近期，液冷服務(wù)器概念在AI與算力需求的推動(dòng)下迅速升溫，成為股市熱門話題，相關(guān)企業(yè)的股價(jià)也隨之水漲船高。其中，川潤(rùn)股份（002272.SZ）作為該領(lǐng)域的代表企業(yè)，近一年來(lái)的股價(jià)漲幅高達(dá)75.59%，盡管期間股價(jià)波動(dòng)頻繁，但投資者的熱情并未減退。五一假期后的首個(gè)交易日，液冷服務(wù)器板塊再度發(fā)力，川潤(rùn)股份股價(jià)直線封漲停。

然而，與股價(jià)的強(qiáng)勁走勢(shì)形成鮮明對(duì)比的是，川潤(rùn)股份的業(yè)績(jī)表現(xiàn)卻不盡如人意。2024年，公司凈虧損達(dá)到1.16億元，且這一虧損趨勢(shì)在今年一季度仍在持續(xù)。面對(duì)業(yè)績(jī)壓力，公司在近日舉行的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，對(duì)于投資者的諸多敏感提問(wèn)，如盈利時(shí)間表、壞賬預(yù)防及存貨管理等問(wèn)題，多是以年報(bào)中的表述或較為寬泛的回答來(lái)應(yīng)對(duì)。

從一季度業(yè)績(jī)來(lái)看，川潤(rùn)股份要實(shí)現(xiàn)扭虧為盈的道路依然充滿挑戰(zhàn)。盡管公司股價(jià)因市場(chǎng)對(duì)其液冷業(yè)務(wù)的期待而飆升，但實(shí)際上，這一業(yè)務(wù)仍處于孵化階段，尚未形成顯著的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)。

2024年，川潤(rùn)股份全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15.97億元，同比下降4.01%；歸母凈利潤(rùn)為-1.16億元，同比大幅下滑81.91%；扣非凈利潤(rùn)更是虧損1.25億元，同比下降77.08%。經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額也為負(fù)值，同比減少247.46%。公司業(yè)績(jī)下滑的主要原因在于核心業(yè)務(wù)收入的減少，尤其是新能源流體系統(tǒng)、液壓元件及儲(chǔ)能裝備等業(yè)務(wù)的收入均出現(xiàn)下滑。

盡管川潤(rùn)股份在液冷技術(shù)領(lǐng)域取得了顯著進(jìn)展，成功開(kāi)發(fā)出多款標(biāo)準(zhǔn)機(jī)型，并實(shí)現(xiàn)了服務(wù)器浸沒(méi)式液冷產(chǎn)品的突破，但這些技術(shù)成果尚未轉(zhuǎn)化為實(shí)際的經(jīng)濟(jì)效益。公司去年披露的募投項(xiàng)目“川潤(rùn)液壓液冷產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化及智能制造升級(jí)技術(shù)改造項(xiàng)目”仍在建設(shè)中，投資進(jìn)度僅為5.69%，距離投產(chǎn)還有較長(zhǎng)時(shí)間。

在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，針對(duì)投資者關(guān)心的壞賬問(wèn)題，公司董事長(zhǎng)羅永忠表示，公司將強(qiáng)化合同履約跟蹤機(jī)制，對(duì)長(zhǎng)賬期項(xiàng)目實(shí)行“一單一策”動(dòng)態(tài)監(jiān)控，并結(jié)合客戶經(jīng)營(yíng)變化提前預(yù)警。同時(shí)，公司還將通過(guò)法律手段維護(hù)自身權(quán)益，探索應(yīng)收賬款保險(xiǎn)等創(chuàng)新工具來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)。

針對(duì)存貨周轉(zhuǎn)率過(guò)低引發(fā)的存貨堆積問(wèn)題，公司財(cái)務(wù)總監(jiān)王琳回應(yīng)稱，存貨規(guī)模是根據(jù)訂單量和交貨周期等因素綜合決定的，受行業(yè)特性和市場(chǎng)需求波動(dòng)影響，訂單到收入的轉(zhuǎn)換需要一定周期。公司存貨周轉(zhuǎn)率趨于行業(yè)平均水平，不存在嚴(yán)重堆積問(wèn)題。未來(lái)，公司將持續(xù)優(yōu)化存貨管理，降低整體存貨規(guī)模，提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

盡管川潤(rùn)股份在液冷技術(shù)領(lǐng)域取得了一定進(jìn)展，并受到市場(chǎng)的高度關(guān)注，但公司整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，且面臨較大的扭虧壓力。在業(yè)務(wù)未能實(shí)現(xiàn)較大突破的情況下，公司今年的扭虧之路仍充滿挑戰(zhàn)。