在新能源電價(jià)普遍下滑的背景下，一個(gè)令人意外的現(xiàn)象悄然浮現(xiàn)：部分電力“小豪門”憑借新能源業(yè)務(wù)的卓越盈利能力，實(shí)現(xiàn)了顯著的財(cái)務(wù)增長(zhǎng)，甚至超越了行業(yè)內(nèi)的五大發(fā)電巨頭。其中，華潤(rùn)電力以其出色的業(yè)績(jī)吸引了廣泛關(guān)注。

近日，華潤(rùn)電力（HK:00836）公布了其2024年度財(cái)務(wù)報(bào)告，全年凈利潤(rùn)達(dá)到143.88億港元（約134億元人民幣），同比增長(zhǎng)30.8%。這份亮眼的成績(jī)單中，可再生能源業(yè)務(wù)，特別是風(fēng)電和光伏項(xiàng)目，成為了絕對(duì)的盈利支柱，貢獻(xiàn)了92.28億港元（約86億元人民幣）的利潤(rùn)，占比高達(dá)64%。相比之下，火電業(yè)務(wù)雖然也實(shí)現(xiàn)了46.39億港元（約43億元人民幣）的利潤(rùn)，但占比僅為32%。

尤為在國(guó)家電投等大型電力集團(tuán)因新能源量?jī)r(jià)雙跌而面臨收益率挑戰(zhàn)，紛紛拋售光伏電站之際，華潤(rùn)電力的新能源板塊卻逆流而上，展現(xiàn)出了非凡的盈利能力。這一現(xiàn)象背后，隱藏著怎樣的奧秘？

事實(shí)上，華潤(rùn)電力在新能源領(lǐng)域的優(yōu)異表現(xiàn)并非一朝一夕之功。自2021年以來(lái)，即便在行業(yè)大面積虧損的艱難時(shí)期，華潤(rùn)電力依然保持了盈利態(tài)勢(shì)，且利潤(rùn)逐年攀升。2021年實(shí)現(xiàn)盈利21.38億港元，2022年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)至70.42億港元，2023年更是躍升至110.03億港元。這些成績(jī)的取得，新能源業(yè)務(wù)功不可沒。

從電力裝機(jī)結(jié)構(gòu)來(lái)看，截至2024年底，華潤(rùn)電力權(quán)益并網(wǎng)裝機(jī)容量達(dá)到7240萬(wàn)千瓦，其中火電占比52.8%，風(fēng)電、光伏及水電等可再生能源占比47.2%，較上一年度提升了6.5個(gè)百分點(diǎn)。具體而言，風(fēng)電并網(wǎng)權(quán)益裝機(jī)容量為2431萬(wàn)千瓦，光伏為943萬(wàn)千瓦。

盡管五大發(fā)電集團(tuán)的旗艦上市公司尚未全部發(fā)布2024年財(cái)報(bào)，但通過(guò)對(duì)比半年報(bào)數(shù)據(jù)，不難發(fā)現(xiàn)華潤(rùn)電力的盈利能力已遙遙領(lǐng)先。2024年上半年，華潤(rùn)電力實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)85.52億元，而同期大唐發(fā)電、華電國(guó)際、華能國(guó)際、中國(guó)電力和國(guó)電電力的凈利潤(rùn)分別為31.08億元、32.23億元、74.54億元、28.02億元和67.16億元?？紤]到華潤(rùn)電力的裝機(jī)容量是這些公司中最低的，僅為7000多萬(wàn)千瓦，其盈利能力之強(qiáng)可見一斑。

那么，華潤(rùn)電力是如何在新能源領(lǐng)域取得如此驕人成績(jī)的呢？分析認(rèn)為，這主要得益于其精準(zhǔn)的市場(chǎng)定位和優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)組合。一方面，華潤(rùn)電力大力發(fā)展風(fēng)電項(xiàng)目，有效規(guī)避了光伏電站面臨的消納問(wèn)題。另一方面，其電站資產(chǎn)主要集中在東中部地區(qū)，這些地區(qū)雖然能源資源匱乏，但風(fēng)電資源的消納情況相對(duì)較好。華潤(rùn)電力在新能源項(xiàng)目的選址和立項(xiàng)上極為謹(jǐn)慎，確保每個(gè)項(xiàng)目都能實(shí)現(xiàn)高效發(fā)電和最大化收益。

以風(fēng)電為例，2024年前三季度，華潤(rùn)電力的風(fēng)電利用小時(shí)數(shù)達(dá)到1731小時(shí)，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均的1567小時(shí)。光伏發(fā)電同樣表現(xiàn)出色，利用小時(shí)數(shù)達(dá)到1121小時(shí)，也遠(yuǎn)高于行業(yè)平均的959小時(shí)。更高的利用率意味著更多的發(fā)電量和收入，從而支撐了華潤(rùn)電力的強(qiáng)勁盈利能力。

華潤(rùn)電力正在積極籌備新能源板塊的獨(dú)立上市計(jì)劃，擬募集245億元用于新能源項(xiàng)目建設(shè)。未來(lái)，隨著風(fēng)電和光伏項(xiàng)目的加速建設(shè)，華潤(rùn)電力的可再生能源裝機(jī)占比將進(jìn)一步提升，預(yù)計(jì)至“十四五”末將達(dá)到50%。這無(wú)疑將為其盈利能力注入更強(qiáng)的動(dòng)力。

華潤(rùn)電力的成功案例為新能源行業(yè)提供了寶貴的啟示：在新能源開發(fā)過(guò)程中，質(zhì)量遠(yuǎn)比數(shù)量重要。面對(duì)行業(yè)巨變和電價(jià)下行的趨勢(shì)，企業(yè)需要更加冷靜和謹(jǐn)慎地選擇項(xiàng)目、優(yōu)化裝機(jī)結(jié)構(gòu)、提升發(fā)電效率。只有這樣，才能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。