隨著2024年步入尾聲，A股市場(chǎng)的跌宕起伏成為了投資者們熱議的話題。從年初至9月中旬，市場(chǎng)主要被高股息與外需驅(qū)動(dòng)的行業(yè)所引領(lǐng)，紅利策略與外需增長(zhǎng)成為了市場(chǎng)的關(guān)鍵詞，而內(nèi)需相關(guān)的成長(zhǎng)行業(yè)則表現(xiàn)平平。這種市場(chǎng)分化，反映出企業(yè)再投資增長(zhǎng)乏力，市場(chǎng)長(zhǎng)期信心不足的現(xiàn)狀，特別是針對(duì)內(nèi)需相關(guān)行業(yè)。

然而，9月下旬，政策預(yù)期的轉(zhuǎn)向?yàn)槭袌?chǎng)帶來了戲劇性的反轉(zhuǎn)。大盤成長(zhǎng)類公司開始大幅上漲，而前期強(qiáng)勢(shì)的紅利類公司則陷入滯漲，市場(chǎng)呈現(xiàn)出“成長(zhǎng)優(yōu)于紅利”的新格局。進(jìn)入10月下旬，市場(chǎng)再度變換風(fēng)向，機(jī)構(gòu)重倉(cāng)的大盤股滯漲，小盤股開始輪番上漲，各種投資主題層出不窮，散戶投資者開始跑贏機(jī)構(gòu)投資者，市場(chǎng)再次進(jìn)入“小盤強(qiáng)于大盤”的階段。

在這樣的市場(chǎng)背景下，我們邀請(qǐng)了知名基金經(jīng)理陳金偉分享他對(duì)未來市場(chǎng)的投資展望。陳金偉以其一貫的真誠(chéng)與深刻，為我們回顧了今年的市場(chǎng)走勢(shì)，并深入分析了未來的投資機(jī)遇。

陳金偉指出，今年A股市場(chǎng)大致可以分為三個(gè)階段，每個(gè)階段都有其獨(dú)特的特征與驅(qū)動(dòng)因素。而展望未來，他特別看好內(nèi)需相關(guān)的消費(fèi)和醫(yī)藥行業(yè)。過去幾年，與出口相關(guān)的制造業(yè)雖然獲得了政策傾斜，但由于供給增加，并未能顯著提升制造業(yè)公司的盈利。然而，這卻帶動(dòng)了制造業(yè)固定資產(chǎn)、總資產(chǎn)和員工薪酬等方面的擴(kuò)張。陳金偉認(rèn)為，這一現(xiàn)象有結(jié)束的風(fēng)險(xiǎn)，而生產(chǎn)要素成本的上升和出口退稅等補(bǔ)貼的減少，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，將有助于行業(yè)出清和全行業(yè)利潤(rùn)率的回升。

在消費(fèi)領(lǐng)域，陳金偉特別看好銀發(fā)經(jīng)濟(jì)、功能性消費(fèi)和線下服務(wù)類消費(fèi)等新型消費(fèi)領(lǐng)域。他認(rèn)為，隨著傳統(tǒng)中產(chǎn)階級(jí)所依賴的金融、地產(chǎn)、醫(yī)療和互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)逐漸進(jìn)入成熟期，傳統(tǒng)品牌消費(fèi)品的增長(zhǎng)潛力有限。而新興消費(fèi)群體，如老年人和更年輕的人群，則存在巨大的消費(fèi)潛力。銀發(fā)經(jīng)濟(jì)對(duì)應(yīng)的是老年人的消費(fèi)，隨著60-70年代嬰兒潮出生的人口陸續(xù)進(jìn)入老年，這批受益于時(shí)代發(fā)展紅利的群體將帶來強(qiáng)大的支付能力和支付意愿。

線下服務(wù)類消費(fèi)也被陳金偉看好。他認(rèn)為，線下服務(wù)類消費(fèi)不僅可以增加居民的活動(dòng)范圍，還能衍生出新的消費(fèi)需求。例如，現(xiàn)場(chǎng)觀看球賽所帶來的交通費(fèi)用、飲料消費(fèi)和周邊紀(jì)念品購(gòu)買等，都大大超過了線上觀看球賽的消費(fèi)。

在醫(yī)藥行業(yè)，陳金偉同樣持樂觀態(tài)度。他認(rèn)為，醫(yī)藥行業(yè)由于使用和支付分離，存在信息差，行業(yè)整體存在天然的超額盈利。同時(shí)，藥品和器械企業(yè)承擔(dān)了創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)，理應(yīng)獲得超額利潤(rùn)。從需求端來看，盡管市場(chǎng)普遍擔(dān)心政策壓力，但陳金偉認(rèn)為，醫(yī)保問題并非醫(yī)藥自身的問題，而是社會(huì)長(zhǎng)期創(chuàng)造財(cái)富能力下降的問題。他特別看好消費(fèi)醫(yī)療和創(chuàng)新鏈條的發(fā)展空間，認(rèn)為消費(fèi)醫(yī)療的機(jī)會(huì)不僅限于上一輪的明星股，而是更廣泛地存在于家用醫(yī)療器械、藥店以及創(chuàng)新藥和創(chuàng)新器械等領(lǐng)域。

對(duì)于投資者而言，陳金偉的建議是，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。他強(qiáng)調(diào)，投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，投資者應(yīng)充分了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，根據(jù)自身情況做出選擇。

最后，陳金偉提醒投資者，雖然基金是一種長(zhǎng)期投資工具，但并不能保證投資者獲得收益。投資者應(yīng)充分認(rèn)識(shí)到投資的風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力做出選擇。