在經(jīng)歷六個(gè)交易日的AH股同步停牌后，中芯國際（688981.SH）于近日公布了重大資產(chǎn)重組方案：擬通過定向增發(fā)股票的方式，收購旗下子公司中芯北方集成電路制造（北京）有限公司剩余49%的股權(quán)。交易完成后，中芯國際對中芯北方的持股比例將從51%升至100%，后者將成為其全資子公司。

根據(jù)預(yù)案，此次定增價(jià)格設(shè)定為74.20元/股，但因標(biāo)的資產(chǎn)審計(jì)與評估工作尚未完成，最終交易價(jià)格仍待確定。消息披露當(dāng)日，資本市場反應(yīng)分化：中芯國際A股收盤大跌10.26%，創(chuàng)年內(nèi)最大單日跌幅，市值蒸發(fā)超800億元；H股則早盤沖高約5%，最終窄幅收紅。分析人士指出，少數(shù)股東選擇以獲配A股方式退出，而非直接套現(xiàn)，反映出市場對中芯國際長期價(jià)值的認(rèn)可。

中芯北方作為中芯國際北方戰(zhàn)略的核心載體，專注于12英寸晶圓代工，覆蓋邏輯電路、低功耗邏輯電路、高壓驅(qū)動(dòng)、嵌入式存儲(chǔ)、混合信號/射頻、圖像傳感器等六大工藝平臺(tái)，服務(wù)領(lǐng)域涵蓋智能手機(jī)、消費(fèi)電子、工業(yè)與汽車等終端市場。目前，公司擁有兩條月產(chǎn)3.5萬片的300mm生產(chǎn)線：第一條主攻40納米和28納米Polysion工藝產(chǎn)品；第二條具備28納米HKMG工藝及更高技術(shù)水平，技術(shù)實(shí)力位居國內(nèi)前列。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年末，中芯北方資產(chǎn)總額達(dá)443.53億元，凈資產(chǎn)407.57億元。2024年全年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入129.79億元，凈利潤16.82億元，同比分別增長12%和187%。從盈利指標(biāo)看，中芯國際2024年合并報(bào)表凈資產(chǎn)收益率為2.34%，而中芯北方同期達(dá)4.1%。若評估機(jī)構(gòu)按接近可辨識資產(chǎn)的價(jià)格確定對價(jià)，中芯國際每股收益水平有望在短期內(nèi)顯著提升。

此次收購的背景可追溯至中芯國際早期推行的“菱形戰(zhàn)略”。為貼近客戶、整合區(qū)域資源，公司同時(shí)在華東（上海）、華北（北京、天津）、華南（深圳）、中西南（成都、武漢）布局，并對分支機(jī)構(gòu)普遍采用51%控股模式。中芯北方作為北方核心基地，最早形成成熟制程晶圓生產(chǎn)線，成為中芯國際體系內(nèi)成熟制程的代表。目前，中芯國際除中芯上海100%控股外，其他控股分支包括中芯南方（持股38.52%）、中芯京城（持股51%）、中芯東方（持股69.97%），多數(shù)分支尚未并表，未來存在進(jìn)一步整合空間。

當(dāng)前，國內(nèi)先進(jìn)制程高端AI算力芯片量產(chǎn)進(jìn)入關(guān)鍵階段。杭州深度求索公司發(fā)布的DeepSeekV3.1明確適配國產(chǎn)“UE8M0 FP8”架構(gòu)芯片，預(yù)示國產(chǎn)先進(jìn)制程算力芯片大規(guī)模量產(chǎn)時(shí)代或?qū)砼R。與此同時(shí)，百度昆侖、寒武紀(jì)、華為升騰等企業(yè)將量產(chǎn)先進(jìn)制程AI算力芯片，對合作晶圓廠的產(chǎn)能和良率提出更高要求。中芯國際作為核心供應(yīng)商，此次收購中芯北方將強(qiáng)化其在北京基地的產(chǎn)線資源調(diào)配能力，加速先進(jìn)制程研發(fā)進(jìn)程。

天使投資人郭濤分析，中芯國際全資控股中芯北方的戰(zhàn)略意義在于消除股權(quán)分散導(dǎo)致的決策摩擦，統(tǒng)一技術(shù)路線與資源調(diào)配，提升設(shè)備利用率與規(guī)模效益。在國產(chǎn)化深化背景下，全資持有關(guān)鍵制造基地有助于保障供應(yīng)鏈安全，契合國家大基金等國資的戰(zhàn)略導(dǎo)向。合并報(bào)表后，公司利潤將增厚，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，為后續(xù)擴(kuò)產(chǎn)提供充足現(xiàn)金流。