在今年的熊市背景下，創(chuàng)新藥企的表現(xiàn)猶如一股清流，吸引了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。盡管整體市場(chǎng)環(huán)境充滿挑戰(zhàn)，但一些國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥企依然展現(xiàn)出了不凡的韌性。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至12月31日，港股、A股創(chuàng)新藥企的中位漲跌幅為-19.7%，但漲幅TOP10的中位數(shù)卻高達(dá)57.9%。其中，云頂新耀以132.6%的漲幅領(lǐng)跑，而跌幅TOP10的中位數(shù)則為51.3%，北?？党傻畲螅陜?nèi)跌去了85.4%。

云頂新耀的崛起，無(wú)疑為其他創(chuàng)新藥企樹立了榜樣。近年來(lái)，云頂新耀的管線進(jìn)展不斷超預(yù)期，依嘉、耐賦康等重磅新藥相繼上市，推動(dòng)公司迅速走上商業(yè)化快車道。2023年，公司營(yíng)收達(dá)到1.26億元，2024年上半年更是增至3.02億元，預(yù)計(jì)全年?duì)I收將達(dá)7億元。云頂新耀還在加速自研步伐，潛在BD預(yù)期進(jìn)一步推動(dòng)市場(chǎng)長(zhǎng)期預(yù)期的走高。

歌禮制藥則是憑借轉(zhuǎn)型成功，坐上了GLP-1減肥藥的風(fēng)口。在丙肝賽道被吉利德消滅后，歌禮制藥一度陷入困境，但憑借家底殷實(shí)，多次騰挪、試錯(cuò)，最終決定進(jìn)軍全球最火熱的減肥藥賽道。9月份，歌禮制藥宣布其小分子GLP-1R激動(dòng)劑ASC30在美國(guó)進(jìn)行兩項(xiàng)I期臨床試驗(yàn)，公告發(fā)布前一日，股價(jià)大漲18.39%。此后，歌禮制藥又宣布減重不減肌候選藥物ASC47與司美格魯肽聯(lián)合用藥，在臨床前模型中顯示出優(yōu)于司美格魯肽單藥的減重效果，股價(jià)再次大漲19.33%。

聯(lián)邦制藥作為一家老牌藥企，也憑借減肥藥布局，跑贏了95%的藥企。聯(lián)邦制藥圍繞GLP-1產(chǎn)品做了全面布局，既有即將上市的利拉魯肽、司美格魯肽類似藥，也有GLP-1三靶點(diǎn)、口服小分子藥物。其中，UBT251作為國(guó)內(nèi)首個(gè)獲批臨床的三靶點(diǎn)藥物，備受市場(chǎng)關(guān)注。臨床前小鼠減重?cái)?shù)據(jù)顯示，其下降幅度遠(yuǎn)高于禮來(lái)的替爾泊肽，有望成為國(guó)內(nèi)減肥重磅產(chǎn)品。

香雪制藥則從抗感染中成藥企，搖身一變成為先進(jìn)細(xì)胞療法的龍頭公司。其子公司香雪生命科學(xué)研發(fā)的TCR-T療法TAEST16001被納入突破性治療品種名單，有望成為首個(gè)上市的TCR-T。盡管臨床結(jié)果尚不可知，但香雪制藥敢于投入上億資金，持續(xù)輸血一個(gè)未來(lái)不確定的賽道，這種勇氣也值得敬佩。

亞盛醫(yī)藥則通過(guò)重磅BD，一舉打消了市場(chǎng)對(duì)其資金、管理層能力等多方面的質(zhì)疑。6月14日，亞盛醫(yī)藥將奧雷巴替尼大中華區(qū)以外的獨(dú)家選擇權(quán)授予武田制藥，并獲得1億美元和后續(xù)12億美元的首付款及里程碑付款，以及雙位數(shù)的銷售分成。同時(shí)，武田以7500萬(wàn)美元入股亞盛，成為公司二股東。亞盛醫(yī)藥還在美國(guó)證券交易委員會(huì)遞表，即將赴美上市。這一系列舉措，使得亞盛醫(yī)藥的股價(jià)大漲17%，年內(nèi)漲幅超70%。

艾力斯憑借核心大單品伏美替尼，在資本寒冬中依然保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)。伏美替尼是一種第三代EGFR抑制劑，自進(jìn)入醫(yī)保后，開啟了飆漲模式，直接帶動(dòng)艾力斯2022年盈利上岸。2023年，艾力斯?fàn)I收20.18億元，同比增長(zhǎng)155.14%，凈利潤(rùn)約6.44億元，同比增加393.54%。2024年前三季度，艾力斯?fàn)I收繼續(xù)增長(zhǎng)至25.33億元，同比增長(zhǎng)87.97%。

海思科則通過(guò)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，快速走出集采陰影。作為一家從仿制藥時(shí)代走過(guò)來(lái)的藥企，海思科也曾遭遇集采而苦苦掙扎。但憑借環(huán)泊酚這一創(chuàng)新管線，海思科開始重回增長(zhǎng)。環(huán)泊酚是一種基于丙泊酚優(yōu)化、改進(jìn)的新型麻醉藥，自2020年12月和2021年2月先后獲批消化道內(nèi)鏡檢查中的鎮(zhèn)靜、全身麻醉誘導(dǎo)適應(yīng)癥后，海思科的麻醉產(chǎn)品營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)。2024年上半年，麻醉產(chǎn)品營(yíng)收5.17億元，同比增長(zhǎng)50.94%，占總營(yíng)收的30.66%。

特寶生物則憑借一款老藥——干擾素，在資本寒冬中屢創(chuàng)新高。干擾素曾催生了諸多重磅炸彈，但在海外肝炎領(lǐng)域市場(chǎng)急劇萎縮后，給了特寶生物極大的機(jī)遇。2016年，特寶生物開發(fā)的派格賓獲批上市，成為首個(gè)國(guó)產(chǎn)的長(zhǎng)效干擾素。在本土作戰(zhàn)的優(yōu)勢(shì)下，派格賓銷售額快速增長(zhǎng)，從2016年的0.72億元到2022年超過(guò)10億元。2022年，派羅欣退出中國(guó)市場(chǎng)后，派格賓更是成為國(guó)內(nèi)獨(dú)家抗乙肝類長(zhǎng)效干擾素。

康希諾生物則經(jīng)歷了從巨虧到盈利的艱難過(guò)程。作為A+H疫苗第一股，康希諾生物曾風(fēng)光無(wú)限，但隨著疫情的消散，業(yè)績(jī)陷入困境。然而，在2024年，康希諾生物的港股卻觸底反彈，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.67億元，同比暴增222.88%，其中第三季度更是實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)296.45萬(wàn)，同比扭虧為盈。這得益于四價(jià)流腦結(jié)合疫苗曼海欣的發(fā)力，以及重組肺炎球菌蛋白疫苗PBPV的I期臨床獲得積極初步結(jié)果。

最后，百利天恒作為持續(xù)進(jìn)擊的創(chuàng)新黑馬，也備受市場(chǎng)關(guān)注。其自主研發(fā)的BL-B01D1等管線進(jìn)展迅速，已與百時(shí)美施貴寶達(dá)成合作，獲得了高達(dá)84億美元的潛在交易金額。百利天恒還在積極推進(jìn)其他管線的研發(fā)工作，并計(jì)劃通過(guò)港交所上市募資助力國(guó)際化業(yè)務(wù)的發(fā)展。