近期全球金融市場波動加劇，各類資產(chǎn)價格表現(xiàn)分化明顯。過去一周，商品市場表現(xiàn)搶眼，尤其是黃金和原油。受到投資者避險情緒升溫以及特朗普貿(mào)易關(guān)稅提議的雙重影響，金價觸及近四周以來的新高，COMEX黃金價格上漲了2.36%。同時，全球需求預(yù)期回升以及供給收緊的擔(dān)憂推動了原油價格的上漲，ICE布油價格上漲了4.29%。

債券市場方面，受強(qiáng)勁的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)和超預(yù)期的ISM服務(wù)業(yè)價格影響，美聯(lián)儲降息預(yù)期有所降溫，導(dǎo)致美債收益率上行。10年期美債收益率攀升至4.76%，創(chuàng)下了2023年11月以來的新高。這一變化反映了市場對美國經(jīng)濟(jì)韌性的重新認(rèn)識，以及對未來通脹風(fēng)險的擔(dān)憂。

相比之下，全球股市普遍下跌，MSCI全球指數(shù)下跌了1.58%。美股市場波動尤為劇烈，納斯達(dá)克指數(shù)下跌了2.34%，主要受到對美國通脹風(fēng)險和利率上行擔(dān)憂的影響。市場參與者對美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的解讀存在分歧，一方面，強(qiáng)勁的就業(yè)數(shù)據(jù)和服務(wù)業(yè)PMI顯示經(jīng)濟(jì)仍有增長動力；另一方面，通脹預(yù)期的再度升溫引發(fā)了市場對利率上升可能抑制經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂。

具體來看，美國12月的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)全面超預(yù)期，新增就業(yè)崗位25.6萬個，遠(yuǎn)高于預(yù)期的16.5萬個和前值22.7萬個。失業(yè)率小幅下降至4.1%，低于預(yù)期和前值的4.2%。時薪同比增速雖略有回落，但仍保持在較高水平。美國12月ISM服務(wù)業(yè)PMI為54.1%，連續(xù)六個月處于擴(kuò)張區(qū)間，其中價格分指數(shù)大幅上升至64.4%，創(chuàng)下了新高。這些數(shù)據(jù)共同加劇了市場對通脹的擔(dān)憂。

美聯(lián)儲會議紀(jì)要也釋放了強(qiáng)硬信號，大多數(shù)官員傾向于在1月會議上維持政策利率不變，并指出由于通脹上行風(fēng)險增加，美聯(lián)儲已經(jīng)到達(dá)或接近放慢降息節(jié)奏的適當(dāng)時點。這一表態(tài)進(jìn)一步削弱了市場對貨幣政策寬松的預(yù)期。

港股市場也受到多重因素的影響，出現(xiàn)大幅回調(diào)。恒生指數(shù)、恒生中國企業(yè)指數(shù)和恒生科技指數(shù)分別下跌了3.52%、3.65%和3.23%。行業(yè)方面，原材料業(yè)、電訊業(yè)和金融業(yè)表現(xiàn)相對較好，而資訊科技業(yè)、非必需性消費和地產(chǎn)建筑業(yè)則表現(xiàn)不佳。南向資金在本周合計凈買入489.12億港元，顯示出投資者對港股市場的興趣。

國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期引發(fā)了市場對經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂。中國12月CPI同比上漲0.1%，符合預(yù)期但低于前值，環(huán)比持平。食品價格環(huán)比下降是CPI走弱的主要原因，尤其是豬肉價格繼續(xù)環(huán)比下降。然而，核心CPI同比回升，環(huán)比也轉(zhuǎn)為上漲，結(jié)束了連續(xù)四個月的環(huán)比負(fù)增長局面。這反映了政策效果的顯現(xiàn)和消費信心的修復(fù)。

海外方面，美國經(jīng)濟(jì)增長的樂觀預(yù)期和美聯(lián)儲降息預(yù)期的降溫是推動美債收益率大幅上漲的關(guān)鍵因素。全面超預(yù)期的12月非農(nóng)就業(yè)報告和服務(wù)業(yè)PMI的價格指數(shù)大幅上升意味著美國經(jīng)濟(jì)和通脹比預(yù)期更有韌性。市場對2025年美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退的擔(dān)憂已經(jīng)大為緩解，并重新評估美聯(lián)儲未來的降息路徑。

整體來看，隨著美聯(lián)儲降息進(jìn)程的放緩，美債市場和美元走勢呈現(xiàn)偏強(qiáng)態(tài)勢，這對港股市場帶來了一定程度的擾動。然而，國內(nèi)政策導(dǎo)向的積極預(yù)期以及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的持續(xù)向好為港股市場提供了支撐。投資者在配置層面可以關(guān)注受益于央國企估值重塑的高股息資產(chǎn)、政策重點支持領(lǐng)域以及優(yōu)質(zhì)成長股。

在當(dāng)前的市場環(huán)境下，投資者需要保持謹(jǐn)慎，密切關(guān)注國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和政策變化，以制定合理的投資策略。同時，也需要注意到投資有風(fēng)險，基金投資需謹(jǐn)慎，投資者應(yīng)認(rèn)真閱讀相關(guān)法律文件，并根據(jù)自身的風(fēng)險承受能力做出選擇。