近日，匯川技術(shù)宣布其分拆子公司蘇州匯川聯(lián)合動力系統(tǒng)股份有限公司（簡稱“聯(lián)合動力”）在深交所創(chuàng)業(yè)板的上市申請已獲得正式受理。這一消息標志著匯川技術(shù)在推動新能源汽車核心零部件業(yè)務發(fā)展上邁出了重要一步。

聯(lián)合動力計劃通過此次上市募集資金約48.57億元，資金將主要用于新能源汽車核心零部件生產(chǎn)建設項目、研發(fā)中心建設、平臺類研發(fā)、數(shù)字化系統(tǒng)升級以及營運資金的補充。據(jù)估算，聯(lián)合動力在發(fā)行股票后的總體估值有望達到約485億元。

自2016年成立以來，聯(lián)合動力在新能源汽車領(lǐng)域取得了顯著進展，其產(chǎn)品已拓展至電驅(qū)系統(tǒng)（包括電控、電機、三合一/多合一驅(qū)動總成）和電源系統(tǒng)（車載充電機、DC/DC轉(zhuǎn)換器、二合一/三合一電源總成）等核心部件。匯川技術(shù)作為聯(lián)合動力的控股股東，直接持有其94.51%的股份，而匯川技術(shù)的董事長和實際控制人朱興明也是聯(lián)合動力的實際控制人。

近年來，聯(lián)合動力在新能源汽車市場的競爭中采取了以價換量的策略，盡管電驅(qū)產(chǎn)品的單價在2023年和2024年上半年分別降低了686.39元/臺和667.81元/臺，但銷量卻大幅提升至168.51萬臺和133.95萬臺。這一策略使得聯(lián)合動力在2023年實現(xiàn)了62.6%的收入增長，電池產(chǎn)品也呈現(xiàn)出相似的增長趨勢。

值得注意的是，聯(lián)合動力與理想汽車的合作關(guān)系對其業(yè)績產(chǎn)生了重要影響。自2023年以來，理想汽車向聯(lián)合動力的采購金額大幅提升，成為其前兩大客戶之一。理想汽車還通過增資等方式，提高了對與聯(lián)合動力聯(lián)營的常州匯想新能源汽車零部件有限公司的持股比例，使得聯(lián)合動力又多了一個重要的銷售渠道。2023年，聯(lián)合動力向常州匯想的銷售金額飆升至16億元，而理想汽車及其子公司的采購金額占據(jù)了聯(lián)合動力半數(shù)以上的收入。

然而，盡管聯(lián)合動力在新能源汽車領(lǐng)域取得了顯著進展，但其應收賬款問題也不容忽視。近年來，聯(lián)合動力的應收賬款賬面價值持續(xù)激增，2024年6月30日時已達到36.13億元，占總資產(chǎn)的比重高達27.85%。其中，理想汽車是聯(lián)合動力的主要欠款客戶之一，2023年和2024年上半年末的應收賬款余額分別為12.1億元和13.59億元。

除了理想汽車外，聯(lián)合動力還與其他多家新能源車企建立了合作關(guān)系。盡管近兩年聯(lián)合動力對小鵬汽車的銷售呈現(xiàn)收縮態(tài)勢，但對廣汽集團、奇瑞集團、長安汽車和吉利集團等傳統(tǒng)汽車向新能源汽車轉(zhuǎn)型的企業(yè)的銷售收入?yún)s有所提升。這些合作關(guān)系的建立為聯(lián)合動力在新能源汽車市場的競爭中提供了更多的機會和選擇。

匯川技術(shù)整體營收在近年來也呈現(xiàn)出快速增長的態(tài)勢。2023年，匯川技術(shù)整體營收達到304.1億元，其中新能源汽車和軌道交通類業(yè)務收入超過99億元，占公司全部收入的32.61%。這一板塊的收入增長達到了78.69%，成為匯川技術(shù)當下增長速度最快的產(chǎn)品類型之一。而聯(lián)合動力作為匯川技術(shù)體系內(nèi)運營新能源汽車電驅(qū)系統(tǒng)和電源系統(tǒng)的唯一主體，其未來發(fā)展前景備受關(guān)注。