中芯國際近日公布了其2024年第四季度財務(wù)報告，這份報告展示了公司在該季度的財務(wù)表現(xiàn)和業(yè)務(wù)發(fā)展情況。報告顯示，中芯國際在該季度實現(xiàn)了穩(wěn)健的業(yè)績增長，多項核心指標均達到預(yù)期或超出預(yù)期。

首先，從整體業(yè)績來看，中芯國際本季度實現(xiàn)收入22.07億美元，環(huán)比增長1.7%，這一成績不僅符合公司的增長指引，也符合市場的普遍預(yù)期。值得注意的是，公司的毛利率在本季度達到了22.6%，這一數(shù)字不僅超出了公司此前給出的指引區(qū)間上限（18-20%），也高于市場的預(yù)期（19.1%）。這一增長主要得益于消費電子和PC等國產(chǎn)化需求的帶動。

深入分析中芯國際的三大核心指標，即收入、毛利率和產(chǎn)能利用率，可以發(fā)現(xiàn)更多細節(jié)。在收入端，公司通過提升產(chǎn)品均價實現(xiàn)了收入增長，盡管出貨量環(huán)比有所下滑。特別是12寸晶圓的出貨占比持續(xù)提升，結(jié)構(gòu)性地帶動了產(chǎn)品均價的提升。數(shù)據(jù)顯示，本季度產(chǎn)品出貨量環(huán)比下滑6.1%，而產(chǎn)品均價則環(huán)比提升了8.3%。

在毛利率方面，中芯國際本季度的表現(xiàn)同樣亮眼。公司通過優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)了毛利率的提升。單片晶圓收入的增加以及單片可變成本的減少，共同推動了單片毛利的提升。展望下一季度，中芯國際給出了收入環(huán)比增長6-8%、毛利率19-21%的指引，均好于市場預(yù)期。

產(chǎn)能利用率方面，中芯國際本季度的產(chǎn)能利用率為85.5%，雖然有所回落，但仍處于較高水平。海豚君分析認為，當前需求面呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)化特征，12寸晶圓需求相對較好，而8寸晶圓需求仍舊低迷。這一趨勢也直接影響了公司的產(chǎn)能利用率。

從業(yè)務(wù)層面來看，中芯國際在智能手機、消費電子、電腦及平板以及工業(yè)與汽車等領(lǐng)域均有布局。其中，消費電子和電腦及平板業(yè)務(wù)成為本季度收入增長的主要動力。受補貼政策的影響，這兩項業(yè)務(wù)在近兩個季度都有明顯提升。隨著2025年國補政策的加碼，公司的手機業(yè)務(wù)也有望迎來回升。

中芯國際在晶圓尺寸方面也有所調(diào)整。本季度，12寸晶圓收入占比繼續(xù)新高，達到80.6%。這一變化不僅提升了公司的產(chǎn)品均價和毛利率，也反映了當前半導(dǎo)體市場對12寸晶圓的需求趨勢。

在地區(qū)分布方面，中芯國際的中國區(qū)收入占比繼續(xù)提升，達到89.1%。這一變化顯示出國內(nèi)市場對公司業(yè)績的重要性日益增強。隨著美國BIS再次發(fā)布半導(dǎo)體禁令并擴大限制范圍，將進一步推動半導(dǎo)體公司向國內(nèi)制造廠轉(zhuǎn)單的需求，中國區(qū)收入有望繼續(xù)提升。

從經(jīng)營數(shù)據(jù)方面來看，中芯國際本季度的經(jīng)營開支略有提升，主要是研發(fā)費用和行政費用的增加。同時，公司的存貨和應(yīng)收賬款也呈現(xiàn)出一定的變化。存貨環(huán)比增加2.8%，而應(yīng)收賬款環(huán)比減少10.5%。這些變化反映了公司當前的經(jīng)營狀況和市場環(huán)境。

最后，從EBITDA角度來看，中芯國際本季度的稅息折舊及攤銷前利潤繼續(xù)提升，利潤率維持在58%。這一成績顯示了公司在重資產(chǎn)制造業(yè)中的盈利能力。