12月27日，深圳佑駕創(chuàng)新科技股份有限公司（MINIEYE，下稱“佑駕創(chuàng)新”）在香港聯(lián)交所上市，當(dāng)日收盤股價(jià)上漲14.12%，市值達(dá)到77.4億港元。12月30日，佑駕創(chuàng)新收?qǐng)?bào)19.300港元/股，跌幅達(dá)0.52%。

在短短兩個(gè)多月內(nèi)，已有4家智能駕駛相關(guān)企業(yè)先后在港股和美股市場(chǎng)上市，標(biāo)志著智能駕駛行業(yè)的資本化進(jìn)程正在加速。

佑駕創(chuàng)新自成立以來，一直專注于智能駕駛技術(shù)的研發(fā)，其業(yè)務(wù)涵蓋智能駕駛解決方案、智能座艙解決方案以及車路協(xié)同三大領(lǐng)域。其中，智能駕駛解決方案核心業(yè)務(wù)2023年貢獻(xiàn)了總營(yíng)收的81.1%。盡管佑駕創(chuàng)新在營(yíng)收上實(shí)現(xiàn)了逐年增長(zhǎng)，但盈利難題仍然困擾著這家智駕新星。

招股書顯示，佑駕創(chuàng)新2021年至2023年持續(xù)虧損，凈虧損額分別為1.4億元、2.2億元和2.07億元。佑駕創(chuàng)新預(yù)計(jì)，在2026年之前仍難以實(shí)現(xiàn)盈利。這一盈利難題主要源于智能駕駛技術(shù)的研發(fā)成本高昂，以及產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程尚處于初始階段。

佑駕創(chuàng)新在研發(fā)上的投入可謂不遺余力。2021年至2023年，佑駕創(chuàng)新的研發(fā)支出分別占當(dāng)年?duì)I收的46.9%、49.8%和31.5%。這種高強(qiáng)度的研發(fā)投入雖然為佑駕創(chuàng)新積累了深厚的技術(shù)儲(chǔ)備，但也加重了成本負(fù)擔(dān)，導(dǎo)致毛利率水平相對(duì)較低。2024年上半年，公司的毛利率為14.1%，與同行業(yè)部分企業(yè)相比仍存在較大差距。

佑駕創(chuàng)新在產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程中也面臨著挑戰(zhàn)。由于智能駕駛解決方案的初始階段固定成本比重較高，未達(dá)到經(jīng)濟(jì)規(guī)模，導(dǎo)致佑駕創(chuàng)新的采購(gòu)成本在營(yíng)收中占比較大。這些因素共同作用，使得佑駕創(chuàng)新在盈利道路上步履維艱。

值得注意的是，佑駕創(chuàng)新目前的技術(shù)水平仍停留在L2+級(jí)別的輔助智能駕駛階段，主要功能包括主動(dòng)安全與高速領(lǐng)航等。這些功能已成為行業(yè)標(biāo)配，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中優(yōu)勢(shì)有限。隨著智能駕駛行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，軟件自研已成為車企的標(biāo)準(zhǔn)配置，佑駕創(chuàng)新作為智能駕駛解決方案供應(yīng)商，深受車企自研趨勢(shì)的沖擊。

為了應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)壓力，佑駕創(chuàng)新正在積極研發(fā)更高階的汽車智能化解決方案，推動(dòng)自身在智能駕駛領(lǐng)域的技術(shù)突破。佑駕創(chuàng)新L4級(jí)別的產(chǎn)品方案iRobo目前正處于測(cè)試階段，首款產(chǎn)品為無人駕駛的Robobus，預(yù)計(jì)將在2025年第一季度交付。

在資金方面，佑駕創(chuàng)新面臨著一定的壓力。盡管佑駕創(chuàng)新已經(jīng)完成了多輪融資，但持續(xù)的高投入使得公司的現(xiàn)金流遭遇壓力。截至2024年6月末，公司持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅為2.2億元。

因此，如何加速商業(yè)化進(jìn)程并實(shí)現(xiàn)盈利，將是佑駕創(chuàng)新接下來亟待解決的課題。