隨著歐洲央行2%的通脹目標(biāo)近在咫尺，歐洲央行官員對貨幣政策走向的看法開始出現(xiàn)分歧。當(dāng)一些較為鴿派的官員公開討論進一步降息的必要性時，他們的鷹派同事則敦促謹(jǐn)慎行事。雖然鷹派官員也強調(diào)，限制性政策的維持時間不應(yīng)超過必要的時間，但他們堅持認(rèn)為，對抗價格壓力加劇的斗爭尚未取得勝利。

上周，歐洲央行進行了今年第三次降息，將主要存款利率降至3.25%。經(jīng)濟學(xué)家和交易員預(yù)計，未來幾個月還會有更多的降息。媒體周三報道稱，歐洲央行開始討論是否應(yīng)將利率下調(diào)至中性水平以下，以刺激經(jīng)濟。此后，市場重新定價。歐元區(qū)整體通脹率已經(jīng)低于2%的目標(biāo)，而昔日的經(jīng)濟強國德國正陷入衰退。

智通財經(jīng)獲悉，本周，交易員們加大押注歐洲央行將在12月降息50個基點以提振歐元區(qū)疲軟的經(jīng)濟。掉期市場暗示歐洲央行將在今年最后一次會議上降息50個基點的可能性為45%，并預(yù)計在明年6月之前的每次會議上都將降息25個基點。在上周歐洲央行決定降息25個基點之前，市場僅預(yù)計12月將降息25個基點。

歐洲央行官員評論

一些歐洲央行政策制定者最近幾天也暗示，他們可能對加快寬松步伐持開放態(tài)度；但仍有一些官員強調(diào)保持謹(jǐn)慎。在本周的國際貨幣基金組織(IMF)年會上，多位歐洲央行官員發(fā)表了評論。

歐洲央行行長拉加德稱：“我認(rèn)為，對我來說，前進的方向是明確的。我認(rèn)為，我們從6月開始所做的措施是明智的做法，應(yīng)該在謹(jǐn)慎的情況下繼續(xù)下去。政策方向是明確的，但步伐的確定要基于后進和前瞻的因素?！?/p>

歐洲央行首席經(jīng)濟學(xué)家萊恩Philip Lane稱：“人們高度確信，反通脹進程正在順利進行，但與此同時，我們預(yù)計失業(yè)率將保持在低位，消費將增長，投資將復(fù)蘇。雖然最近的一些數(shù)據(jù)引發(fā)了對增長預(yù)測的質(zhì)疑，但20個成員國的經(jīng)濟并沒有顯示出‘急劇疲軟’的跡象?！?/p>

德國央行行長納格爾稱：“關(guān)于25個基點或其他不同的話題的討論，我想這最終是沒有幫助的。我們生活在一個非常不確定的環(huán)境中，所以我們必須等待新的數(shù)據(jù)，然后我們才必須做出決定?！?/p>

法國央行行長維勒魯瓦稱：“我們今天并沒有落后于形勢，但靈活性應(yīng)該防止我們在未來冒這樣的風(fēng)險。相對于行動過快的風(fēng)險，減少我們的限制性立場過晚的風(fēng)險確實可能變得更大。如果我們明年的通脹率持續(xù)保持在2%，而歐洲的經(jīng)濟增長前景仍然低迷，我們就沒有任何理由保持貨幣政策的限制性，沒有理由我們的利率高于中性利率。當(dāng)對抗通脹的勝利在望時，貨幣政策不應(yīng)該對經(jīng)濟活動和就業(yè)造成過度或長期的限制，從而影響到我們的同胞。”

意大利央行行長帕內(nèi)塔稱：“低通脹和疲弱經(jīng)濟增長并存，顯然這有利于我們進一步放松貨幣政策。鑒于歐洲央行很可能比其9月份預(yù)測的2025年底“早得多”達(dá)到2%的通脹目標(biāo)，利率的方向是明確的，不能排除將借貸成本降至中性水平以下的必要性。”

西班牙央行行長埃斯克里瓦稱：“通脹前景面臨的上行和下行威脅大致相當(dāng)。服務(wù)通脹正在下降，但仍然存在，存在一定程度的粘性?！?/p>

荷蘭央行行長諾特稱：“我不能排除任何可能性，但在我看來，在我們不得不擔(dān)心結(jié)構(gòu)性行動不足的風(fēng)險之前，我們需要看到前景出現(xiàn)相當(dāng)程度的惡化。當(dāng)然，這可能會影響我們將利率調(diào)回中性的速度。在這種情況下，這可能會加快這一步伐。”

奧地利央行行長霍爾茲曼稱：“我認(rèn)為12月份可能會加息25個基點。進一步降息50個基點雖然不是不可能，但可能性不大。但我們也可能得出這樣的結(jié)論：10月份先發(fā)制人的降息可能足以讓12月份的經(jīng)濟有所喘息。我仍然擔(dān)心通脹可能比預(yù)期的要嚴(yán)重。當(dāng)然，也存在下行風(fēng)險——盡管我沒有看到足夠多的下行風(fēng)險，因此不能斷定它們占主導(dǎo)地位。我認(rèn)為，在歐洲央行管理委員會中，傾向于下行的風(fēng)險仍然是少數(shù)人的觀點?！?/p>

芬蘭央行行長雷恩稱：“歐元區(qū)的反通脹正步入正軌。過去幾個月，經(jīng)濟增長前景明顯減弱，這也可能加大反通脹壓力。我們必須注意——或許也要關(guān)注——通脹低于預(yù)期的可能性。至少目前我還沒有那么擔(dān)心，因為服務(wù)業(yè)通脹和工資通脹顯然接近我們2%的目標(biāo)。行動不足的危險尚未得到證實。”

斯洛伐克央行行長卡齊米爾稱：“我們在10月份降息的決定給12月份的會議留下了很大的空間。所有的選擇都在談判桌上。我越來越相信，反通脹道路的基礎(chǔ)是堅實的。但我內(nèi)心仍然需要看到進一步的證據(jù)來證明通脹能夠持續(xù)回歸目標(biāo)?！?/p>

葡萄牙央行行長森特諾稱：“我們不需要把自己限制在只以25個基點的幅度移動的指標(biāo)上。對于一個10年來平均通脹率為0.9%的經(jīng)濟體，對于一個不進行投資的經(jīng)濟體，對于一個由顯示出一些疲軟跡象的勞動力市場支撐的經(jīng)濟體，我們需要考慮采取更大措施的可能性。我們一直在推遲復(fù)蘇，下行風(fēng)險正在成為現(xiàn)實。這可能是對落后于曲線的一個很好的定義?！?/p>

立陶宛央行行長西姆庫斯稱：“方向是明確的——減少限制性貨幣政策。我還不知道12月份會有什么決定。但是方向是明確的——降息?！?/p>

塞浦路斯央行行長帕薩里德斯稱：“如果通脹沒有意外上升，那么我們可以而且應(yīng)該繼續(xù)降低利率。12月是一個重要的月份，因為將有更多的數(shù)據(jù)可用，包括新的預(yù)測。這樣，我們就能更好地評估我們的立場。經(jīng)濟增長面臨的風(fēng)險顯然是下行的。但由于潛在的供應(yīng)沖擊、油價上漲和貿(mào)易戰(zhàn)，通脹路徑是否向同一方向傾斜還不清楚。通脹風(fēng)險或多或少處于平衡狀態(tài)，我們不應(yīng)忽視上行風(fēng)險?！?/p>