蜀道集團(tuán)入主宏達(dá)股份后迅速行動，旨在紓困并推動企業(yè)發(fā)展。近日，宏達(dá)股份（600331.SH）發(fā)布公告，宣布其向特定對象發(fā)行股份的申請已獲得受理。根據(jù)計劃，公司將向控股股東蜀道集團(tuán)發(fā)行6.096億股股票，每股發(fā)行價格為4.68元，預(yù)計募資總額將達(dá)到28.53億元。這筆資金將主要用于償還債務(wù)和補(bǔ)充流動資金。

蜀道集團(tuán)對宏達(dá)股份的接手源自“宏達(dá)系”的重整。去年6月，宏達(dá)股份的原控股股東宏達(dá)實(shí)業(yè)進(jìn)入破產(chǎn)重整程序。經(jīng)過一系列法律程序，最終在2024年7月，四川省什邡市人民法院批準(zhǔn)了宏達(dá)集團(tuán)和宏達(dá)實(shí)業(yè)的合并重整計劃。根據(jù)該計劃，蜀道集團(tuán)將承接宏達(dá)實(shí)業(yè)所持的宏達(dá)股份，成為新的控股股東。這一變更在同年9月正式完成，蜀道集團(tuán)通過直接和間接方式持有宏達(dá)股份超過23%的股權(quán)，實(shí)際控制人變更為四川省國資委。

入主后不久，蜀道集團(tuán)便迅速推出了定增預(yù)案，旨在為公司紓困并優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。宏達(dá)股份長期面臨沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)，尤其是與金鼎鋅業(yè)的合同糾紛，導(dǎo)致公司需返還巨額利潤及延遲履約金。截至2024年9月末，公司仍有超過4億元的利潤返還本金和2億元的延遲履約金待支付。公司的短期償債能力較弱，資金鏈緊張。此次定增完成后，預(yù)計超28億元的募資將有效緩解公司的債務(wù)壓力，并顯著改善流動資金狀況。

值得注意的是，盡管定增價格與預(yù)案發(fā)出時相同，均為4.68元/股，且限售期為36個月，但公司股價在此期間有所上漲。截至最近交易日午盤，股價已漲至7.46元/股，這意味著蜀道集團(tuán)此次定增獲得的股份存在明顯的折價。

然而，解決債務(wù)問題只是蜀道集團(tuán)接手“宏達(dá)系”后的第一步。宏達(dá)股份在遭受金鼎鋅業(yè)合同糾紛和四川信托暴雷的雙重打擊后，未彌補(bǔ)虧損已超過實(shí)收資本的三分之一。截至2023年末，公司合并報表累計未分配利潤為-49.24億元，母公司累計未分配利潤為-56.13億元，而實(shí)收股本僅為20.32億元。盡管公司預(yù)計2024年將扭虧為盈，歸母凈利潤預(yù)計在3300萬元至3900萬元之間，但這對于近50億元的未彌補(bǔ)虧損來說，只是杯水車薪。

宏達(dá)股份的主營業(yè)務(wù)包括磷化工、有色金屬鋅冶煉和天然氣化工，均屬于周期性行業(yè)，業(yè)績波動較大。即便沒有近年來的重創(chuàng)，公司的累計盈利也相對有限。因此，如何在蜀道集團(tuán)的治理下提升持續(xù)盈利能力，成為宏達(dá)股份面臨的重要挑戰(zhàn)。定增公告中提到的方案包括對現(xiàn)有業(yè)務(wù)進(jìn)行精耕細(xì)作，橫向拓展和縱向延伸產(chǎn)業(yè)鏈。具體而言，公司將加大高附加值新產(chǎn)品的開發(fā)和產(chǎn)銷規(guī)模，提升技術(shù)創(chuàng)新和工藝改進(jìn)，以推出盈利能力更強(qiáng)的新產(chǎn)品。

宏達(dá)股份目前的經(jīng)營規(guī)模相對較小，且不具備上游礦產(chǎn)資源。未來，公司計劃圍繞現(xiàn)有主營業(yè)務(wù)進(jìn)行橫向拓展，提升業(yè)務(wù)規(guī)模，并縱向延伸產(chǎn)業(yè)鏈，以增強(qiáng)抗風(fēng)險能力。值得注意的是，蜀道集團(tuán)旗下?lián)碛胸S富的礦產(chǎn)資源，包括宏達(dá)股份所需的磷礦和鋅礦等原料。蜀道集團(tuán)在礦產(chǎn)開采方面的經(jīng)驗和人才儲備也有望為“宏達(dá)系”后續(xù)礦采板塊的運(yùn)作提供有力支持。然而，雙方協(xié)同的具體效果尚需時間檢驗。