng)費(fèi)用效率和消化歷史并購(gòu)攤銷(xiāo)的階段性成果。

規(guī)模效應(yīng)下，愛(ài)回收三季度在利潤(rùn)方面有了較大的改善，成本同時(shí)也在增加。第三季度，愛(ài)回收履約費(fèi)用增長(zhǎng)20.7%至3.47億元，不含股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用的non-GAAP履約費(fèi)用增長(zhǎng)21.9%至3.44億元。原因主要有兩個(gè)，一方面，回收和交易量的增加，導(dǎo)致人力和物流費(fèi)增加；另一方面，由于集團(tuán)在2024年第三季度拓展了線下門(mén)店網(wǎng)絡(luò)，與門(mén)店相關(guān)的履約費(fèi)用相應(yīng)增長(zhǎng)。

截至2024年三季度末，集團(tuán)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、受限資金、短期投資及第三方支付平臺(tái)賬戶余額總計(jì)23.5億元。相比較上一季度，這一數(shù)字有所減少。對(duì)此，萬(wàn)物新生首席財(cái)務(wù)官陳晨解釋稱(chēng)，三季度末的綜合現(xiàn)金較二季度末有所減少，主要是我們?cè)趹?yīng)對(duì)9月和10月品牌旗艦機(jī)型發(fā)新相應(yīng)的以舊換新、四季度電商大促鎖定貨源、以及在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行股票回購(gòu)消耗了部分現(xiàn)金。

另外，在股東回報(bào)方面，在2024年第三季度，愛(ài)回收使用1210萬(wàn)美元回購(gòu)近490萬(wàn)股ADS。據(jù)了解，現(xiàn)行的回購(gòu)計(jì)劃允許愛(ài)回收在2025年6月27日及之前，使用至多5000萬(wàn)美元做回購(gòu)。截至2024年9月30日，已經(jīng)將2010萬(wàn)美元回饋給股東，共計(jì)回購(gòu)約820萬(wàn)股ADS。

截至美股11月20日收盤(pán)，愛(ài)回收股價(jià)報(bào)收于2.8美元，漲幅達(dá)13.82%，目前總市值約6.15億美元。陳雪峰認(rèn)為，當(dāng)前消費(fèi)趨勢(shì)下，尤其是在下沉人群市場(chǎng)，具有性價(jià)比的二手手機(jī)產(chǎn)品將有非常大的增長(zhǎng)空間，未來(lái)也將在嚴(yán)選2C銷(xiāo)售的品牌/渠道和能力上繼續(xù)加大投入。（本文首發(fā)于，作者｜杜志強(qiáng)，編輯｜鐘毅）