南京醫(yī)藥再度啟動融資計劃，擬募資10.81億元

南京醫(yī)藥（600713.SH）在融資征途上再次邁出步伐，于近日宣布了最新的可轉(zhuǎn)債預案。根據(jù)預案，該公司計劃募集不超過10.81億元的資金，旨在推進多個項目的建設與運營，并補充流動資金。

自2009年以來，南京醫(yī)藥在資本市場上的融資活動頻繁，融資次數(shù)高達15次，累計融資規(guī)模驚人地達到了376億元。此次融資，無疑是其持續(xù)資本運作的一部分。

細看此次募資的用途，南京醫(yī)藥計劃將資金投入到數(shù)字化轉(zhuǎn)型項目、南京物流中心（二期）項目、福建同春生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園（一期）項目以及補充流動資金四個方向。其中，數(shù)字化轉(zhuǎn)型項目意在提升公司的數(shù)字化運營管理能力，物流中心和產(chǎn)業(yè)園項目則旨在增強區(qū)域倉儲、運輸和分揀能力。然而，值得注意的是，盡管這些項目看似前景廣闊，但南京醫(yī)藥在公告中坦誠，這些項目并不直接產(chǎn)生效益，其效益將在公司的整體經(jīng)營中逐漸體現(xiàn)。

在此次募資計劃中，補充流動資金成為了南京醫(yī)藥關(guān)注的重點之一。公司擬將3.24億元用于補充流動資金，這一數(shù)額僅次于福建同春生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園（一期）項目的3.91億元。這一安排反映出，南京醫(yī)藥在保障日常運營資金方面的迫切需求。

南京醫(yī)藥的資產(chǎn)負債率一直高企，且持續(xù)高于同行業(yè)公司的平均水平。數(shù)據(jù)顯示，近年來該公司的資產(chǎn)負債率始終保持在75%以上，而同行業(yè)公司的均值則相對較低。截至2024年前三季度，南京醫(yī)藥的資產(chǎn)負債率仍為76.75%，顯示出其資金壓力依然較大。

從債務結(jié)構(gòu)來看，南京醫(yī)藥的有息債務規(guī)模龐大。截至2023年末，公司的短期借款、非金融機構(gòu)借款、短期應付債券、長期借款及應付債券等有息債務的余額合計達到87.96億元。而截至2024年第二季度末，公司的借款余額更是高達116.96億元，新增借款占去年末凈資產(chǎn)的42.65%。

盡管南京醫(yī)藥在醫(yī)藥流通行業(yè)中規(guī)模較大，但其凈利率卻相對較低。今年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入409.38億元，但歸母凈利潤僅為4.42億元，凈利率處于行業(yè)倒數(shù)第七的位置。與此同時，公司分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金金額卻高達5.47億元，遠超其凈利潤。

南京醫(yī)藥表示，醫(yī)藥流通行業(yè)屬于資金密集型行業(yè)，行業(yè)內(nèi)上市公司普遍面臨較重的債務負擔。然而，與同行業(yè)公司相比，南京醫(yī)藥的資金壓力更為顯著。在有息負債率方面，南京醫(yī)藥位列行業(yè)第八，為40.51%，遠超行業(yè)均值32.51%。這或許正是南京醫(yī)藥需要頻繁進行短期融資以維持運營的原因。

在融資的同時，南京醫(yī)藥也在積極探索新的業(yè)務增長點。盡管醫(yī)藥“互聯(lián)網(wǎng)+”業(yè)務和第三方物流服務在公司的營業(yè)收入中占比很小，但南京醫(yī)藥認為這些新興業(yè)務有望為公司帶來新的發(fā)展機遇。數(shù)字化轉(zhuǎn)型項目的實施將進一步提升公司的數(shù)字化運營管理能力，加快市場反應速度，提升敏捷運營、智能決策等方面的能力。

然而，對于南京醫(yī)藥而言，如何在保障日常運營資金的同時，有效降低資產(chǎn)負債率、提升盈利能力，仍是其未來需要面對的重要挑戰(zhàn)。