近期，中國證監(jiān)會針對《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》進行了修訂，與此同時，滬深北三家證券交易所也發(fā)布了修訂后的《重大資產(chǎn)重組審核規(guī)則》及其配套業(yè)務指南，這些新規(guī)于5月16日正式亮相。

新修訂的《重組審核規(guī)則》中，一個顯著的變化是引入了簡易審核程序。該程序針對符合條件的上市公司發(fā)股類重組，進行了審核流程的簡化，大幅縮短了審核時限，旨在提高重組效率。相較于征求意見稿，新規(guī)放寬了“小額快速”審核程序和簡易審核程序的適用范圍，鼓勵上市公司選擇更為高效的審核路徑。

在新規(guī)的具體內(nèi)容上，原辦法中關于“監(jiān)事”的條款被全面刪除，此舉旨在減少層級，提升決策效率。盡管監(jiān)督責任并未因此減輕，但獨立董事的職責被進一步強化。重組股份支付方式的改革也為上市公司帶來了更大的靈活性，允許其分期支付股份，注冊有效期延長至48個月。這意味著上市公司在購買資產(chǎn)時，無需一次性支付全部股份，而是可以在4年內(nèi)分期發(fā)行。

業(yè)內(nèi)人士指出，這種分期發(fā)行方式對于現(xiàn)金流緊張但希望擴張的公司來說，無疑是一個利好。它類似于“首付+按揭”的模式，為公司提供了更多的財務靈活性。然而，也需要注意到，如果市場在后續(xù)發(fā)行時暴跌，股價低于發(fā)行價，交易對方可能會選擇退出。因此，上市公司需要在重組報告書中明確“違約兜底措施”，并接受中介機構的全程監(jiān)督。

新規(guī)還縮短了私募基金投資的鎖定期。持有資產(chǎn)滿48個月的私募基金，在普通重組中的鎖定期從12個月縮短至6個月，重組上市的非控股股東的鎖定期也從24個月縮短至12個月。這一變化旨在鼓勵長期投資，減少資金鎖定時間，可能會吸引更多的“耐心資本”進入A股市場。

在重組審核程序方面，新規(guī)實施了簡易審核程序。符合條件的重組無需經(jīng)過交易所并購重組委審議，直接走簡易程序，證監(jiān)會在5個工作日內(nèi)即可決定是否注冊，速度遠快于原來的15天。這一改革旨在加快重組審核速度，特別是對于不涉及控制權變更、資產(chǎn)清晰的交易。

政策的調(diào)整還體現(xiàn)在對重組財務狀況的要求上。新規(guī)不再要求重組必須“有利于改善財務狀況”，而是改為“不會導致重大不利變化”。這一變化為科技類、創(chuàng)新類重組打開了綠燈。例如，某上市公司收購未盈利的尖端科技企業(yè)，即使短期內(nèi)財報“不好看”，也可以用新技術進行行業(yè)占位。

新規(guī)還大幅縮短了上市公司吸收合并時部分股東的鎖定期至6個月，鼓勵“強強聯(lián)合”。同時，持續(xù)督導期從“資產(chǎn)交付”開始計算，不再等待股份發(fā)完。這一變化要求中介機構必須關注資產(chǎn)落地后的實際效果，有助于提升散戶的知情權。

在業(yè)內(nèi)專家看來，這些新規(guī)中釋放了不少“盤活資本市場”的積極信號。一方面，新設簡易審核機制將顯著縮短審核周期，降低企業(yè)時間成本，激活并購重組市場活力，加速資源整合與產(chǎn)業(yè)升級。另一方面，擴容“小額快速”適用范圍，體現(xiàn)了監(jiān)管對中小企業(yè)融資需求的傾斜，符合資本市場服務實體經(jīng)濟的導向。

然而，專家也提醒，需要關注效率提升與風險防控的平衡。后續(xù)需觀察配套監(jiān)管措施是否同步完善，以避免審核簡化可能帶來的監(jiān)管套利空間。在當前經(jīng)濟環(huán)境下，企業(yè)通過重組實現(xiàn)資源整合、轉型升級的需求日益迫切。簡化審核流程，有助于企業(yè)更快地完成重組，降低交易成本，增強市場活力，推動產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化升級。