世紀(jì)華通，發(fā)展“于理不通”？

發(fā)布時(shí)間：2024-11-04 11:04 來(lái)源：鈦媒體APP 作者：顧雨柔

文 | 眸娛

10月30日，世紀(jì)華通發(fā)布了2024年第三季度財(cái)務(wù)報(bào)告。

報(bào)告顯示，2024年第三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入62.53億元，同比增長(zhǎng)67.29%；凈利潤(rùn)6.45億元，同比增長(zhǎng)14.95%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為6.29億元，同比增長(zhǎng)34.79%。此業(yè)績(jī)穩(wěn)居A股游戲板塊首位。

而這一強(qiáng)勁勢(shì)頭已持續(xù)近一年。前三季度，公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入155.29億元，同比增長(zhǎng)58.66%；凈利潤(rùn)18.03億元，同比增長(zhǎng)26.17%。此優(yōu)異業(yè)績(jī)不僅鞏固了公司在A股游戲板塊的領(lǐng)先地位，還刷新了公司上市以來(lái)業(yè)績(jī)紀(jì)錄。

可如果將世紀(jì)華通的業(yè)績(jī)報(bào)告稍微往前再翻一點(diǎn)，其還有一個(gè)紀(jì)錄。根據(jù)世紀(jì)華通2022年年度報(bào)告，公司當(dāng)年?duì)I業(yè)總收入114.75億元，同比下降17.62%；歸母凈利潤(rùn)更是出現(xiàn)70.92億元虧損，也為公司上市以來(lái)首次。從巨虧到巨漲，雖部分歸因于2022年資產(chǎn)減值，但世紀(jì)華通游戲內(nèi)容研運(yùn)實(shí)力仍引發(fā)廣泛質(zhì)疑與討論。

A股游戲王的水分

世紀(jì)華通，2005年成立，起初是汽車零部件二級(jí)供應(yīng)商，專注于汽車塑料零部件及模具的研發(fā)、制造和銷售，產(chǎn)品包括保險(xiǎn)絲盒、車燈飾圈等。2011年7月，公司成功上市。

從2014年起，面對(duì)汽車零部件業(yè)務(wù)壓力，世紀(jì)華通尋求轉(zhuǎn)型，通過(guò)并購(gòu)天游軟件、七酷網(wǎng)絡(luò)、點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)等游戲公司，構(gòu)建起覆蓋研發(fā)至發(fā)行的互聯(lián)網(wǎng)游戲產(chǎn)業(yè)布局。

尤其是2019年，公司以298億元股份加現(xiàn)金全資收購(gòu)盛趣游戲，凈利潤(rùn)大幅躍升。盛趣游戲，前身為盛大游戲，被譽(yù)為中國(guó)網(wǎng)絡(luò)游戲的先驅(qū)，其創(chuàng)始人陳天橋更是游戲行業(yè)的傳奇人物。在長(zhǎng)達(dá)20年的發(fā)展歷程中，盛大游戲累計(jì)推出了百余款游戲，注冊(cè)用戶數(shù)量超過(guò)21億，其中《熱血傳奇》、《傳奇世界》、《泡泡堂》、《龍之谷》、《最終幻想14》等經(jīng)典作品更是家喻戶曉。此次收購(gòu)引起游戲界轟動(dòng)，盛趣游戲的IP資源和研發(fā)能力鞏固了世紀(jì)華通在國(guó)內(nèi)游戲市場(chǎng)的地位，增強(qiáng)了其海外發(fā)行能力。

據(jù)國(guó)金證券研報(bào)，盛大游戲并表后，世紀(jì)華通游戲業(yè)務(wù)占比超80%。當(dāng)時(shí)，盛大游戲估值約300億元，世紀(jì)華通市值約515億元，成為A股游戲板塊佼佼者。

然而，隨后幾年，世紀(jì)華通營(yíng)收與凈利潤(rùn)增速放緩，甚至出現(xiàn)倒退。2019至2021年，公司營(yíng)收增速?gòu)?7.30%降至-7.03%，凈利潤(rùn)增速?gòu)?9.76%大幅下滑至-21.03%。

從產(chǎn)品層面剖析，世紀(jì)華通發(fā)展受阻的主要原因在于其作為通過(guò)收購(gòu)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型的企業(yè)，短時(shí)間內(nèi)難以在自研領(lǐng)域展現(xiàn)出明顯優(yōu)勢(shì)。因此，其大部分產(chǎn)品的吸引力主要源自盛趣游戲原有的IP資源。

以2022年首次虧損時(shí)上新的手游《慶余年》為例，盡管憑借IP效應(yīng)在上線當(dāng)天取得了iOS免費(fèi)游戲排行榜第一、總榜第二的佳績(jī)，但由于在玩法、活動(dòng)等核心要素上表現(xiàn)不佳，頻繁遭遇玩家質(zhì)疑，如“玩法創(chuàng)新不足”、“氪金過(guò)多”、“建模較粗糙”、“互動(dòng)性差”等，導(dǎo)致整體評(píng)分下滑，后續(xù)表現(xiàn)乏力，上線兩個(gè)月內(nèi)即跌落至免費(fèi)游戲榜500名之外。

可若是拋開(kāi)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，世紀(jì)華通在海外則又是另一番景象。

據(jù)Sensor Tower數(shù)據(jù)，2024年1-7月，世紀(jì)華通旗下點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)在中國(guó)手游發(fā)行商全球收入榜中穩(wěn)居前五。以2024年上半年為例，點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)作為世紀(jì)華通的全資子公司，貢獻(xiàn)了43.74億元收入及6.76億元凈利潤(rùn)，分別占母公司總收入與凈利潤(rùn)的近50%及50%以上，成為公司盈利的關(guān)鍵支柱。

國(guó)內(nèi)與海外市場(chǎng)的迥異表現(xiàn)，初看令人費(fèi)解。然而，考慮到點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)自2010年即開(kāi)始布局海外市場(chǎng)，屬國(guó)內(nèi)游戲出海的先行者，這一差異便不難理解。與三七互娛主要通過(guò)代理方式出海不同，點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)在初期憑借《King of Avalon》、《Guns of Glory》等代理游戲站穩(wěn)腳跟后，持續(xù)強(qiáng)化其研運(yùn)一體的特色，提升了自研與運(yùn)營(yíng)能力。

盡管點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)一直重視海外市場(chǎng)且成效顯著，但2023年至2024年間其業(yè)績(jī)的突飛猛進(jìn)仍超出市場(chǎng)預(yù)期，推動(dòng)世紀(jì)華通2024年上半年海外收入實(shí)現(xiàn)翻倍。其中，有著諸多可值得探討的內(nèi)容。

一種趨勢(shì)：從單機(jī)游戲?qū)ふ沂钟蔚目赏嫘?/p>

點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)在2024年的發(fā)展頗具代表性，其研發(fā)、發(fā)行及市場(chǎng)選擇均貼近行業(yè)最優(yōu)路徑。研發(fā)上，公司注重游戲玩法融合；發(fā)行上，小游戲板塊受重視，如國(guó)內(nèi)小程序游戲《無(wú)盡冬日》長(zhǎng)期排名第一，復(fù)制了國(guó)外佳績(jī)；市場(chǎng)上，自2010年起積極布局海外，積累了豐富的研發(fā)與運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，助力三七互娛精準(zhǔn)把握用戶需求。

其中，小游戲和海外市場(chǎng)作為2024年游戲公司反復(fù)被提及的顯性內(nèi)容，固然對(duì)世紀(jì)華通的爆發(fā)發(fā)展作用顯著，但此處也不再贅述。

我們核心來(lái)聊聊更難被觀測(cè)到的游戲內(nèi)容的變化。

一個(gè)顯而易見(jiàn)的變化是，點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)在2023年找到了讓其手游變得更具吸引力的方法。在此之前，如2021年到2022年，點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)盡管有多款代理和自研產(chǎn)品遠(yuǎn)征海外，如《Family Farm Adventure》《BingoAloha -Bingo games story》《ValorLegends:Eternity》《Dragonscapes Adventure》《菲菲大冒險(xiǎn)》。

但除了其代理的王牌產(chǎn)品《King of Avalon》、《Guns of Glory》外，僅有自研的模擬經(jīng)營(yíng)游戲《Family Farm Adventure》獨(dú)挑大梁。

此時(shí)，點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)在市場(chǎng)上的評(píng)價(jià)主要集中在其卓越的發(fā)行能力上。然而，由于利潤(rùn)率較低，其海外游戲收入增長(zhǎng)面臨明顯瓶頸。在自研方面，公司雖擅長(zhǎng)模擬經(jīng)營(yíng)游戲，但在歐美市場(chǎng)大受歡迎的SLG品類上，卻缺乏具有代表性的作品。因此，盡管點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)在海外市場(chǎng)有一定影響力，但仍難以稱其牢固占據(jù)了市場(chǎng)份額。

轉(zhuǎn)變出現(xiàn)在2022年末《Whiteout Survival》的上線。在2023年該游戲迅速崛起，僅在半年內(nèi)就躋身多個(gè)地區(qū)iOS暢銷榜前列，并在美國(guó)市場(chǎng)穩(wěn)居iOS暢銷榜前十。

根據(jù)Senor Tower的2023年度出海收入榜，《Whiteout Survival》位列第七，總收入已高達(dá)45.56億人民幣。

在競(jìng)爭(zhēng)激烈的4X SLG市場(chǎng)，《Whiteout Survival》何以脫穎而出？其核心在于玩法創(chuàng)新，特別是與著名單機(jī)策略游戲《蒸汽時(shí)代》的融合。與傳統(tǒng)SLG游戲不同，《Whiteout Survival》從買(mǎi)量階段就將自己包裝為類《冰汽時(shí)代》的生存建造游戲。在游戲初期，玩家需在一小時(shí)內(nèi)做好準(zhǔn)備，收集木材、升級(jí)熔爐，以應(yīng)對(duì)暴風(fēng)雪帶來(lái)的緊迫威脅。這種劇情化的設(shè)置極大地吸引了玩家。

經(jīng)過(guò)近兩小時(shí)的單機(jī)內(nèi)容后，游戲才逐漸展開(kāi)4X世界的長(zhǎng)線玩法，類似COK的模式。這一設(shè)計(jì)不僅有效降低了用戶買(mǎi)量成本，還提升了游戲前期的趣味性，吸引了眾多模仿者，如網(wǎng)易的《冰汽時(shí)代：最后的家園》和途游新作《三國(guó)：冰河時(shí)代》。

除了《Whiteout Survival》的成功，2023年還見(jiàn)證了吸血鬼like割草游戲的興起，這類游戲在抖音上大肆買(mǎi)量，受到廣泛關(guān)注。獨(dú)立游戲《背包亂斗》在Steam發(fā)行后，以高達(dá)90%的玩家好評(píng)率和首月超64萬(wàn)份的銷量，成為2024年的獨(dú)游黑馬。這一玩法的吸引力迅速被小游戲市場(chǎng)認(rèn)識(shí)，2024年5月至8月，多個(gè)“背包Like”游戲成功進(jìn)入小游戲人氣榜。