在今年的IPO舞臺上，滬上阿姨猶如一顆璀璨的新星，以其在下沉市場的現(xiàn)制奶茶業(yè)務(wù)吸引了眾多目光。這家品牌憑借獨特的加盟模式，成功在競爭激烈的茶飲市場中開辟出一條上市之路。

滬上阿姨的崛起，是一部充滿速度與激情的加盟擴張史。數(shù)據(jù)顯示，從2022年底的5307家門店，到2024年底的9176家門店，滬上阿姨的門店數(shù)量實現(xiàn)了近乎翻倍的增長，其中超過99.7%為加盟店，覆蓋全國300多個城市，尤其是三線及以下城市的門店占比超過半數(shù)。這一迅猛的擴張勢頭，使得滬上阿姨的營收和GMV也水漲船高。

然而，在光鮮亮麗的業(yè)績背后，滬上阿姨也面臨著不小的挑戰(zhàn)。隨著門店數(shù)量的激增，單店每日平均交易額卻持續(xù)下降，2024年上半年僅為3764元。同時，加盟商對成本分?jǐn)倷C制的爭議不斷升級，行業(yè)整體單店GMV也已連續(xù)兩年下滑。這些跡象表明，滬上阿姨的加盟模式在快速擴張的同時，也開始暴露出效率與成本控制的隱憂。

更令人擔(dān)憂的是，滬上阿姨的加盟商生態(tài)呈現(xiàn)出脆弱性。盡管多數(shù)加盟商開設(shè)了多家門店，但閉店率卻在持續(xù)攀升。2023年滬上阿姨的閉店率高達(dá)7.7%，高于其他茶飲主流品牌。僅在2024年上半年，就有531家加盟店關(guān)閉，占總門店數(shù)量的6%。這一數(shù)據(jù)無疑給滬上阿姨的加盟模式敲響了警鐘。

在供應(yīng)鏈方面，滬上阿姨與蜜雪冰城相比存在明顯短板。蜜雪冰城能夠?qū)崿F(xiàn)核心原料自產(chǎn)，并擁有覆蓋全球六大洲的采購網(wǎng)絡(luò)，從而大幅降低采購成本。而滬上阿姨則依賴第三方供應(yīng)商和倉儲，冷鏈覆蓋率不足，導(dǎo)致成本控制能力較弱。這不僅影響了滬上阿姨的盈利能力，也削弱了其在下沉市場的價格競爭力。

從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，滬上阿姨的盈利情況呈現(xiàn)出明顯的波動性。2023年凈利潤同比激增159.5%至3.88億元，但到了2024年又重新下滑至3.29億元。盡管非國際財務(wù)報告準(zhǔn)則下的調(diào)整后凈利潤實現(xiàn)增長，但單店效率下滑的根本問題仍未得到解決。收入結(jié)構(gòu)的失衡也暴露出滬上阿姨過度依賴加盟商采購的商業(yè)模式存在脆弱性。

面對這些挑戰(zhàn)，滬上阿姨的未來戰(zhàn)略顯得尤為關(guān)鍵。一方面，滬上阿姨需要繼續(xù)深耕下沉市場，通過低價策略搶占市場份額。然而，隨著蜜雪冰城等競爭對手在下沉市場的強勢布局，滬上阿姨需要在價格與品質(zhì)之間找到平衡點。另一方面，滬上阿姨急需加強供應(yīng)鏈建設(shè)，提高冷鏈覆蓋率，降低物流成本，從而增強成本控制能力。只有這樣，滬上阿姨才能在激烈的市場競爭中立于不敗之地。

值得注意的是，滬上阿姨已經(jīng)意識到供應(yīng)鏈升級的重要性，并計劃在IPO資金中優(yōu)先用于供應(yīng)鏈能力、數(shù)字化能力與倉儲擴建等方面。然而，短期內(nèi)想要扭轉(zhuǎn)第三方依賴的局面并不容易。滬上阿姨需要在供應(yīng)鏈革命上付出更多努力，以重構(gòu)增長邏輯。

隨著消費者需求的不斷變化，滬上阿姨還需要加速產(chǎn)品創(chuàng)新，以滿足消費者對低糖、養(yǎng)生茶飲的需求。同時，面對蜜雪冰城、茶百道等品牌在海外市場的擴張，滬上阿姨也需要積極探索新興市場，以尋求新的增長點。

滬上阿姨的IPO征程，是新茶飲行業(yè)狂飆時代的縮影。在快速擴張的過程中，滬上阿姨需要不斷平衡效率與成本的關(guān)系，加強供應(yīng)鏈建設(shè)，加速產(chǎn)品創(chuàng)新，以應(yīng)對市場的不斷變化和挑戰(zhàn)。