吉利汽車近日宣布了一項(xiàng)重大計(jì)劃，擬全面收購旗下電動(dòng)汽車品牌極氪的所有已發(fā)行股份。若此項(xiàng)交易順利完成，極氪將轉(zhuǎn)變?yōu)榧娜Y子公司，并從紐約證券交易所退市。

值得注意的是，這一決策距離極氪以“新勢(shì)力最快IPO”的身份登陸紐交所，僅僅過去了一年的時(shí)間。極氪的上市之路并非一帆風(fēng)順，其IPO過程充滿了曲折與挑戰(zhàn)。2022年底，極氪首次在美國申請(qǐng)IPO，但因估值未達(dá)預(yù)期而被迫擱置。直到2023年底，極氪才重啟IPO，但彼時(shí)的新能源汽車市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，加之極氪背負(fù)著超過200億元的三年累計(jì)虧損，最終以估值減半的代價(jià)，艱難地敲開了資本市場(chǎng)的大門。

然而，上市一年來，極氪的股價(jià)表現(xiàn)平平。直到宣布將被吉利私有化后，其股價(jià)才勉強(qiáng)接近歷史高位，這從側(cè)面反映了新能源汽車市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度。極氪從資本市場(chǎng)“撤退”，或許并非全然是壞事。

極氪退市的決定并非突如其來，而是早有跡象。自吉利集團(tuán)發(fā)布《臺(tái)州宣言》以來，吉利已從過去的多品牌擴(kuò)張模式轉(zhuǎn)向整合聚焦，對(duì)旗下業(yè)務(wù)進(jìn)行了大規(guī)模的整合調(diào)整。幾何品牌和翼真品牌相繼被并入吉利銀河系列，而極氪與領(lǐng)克這兩個(gè)原本就有著深厚淵源的品牌也正式合并，極氪持有領(lǐng)克51%的股份。

品牌整合的同時(shí)，管理層也迎來了一輪“大換血”。極氪副總裁、領(lǐng)克銷售公司總經(jīng)理林杰負(fù)責(zé)極氪品牌的營銷與銷售等工作，吉利派出“老將”林杰來統(tǒng)領(lǐng)兩大品牌的整合，顯示出集團(tuán)對(duì)此次整合的重視。極氪CEO安聰慧兼任吉曜通行電池產(chǎn)業(yè)集團(tuán)董事長(zhǎng)，這一任命也被視為極氪即將回歸吉利的信號(hào)。

極氪回歸吉利，是大勢(shì)所趨。面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，吉利加速整合資源，旨在提高內(nèi)部協(xié)同效率，降低經(jīng)營成本，減少內(nèi)耗競(jìng)爭(zhēng)，提升企業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力與抗風(fēng)險(xiǎn)能力。對(duì)于極氪而言，改善經(jīng)營狀況，獲取更多資金支持，已成為當(dāng)務(wù)之急。

極氪自成立以來，一直面臨著虧損的困境。從2021年至2024年，極氪的凈虧損累計(jì)已超過260億元。盡管極氪在上市前曾急于“輸血”，但其估值在正式上市前已縮水近60%，從130億美元降至約50億美元。極氪在技術(shù)、生產(chǎn)、資金等方面均得到了吉利的全力支持，但即便如此，其盈利目標(biāo)依然遙不可及。

一方面，極氪的技術(shù)研發(fā)投入高昂。從2021年至2024年，極氪的研發(fā)投入逐年攀升，累計(jì)高達(dá)227億元。另一方面，價(jià)格戰(zhàn)進(jìn)一步壓縮了極氪的利潤空間。去年，極氪的整車毛利率提升至15.6%，但單車均價(jià)約為25萬元，同比下降了12.59%。極氪仍處于高投入、高成長(zhǎng)的階段，在渠道搭建、充電站建設(shè)、宣傳推廣等方面的投入巨大。

截至2024年底，極氪的現(xiàn)金流水平約為90億元，在新勢(shì)力中明顯偏低。即便是一直保持高投入的蔚來，其凈現(xiàn)金也超過200億元。然而，極氪從美股市場(chǎng)獲取資金并非易事。近期，美股市場(chǎng)流動(dòng)性緊縮，加之極氪自身估值不高，若要繼續(xù)融資，要么市值大漲，要么股東接受折價(jià)，否則唯有選擇私有化，才能更快速、更順利地獲得資金支持。

回顧極氪的成長(zhǎng)歷程，其首款車型極氪001推出后，便贏得了市場(chǎng)與口碑的雙豐收。誕生僅三年，極氪便成功實(shí)現(xiàn)IPO，成為新勢(shì)力車企中最快實(shí)現(xiàn)IPO的汽車品牌。然而，這兩年，極氪始終難以擺脫“富二代”的標(biāo)簽，資本市場(chǎng)也并未對(duì)其刮目相看。

極氪在極氪001之后，未能再復(fù)制爆款效應(yīng)。目前，極氪旗下共有六款車型，但銷售主力依然是四年前的極氪001。去年，極氪的總銷量為22.21萬輛，其中極氪001的銷量占比超過一半。極氪在純電MPV和純電SUV市場(chǎng)的發(fā)力也收效甚微，純電MPV市場(chǎng)小眾，而純電SUV市場(chǎng)則面臨比亞迪、特斯拉等品牌的強(qiáng)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)。

今年，極氪與領(lǐng)克合并組成極氪科技集團(tuán)，全年銷量目標(biāo)為71萬輛，但截至4月末，僅完成了年目標(biāo)的17.22%。極氪001的銷量今年出現(xiàn)了顯著下滑，單月銷量較巔峰期暴跌近80%。極氪007 GT作為第二款獵裝車型，承載著極氪再次打造爆款的希望，但上市后并未迎來預(yù)期中的火爆。

極氪與領(lǐng)克合并后，市場(chǎng)反應(yīng)并不積極，極氪的股價(jià)反而一度大跌25%。領(lǐng)克在整體銷量中，燃油車占比仍接近50%，因此極氪科技集團(tuán)要延續(xù)“全球豪華科技品牌”的底色，并非簡(jiǎn)單的銷量合并所能實(shí)現(xiàn)。外界對(duì)極氪與領(lǐng)克合并的擔(dān)憂在于，可能會(huì)削弱兩個(gè)品牌的品牌特色。盡管極氪科技集團(tuán)表示將保持雙品牌獨(dú)立運(yùn)作，但實(shí)際操作中充滿了挑戰(zhàn)。

隨著新能源車圈競(jìng)賽進(jìn)入下半場(chǎng)，留給“第二梯隊(duì)”的時(shí)間愈發(fā)緊迫。過去六年，已有數(shù)百家新能源車企相繼倒閉，市場(chǎng)已進(jìn)入“大魚吃雜魚”的激烈競(jìng)爭(zhēng)格局。實(shí)現(xiàn)“自我造血”或吸引更多資本支持，成為新能源車企的首要目標(biāo)。小鵬、蔚來都曾站在懸崖邊緣，威馬、哪吒更是已經(jīng)黯然離場(chǎng)。

背靠傳統(tǒng)車企的新勢(shì)力品牌也并非高枕無憂。去年以來，長(zhǎng)城、上汽等集團(tuán)都對(duì)旗下新能源汽車品牌進(jìn)行了戰(zhàn)略調(diào)整。即便是“家大業(yè)大”的傳統(tǒng)車企，在新能源汽車市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)中，也無法為旗下品牌提供無限的資源支持。資本耐心消退，市場(chǎng)窗口收窄，越來越多車企選擇加強(qiáng)合作，共同應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)。