在2025年初的短短一個半月內(nèi)，阿里巴巴的港股市值飆升了50%，刷新了三年來的新高。

這一顯著增長背后，有多重因素在起作用。一方面，市場普遍認(rèn)為，阿里巴巴作為國內(nèi)云服務(wù)領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊，將極大受益于2025年AI應(yīng)用的爆發(fā)式增長所帶來的對基礎(chǔ)云服務(wù)需求的激增。另一方面，阿里巴巴與蘋果達(dá)成的戰(zhàn)略合作，讓阿里巴巴成為首家深度嵌入蘋果生態(tài)的中國AI企業(yè)，為iPhone提供本地化AI功能，這一消息也為阿里巴巴的股價上漲注入了新的動力。

馬云的回歸也成為了推動阿里巴巴股價上漲的重要因素之一。自年初以來，馬云多次出現(xiàn)在公眾視野中，這不僅標(biāo)志著阿里巴巴走出了此前的低谷期，更可能釋放出有關(guān)部門對科技巨頭加大支持的積極信號。

然而，阿里巴巴的股價上漲并非孤立現(xiàn)象。整體來看，恒生科技指數(shù)在2025年初呈現(xiàn)整體走強(qiáng)的趨勢。中芯國際在港股的漲幅達(dá)到了43%，小米上漲了30%，騰訊、美團(tuán)、京東、網(wǎng)易等科技巨頭也都實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的漲幅。阿里巴巴由于擁有額外的增長催化劑，漲幅更為顯著，但這一表現(xiàn)仍然可以納入整個中國資產(chǎn)上漲的大背景中。

高盛的數(shù)據(jù)顯示，截至目前，恒生科技指數(shù)和中概指數(shù)在今年的漲幅已經(jīng)位列全球大類資產(chǎn)的前兩位，且全球?qū)_基金還在增持中國科技股。這一趨勢進(jìn)一步驗(yàn)證了德意志銀行研報中的觀點(diǎn)，即中國資產(chǎn)正經(jīng)歷類似蘇聯(lián)發(fā)射第一顆人造衛(wèi)星的“斯普特尼克時刻”，標(biāo)志著中國在制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的競爭力得到了顯著提升。

德銀報告指出，中國在高附加值領(lǐng)域（如AI、電動汽車、6G）的技術(shù)突破長期被國際市場低估。例如，中國擁有全球70%的電動汽車專利，但相關(guān)公司的估值卻遠(yuǎn)低于特斯拉。這種低估主要源于國際市場對中國科技企業(yè)創(chuàng)新能力的刻板印象，認(rèn)為中國科技缺乏原創(chuàng)性，而長于模仿和擴(kuò)展。然而，這一觀點(diǎn)正在被越來越多的實(shí)際案例所反駁。

以騰訊QQ為例，盡管曾面臨關(guān)于其創(chuàng)新性的質(zhì)疑，但騰訊前CTO張志東強(qiáng)調(diào)，QQ的成長并非簡單復(fù)制，而是基于用戶痛點(diǎn)的持續(xù)創(chuàng)新和團(tuán)隊文化的積累。QQ通過解決用戶掉線后的孤獨(dú)感等真實(shí)問題，在實(shí)戰(zhàn)中建立了相互信任、快速反應(yīng)的產(chǎn)品文化。這一案例表明，中國科技企業(yè)的創(chuàng)新能力并非僅僅體現(xiàn)在模仿上，而是能夠通過解決實(shí)際問題實(shí)現(xiàn)突破。

從無人機(jī)到電動汽車，從宇樹人形機(jī)器人到DeepSeek，中國科技已經(jīng)在多個領(lǐng)域搞出了全球領(lǐng)先的大動靜。這些創(chuàng)新成果充分展現(xiàn)了中國科技企業(yè)的原創(chuàng)能力和技術(shù)實(shí)力。德銀報告認(rèn)為，中國企業(yè)的護(hù)城河，如完整產(chǎn)業(yè)鏈、高性價比產(chǎn)品等，未被市場充分認(rèn)可，導(dǎo)致估值未反映實(shí)際競爭力。但實(shí)際上，中國企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈集成創(chuàng)新方面的優(yōu)勢已經(jīng)得到了廣泛認(rèn)可。

麻省理工科技評論雜志在反思美國制造業(yè)沒落時提出了“中間的缺失”概念，指出美國企業(yè)在創(chuàng)新戰(zhàn)略上往往忽視制造技術(shù)規(guī)模化拓展和漸進(jìn)式經(jīng)驗(yàn)積累等中間環(huán)節(jié)。而中國制造業(yè)則在這些方面表現(xiàn)出色，形成了完整的“中間技術(shù)”體系。這一優(yōu)勢使得中國在全球科技競爭中占據(jù)了有利地位。

隨著中國科技創(chuàng)新能力的不斷得到驗(yàn)證，中國資產(chǎn)從“估值折價”向“重估溢價”轉(zhuǎn)變的過程也在持續(xù)進(jìn)行中。未來，隨著高素質(zhì)人才、研發(fā)投入、資本積累和政策支持等要素的進(jìn)一步匯聚，中國科技的發(fā)展將會更加迅猛，不斷涌現(xiàn)出更多的創(chuàng)新成果。