近日，卓然股份（股票代碼：688121.SH）發(fā)布了一則關(guān)于重大訂單變更的公告，該消息如晴天霹靂，瞬間將公司過去兩年依賴的百億訂單所帶來的業(yè)績信心擊得粉碎。

公告指出，卓然股份的全資子公司已與振華石油化工有限公司（簡稱“振華石油”）簽署了結(jié)算協(xié)議，并解除了原有的合同。這一變動(dòng)意味著，原本為期20個(gè)月、價(jià)值69億元的巨額訂單，最終縮水至僅1.568億元。消息一出，上交所立即向卓然股份發(fā)出了監(jiān)管工作函。

受該消息影響，卓然股份股價(jià)在今日開盤時(shí)出現(xiàn)跳空低開，盤中最大跌幅一度超過10%。根據(jù)同花順數(shù)據(jù)，截至收盤，卓然股份股價(jià)報(bào)12.4元/股，較前一日下跌7.12%，創(chuàng)下了今年以來最大的單日跌幅。

值得注意的是，這一訂單的急劇縮水并非毫無征兆。在此之前，該項(xiàng)目已經(jīng)出現(xiàn)了執(zhí)行滯緩的跡象。更令人疑惑的是，該項(xiàng)目的最終結(jié)算金額與項(xiàng)目進(jìn)度之間存在明顯的不符，亟待進(jìn)一步澄清。

卓然股份作為大型石油化工裝置集成服務(wù)商，其產(chǎn)品主要服務(wù)于煉油和石化行業(yè)。盡管近年來公司業(yè)績增長放緩，但公司對外展現(xiàn)的形象一直較為樂觀。在2023年的年報(bào)中，卓然股份曾透露手握百億訂單，并對未來生產(chǎn)經(jīng)營情況持樂觀態(tài)度。

此次宣布解約的訂單正是這百億訂單中的最大一筆，其規(guī)模相當(dāng)于卓然股份2022年?duì)I收的2.3倍。2023年4月，卓然股份公告稱，其全資子公司上海卓然數(shù)智能源有限公司與振華石油簽訂了總額為69.36億元的重大訂單合同。該訂單包含三個(gè)主要部分，分別是PO/SM主裝置及其配套模塊化設(shè)計(jì)制造安裝EPC總承包合同、丁烷反應(yīng)單元工程設(shè)計(jì)制造安裝EPC總承包合同以及順酐主裝置及其配套模塊化設(shè)計(jì)制造EPC總承包合同。

然而，就在昨日，卓然股份與振華石油在雙方互不承擔(dān)責(zé)任的情況下解除了訂單，變更后的最終結(jié)算金額僅為1.568億元。卓然股份在公告中解釋稱，由于丙烯及多數(shù)衍生品利潤倒掛，導(dǎo)致裝置開停工頻繁波動(dòng)，振華石油因此發(fā)來項(xiàng)目調(diào)整和變更告知函。公司考慮到后續(xù)項(xiàng)目執(zhí)行存在不確定性，為避免回款風(fēng)險(xiǎn)，決定解除協(xié)議。

回顧這筆訂單從簽訂到解除的過程，存在兩大疑點(diǎn)。首先，該訂單自2023年4月生效以來已經(jīng)過去了20個(gè)月，但執(zhí)行進(jìn)度明顯滯緩。三個(gè)子項(xiàng)目中，僅有金額最小的項(xiàng)目已啟動(dòng)，另外兩個(gè)金額較大的項(xiàng)目尚未啟動(dòng)。而根據(jù)公司年報(bào)，這些項(xiàng)目原計(jì)劃在2023年至2025年期間完成。

其次，卓然股份在2023年年報(bào)中披露的訂單進(jìn)度與昨日公告中的內(nèi)容存在出入。根據(jù)年報(bào)，三個(gè)項(xiàng)目均在正常履行，但已履行金額合計(jì)僅為4178萬元。這與此次公告中提到的項(xiàng)目未啟動(dòng)的情況相矛盾，引發(fā)了投資者對公司信息披露及時(shí)性和準(zhǔn)確性的質(zhì)疑。

在叫停這筆超級訂單之前，卓然股份的在手訂單金額超過134億元，接近公司過去五年?duì)I收之和。盡管訂單大增，但卓然股份在擴(kuò)產(chǎn)方面似乎并不著急。以公司在建的“岱山石化循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)園一期”項(xiàng)目為例，該項(xiàng)目自2021年簽約建設(shè)以來進(jìn)展緩慢，至今仍未建成。

石化裝置項(xiàng)目具有體量大、交付周期長的特點(diǎn)，意味著項(xiàng)目回款周期也較長。近年來，卓然股份飽受高額應(yīng)收賬款的困擾，貨幣資金急劇下降。截至今年三季度，公司貨幣資金僅為3億元，遠(yuǎn)低于2021年同期的10億元。因此，依靠自籌資金擴(kuò)產(chǎn)對卓然股份來說難度較大。