作者：七佰

11月6日，六倍“妖股”強達電路（301628）迎來了新股“無漲跌幅限制”結束后的首個交易日，當日低開低走，收跌17.02%。截至7日，即第六個交易日，強達電路收報97.36元/股，跌6.89%。

10月31日，強達電路上市，股價以111元/股開盤，盤中最高漲至211元/股，相較于發(fā)行價28.18元/股，最高漲幅超640%，隨后回落，收報137.5元/股。11月1日，強達電路大幅低開，盤中最高漲至165元/股；11月4日又跌回100元/股附近，股價較高點已“腰斬”；11月5日一度漲超30%。

產(chǎn)能利用率下降仍募資擴產(chǎn) 2023年營收下滑

強達電路成立于2004年，主營業(yè)務為PCB的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是一家專注于中高端樣板和小批量板的PCB企業(yè)，致力于滿足客戶電子產(chǎn)品在研究、開發(fā)、試驗和小批量階段對PCB的專業(yè)需求，產(chǎn)品廣泛應用于工業(yè)控制、通信設備、汽車電子、消費電子、醫(yī)療健康和半導體測試等應用領域。

據(jù)招股書顯示，強達電路本次上市計劃募資6億元，用于南通強達電路科技有限公司年產(chǎn)96萬平方米多層板、HDI板項目建設及補充流動資金。此次募集資金投資項目是在強達電路現(xiàn)有主營業(yè)務的基礎上進行，對現(xiàn)有產(chǎn)能進行擴充。

然而，值得注意的是，近年來強達電路的產(chǎn)能利用率卻呈現(xiàn)出下滑的趨勢。從2021年的93.94%下降到2022年的84.76%，再下降到2023年的83.97%，產(chǎn)能利用率持續(xù)走低。在這種背景下，強達電路計劃新增的產(chǎn)能約為現(xiàn)有產(chǎn)能的兩倍，這無疑增加了產(chǎn)能過剩的風險。

盡管強達電路的營業(yè)收入在過去幾年有所增長，但其增速卻明顯放緩，甚至在2023年出現(xiàn)了負增長。

強達電路2021年至2023年實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為7.10億元、7.31億元和7.13億元，同比增長率分別為42.21%、2.92%和-2.44%。同時，強達電路歸屬于母公司所有者的凈利潤2021年至2023年分別為0.68億元、0.91億元和0.91億元，同比增長率分別為144.44%、33.54%和0.18%。

由此可以看到強達電路2022-2023年度增長已大幅放緩，且營收在2023年更是出現(xiàn)了負增長，這無疑引發(fā)了市場對強達電路未來發(fā)展狀況的擔憂。

多項專利發(fā)明申請遭駁回 環(huán)保問題頻發(fā)

強達電路2004年創(chuàng)立，20年過去了，強達電路的發(fā)明專利數(shù)量與同行可比上市公司相比，仍存在較大的差距。

根據(jù)注冊稿文件，截至2024年7月17日，強達電路及其子公司累計擁有已授權專利122項，其中發(fā)明專利僅為11項，而實用新型專利則多達111項。這一數(shù)據(jù)對比同行，如興森科技的297項發(fā)明專利、崇達技術的256項發(fā)明專利等，顯然存在一定的差距。即使與本川智能母公司、明陽電路等相比，強達電路的發(fā)明專利數(shù)量也顯得較為薄弱。

同時，強達電路不僅授權專利數(shù)量在同行可比上市公司中處于后位。更為嚴峻的是，強達電路在發(fā)明專利的申請過程中，多次被駁回。截至2023年5月23日，強達電路共有3項專利因駁回而處于復審請求階段，4項專利因駁回而失效，還有1項專利正在等待訴訟結果。

值得注意的是，強達電路核心技術人員從老東家離職未滿一年，即參與強達電路的專利研發(fā)。據(jù)招股書，楊亞兵系強達電路的核心技術人員，2016年8月加入強達電路。市場監(jiān)督管理局信息顯示，江西強達的發(fā)明專利申請“一種光芯板沖孔工裝”，發(fā)明人包括楊亞兵，申請于2016年12月。這意味著，楊亞兵在離開恩達電路不足1年，即開始參與強達電路的專利研發(fā)。耐人尋味的是，楊亞兵上家就職公司是強達電路的同業(yè)公司恩達電路，而楊亞兵在恩達電路工作超4年。

強達電路的主營業(yè)務為PCB的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，PCB生產(chǎn)過程中會產(chǎn)生廢水、廢氣和固體廢棄物等污染物，容易造成環(huán)境污染問題，事實上，強達電路已經(jīng)因環(huán)保問題而受到多次處罰。

2019年1月3日，信豐縣環(huán)境保護局出具《信環(huán)罰字[2018]32號》，因2018年10月15日江西強達廢水超標排放，處以罰款11.00萬元。

2019年12月16日，贛州市信豐生態(tài)環(huán)境局出具《信環(huán)罰字[2019]16號》，因 2019 年 7 月 30 日江西強達雨水總管內(nèi)污水污染物超標，處以罰款 50.00萬元。

強達電路在產(chǎn)能利用率縮減的情況下，計劃新增產(chǎn)能約為現(xiàn)有產(chǎn)能的2倍，使產(chǎn)能過剩風險提高。強達電路業(yè)績增長乏力、財務風險高企、行業(yè)競爭激烈等問題都可能影響公司的長期發(fā)展。