在線保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)平臺(tái)手回集團(tuán)，在歷經(jīng)三次沖擊后，終于在港交所聆訊中取得突破。這一消息于5月15日通過港交所官網(wǎng)公布，與此同時(shí)，手回集團(tuán)也已在今年1月獲得了證監(jiān)會(huì)簽發(fā)的境外上市備案通知書，預(yù)示著其上市進(jìn)程即將邁入新階段。

手回集團(tuán)的上市之路并非一帆風(fēng)順，背后隱藏著一份即將到期的對賭協(xié)議。據(jù)了解，手回集團(tuán)與紅杉、經(jīng)緯、歌斐資產(chǎn)等知名投資機(jī)構(gòu)簽訂了這份協(xié)議，協(xié)議規(guī)定自首次向港交所提交上市申請之日起暫停計(jì)算期限，直至2025年9月30日或提交后的18個(gè)月（視具體情況而定）。若上市申請被撤回、拒絕或退回，則投資機(jī)構(gòu)的撤資權(quán)將自動(dòng)恢復(fù)。此次通過聆訊，標(biāo)志著手回集團(tuán)距離解除對賭協(xié)議的緊箍咒僅一步之遙。

手回集團(tuán)的創(chuàng)業(yè)故事始于2015年，由一位想要為孩子購買保險(xiǎn)卻陷入困惑的奶爸光耀初發(fā)起。他與徐瀚、韓立煒共同在深圳創(chuàng)立了手回科技的前身，并在當(dāng)月就獲得了信天創(chuàng)投的天使輪融資。隨后，線上保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)平臺(tái)小雨傘應(yīng)運(yùn)而生，開啟了手回集團(tuán)在線銷售保險(xiǎn)的創(chuàng)業(yè)之旅。

經(jīng)過多年的發(fā)展，手回集團(tuán)推出了包括小雨傘、咔嚓保、牛保100在內(nèi)的多個(gè)保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)平臺(tái)。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，以2023年的長期人身險(xiǎn)總保費(fèi)計(jì)算，手回集團(tuán)已成為中國第二大在線保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)，占據(jù)了7.3%的市場份額，僅次于行業(yè)第一的45.5%。

在資本的助力下，手回集團(tuán)的估值一路攀升。從2015年至2024年期間，手回集團(tuán)完成了天使輪、A輪、B輪、C輪及StarReach的融資。其中，紅杉中國在A輪投資中成為第二大股東，經(jīng)緯創(chuàng)投在B輪加入，歌斐資產(chǎn)則在C輪入股。然而，在2024年的StarReach投資中，手回集團(tuán)的估值出現(xiàn)了下滑。紅杉和經(jīng)緯在2023年還進(jìn)行了減資操作。

盡管在融資方面取得了不俗的成績，但手回集團(tuán)仍面臨著業(yè)績上的諸多挑戰(zhàn)。招股書顯示，近年來手回集團(tuán)的營業(yè)收入和凈利潤均呈現(xiàn)出較大的波動(dòng)性。2021年至2024年期間，營業(yè)收入分別為15.48億元、8.06億元、16.23億元和13.87億元；年內(nèi)利潤則分別為-2.04億元、1.31億元、-3.56億元和-1.36億元。手回集團(tuán)將業(yè)績的波動(dòng)歸因于長期壽險(xiǎn)產(chǎn)品收入下降和保險(xiǎn)公司傭金率調(diào)整的影響。

手回集團(tuán)的業(yè)務(wù)主要圍繞人身險(xiǎn)數(shù)字化交易展開，通過旗下的多個(gè)平臺(tái)為投保人及被保險(xiǎn)人提供在線保險(xiǎn)服務(wù)解決方案。其收入主要來自保險(xiǎn)公司支付的傭金。目前，手回集團(tuán)已與超過110家保險(xiǎn)公司建立了合作關(guān)系，覆蓋了中國超過70%的人身險(xiǎn)公司。

然而，手回集團(tuán)對保險(xiǎn)交易服務(wù)的依賴程度極高。招股書顯示，近年來保險(xiǎn)交易服務(wù)的收入占比均超過了99%。與此同時(shí)，手回集團(tuán)也在努力拓展第二業(yè)務(wù)增長曲線，通過提供風(fēng)險(xiǎn)評估協(xié)助、公估和閃賠等保險(xiǎn)技術(shù)服務(wù)解決方案來尋求新的增長點(diǎn)。但遺憾的是，這些新業(yè)務(wù)目前尚未形成規(guī)模。

手回集團(tuán)還面臨著資金壓力。近年來，其流動(dòng)負(fù)債凈額和負(fù)債凈額均呈現(xiàn)出上升趨勢。招股書顯示，手回集團(tuán)計(jì)劃將此次IPO募集的資金用于加強(qiáng)銷售及營銷網(wǎng)絡(luò)、提升研發(fā)能力、甄選合并與收購機(jī)會(huì)以及用作營運(yùn)資金和一般企業(yè)用途。

如今，手回集團(tuán)在對賭協(xié)議的壓力下即將步入資本市場。未來，它能否在資本的舞臺(tái)上繼續(xù)綻放光彩，我們拭目以待。