美妝行業(yè)，歷來是競爭激烈的戰(zhàn)場，各大品牌為爭奪消費(fèi)者的心，不斷推陳出新。丸美，這個(gè)曾經(jīng)以眼霜聞名的品牌，也曾在美妝江湖中風(fēng)光無限。2019年，丸美成功登陸資本市場，成為“中國眼妝第一股”，股價(jià)更是一飛沖天，市值突破230億，一度超越了行業(yè)老將上海家化，成為A股日化板塊的新星。

丸美的輝煌時(shí)刻，股價(jià)曾飆升至每股88元，市值更是超過了350億。然而，時(shí)過境遷，如今的丸美，已不復(fù)當(dāng)年之勇。最新的2024年中國化妝品行業(yè)市值排名中，丸美以129.36億的市值，位列第四，被珀萊雅、貝泰妮、敷爾佳等品牌甩在了身后。

丸美的困境，不僅體現(xiàn)在市值上，更反映在其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和內(nèi)部管理上。丸美的營收過度依賴主品牌，缺乏多元化的支撐。同時(shí)，丸美也被指“重營銷輕研發(fā)”，近年來，雖然丸美聲稱正在向生物科技領(lǐng)域轉(zhuǎn)型，但研發(fā)投入的不足，始終是其難以回避的問題。從2019年至2023年，丸美的研發(fā)費(fèi)用雖逐年上升，但始終未能突破億元大關(guān)，占比也從未超過3%，與同行相比，差距明顯。

然而，丸美并未放棄轉(zhuǎn)型的努力。去年12月，丸美股份宣布正式更名為丸美生物，意圖通過更名，向市場傳遞其向生物科技領(lǐng)域轉(zhuǎn)型的決心。丸美生物表示，公司已經(jīng)具備了強(qiáng)大的研發(fā)實(shí)力和全鏈路研發(fā)體系，實(shí)現(xiàn)了核心生物原料的自研自產(chǎn)。但盡管如此，丸美生物長期研發(fā)投入不足的事實(shí)，仍然難以掩蓋。

在業(yè)績方面，丸美近兩年雖然交出了盈利雙增的成績單，但背后的原因，卻并非完全因?yàn)楫a(chǎn)品熱銷。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，丸美業(yè)績的回暖，主要得益于產(chǎn)品均價(jià)的上漲和原材料成本的下降。丸美旗下的產(chǎn)品均價(jià)普遍上漲，尤其是護(hù)膚類產(chǎn)品，漲幅高達(dá)40%。同時(shí)，原材料成本的下降，也進(jìn)一步提升了丸美的毛利率。

然而，丸美的營銷投入，卻遠(yuǎn)高于研發(fā)投入。近年來，為了搶回失去的市場份額，丸美實(shí)行了精細(xì)化營銷投放，銷售費(fèi)用不斷攀升。2023年，丸美的銷售費(fèi)用高達(dá)11.99億，同比增長41.65%。但即便如此，丸美的市場份額，卻并未顯著提升。

盡管丸美生物聲稱已經(jīng)具備了強(qiáng)大的研發(fā)實(shí)力和全鏈路研發(fā)體系，但在全球消費(fèi)競爭加劇以及新技術(shù)快速迭代的大環(huán)境下，丸美仍需要在產(chǎn)品研發(fā)和技術(shù)上實(shí)現(xiàn)積累與突破。只有這樣，才能構(gòu)建競爭壁壘，幫助丸美逆風(fēng)翻盤。

如今，丸美已經(jīng)踏上了向生物科技領(lǐng)域轉(zhuǎn)型的道路。但這條路，注定不會(huì)平坦。丸美能否真正實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型，開啟生物科技新時(shí)代，還需要時(shí)間來驗(yàn)證。在這個(gè)過程中，丸美需要不斷加大研發(fā)投入，提升技術(shù)水平，才能在這場美妝行業(yè)的競爭中，占據(jù)一席之地。