近期，全球流動(dòng)性環(huán)境持續(xù)釋放寬松信號(hào)，美聯(lián)儲(chǔ)時(shí)隔4年重啟降息周期后，11月8日議息會(huì)議繼續(xù)降息的概率仍較高。國(guó)內(nèi)10月21日LPR史上最大幅度降息之后，相關(guān)部門表示年內(nèi)仍有25BP-50BP的降準(zhǔn)空間。

全球央行近期掀起“降息”潮，在資本市場(chǎng)可能出現(xiàn)流動(dòng)性拐點(diǎn)的背景下，受益于更低融資成本和更低利率的成長(zhǎng)風(fēng)格有望崛起，價(jià)值轉(zhuǎn)成長(zhǎng)拐點(diǎn)或?qū)⒊霈F(xiàn)。

面對(duì)可能的成長(zhǎng)風(fēng)格占優(yōu)，大家關(guān)注的焦點(diǎn)可能是，當(dāng)前的科技成長(zhǎng)主線可能是什么？

科技成長(zhǎng)板塊的估值依賴于產(chǎn)業(yè)“故事”所描繪的遠(yuǎn)景空間。當(dāng)前國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)較“誘人”的兩大科技故事可能分別是（1）AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的崛起；（2）國(guó)內(nèi)科技自立自強(qiáng)。

前者是全球科技行業(yè)的貝塔，后者是我國(guó)在這場(chǎng)科技革命中的阿爾法。而信息技術(shù)國(guó)產(chǎn)化行業(yè)，就是結(jié)合這兩者于一身的優(yōu)勢(shì)賽道。

什么是信息技術(shù)國(guó)產(chǎn)化：信息技術(shù)國(guó)產(chǎn)化，即信息技術(shù)應(yīng)用創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)，是中國(guó)為了建立自主可控的信息技術(shù)底層架構(gòu)和標(biāo)準(zhǔn)，保障國(guó)家信息安全而推動(dòng)的重要戰(zhàn)略。信息技術(shù)國(guó)產(chǎn)化產(chǎn)業(yè)的核心目標(biāo)是在芯片、傳感器、基礎(chǔ)軟件、應(yīng)用軟件等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代，減少對(duì)外部技術(shù)的依賴，提升國(guó)內(nèi)信息產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。

站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，信息技術(shù)國(guó)產(chǎn)化或迎來三大催化：

一、政策端：資金端得到有力補(bǔ)充

2024年重要工作報(bào)告提出，為系統(tǒng)解決強(qiáng)國(guó)建設(shè)、民族復(fù)興進(jìn)程中的一些重大項(xiàng)目建設(shè)資金問題，從今年起開始擬連續(xù)幾年發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債，2024年先發(fā)行1萬億元人民幣。本輪超長(zhǎng)期特別國(guó)債將聚焦國(guó)家重大戰(zhàn)略實(shí)施和重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力建設(shè)（“兩重”），涉及科技創(chuàng)新等領(lǐng)域。

10月8日，國(guó)內(nèi)重要會(huì)議指出：（1）國(guó)內(nèi)7000億元中央預(yù)算內(nèi)投資已經(jīng)全部下達(dá)，用于“兩重”建設(shè)；（2）提前謀劃并下達(dá)明年部分“兩重”建設(shè)項(xiàng)目清單，未來加力支持“兩重”。

整體而言，伴隨未來財(cái)政政策力度空間的明確，“信息技術(shù)國(guó)產(chǎn)化”大概率是受益方向。

二、產(chǎn)業(yè)端：國(guó)產(chǎn)化空間廣闊

信息技術(shù)國(guó)產(chǎn)化產(chǎn)業(yè)的本身發(fā)展背景在于，過去中國(guó)的IT底層標(biāo)準(zhǔn)、架構(gòu)、產(chǎn)品、生態(tài)大多由國(guó)外IT商業(yè)公司制定，存在底層技術(shù)、信息安全、數(shù)據(jù)保存方式被限制的風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)前國(guó)內(nèi)相關(guān)產(chǎn)品國(guó)產(chǎn)化率逐年提升，但仍然處于5%左右的低位。

10月22日，我國(guó)首個(gè)國(guó)產(chǎn)移動(dòng)操作系統(tǒng)——原生鴻蒙操作系統(tǒng)正式發(fā)布，這也是繼蘋果iOS和安卓系統(tǒng)后，全球第三大移動(dòng)操作系統(tǒng)。

關(guān)于在芯片、光刻機(jī)領(lǐng)域的催化也頻頻出現(xiàn)，伴隨優(yōu)勢(shì)國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品的出現(xiàn)，我國(guó)信息技術(shù)國(guó)產(chǎn)化節(jié)奏有望加速推進(jìn)，為產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)帶來廣闊盈利空間。

圖：我國(guó)PC和服務(wù)器操作系統(tǒng)國(guó)產(chǎn)化率

三、持倉端：計(jì)算機(jī)持倉處于歷史低位區(qū)域

歷史來看，在相對(duì)較低的持倉比例前提下，未來如果行業(yè)出現(xiàn)可觀變化時(shí)，板塊持倉“修正”空間或較大，可能會(huì)出現(xiàn)可觀的行情。

當(dāng)前與信創(chuàng)高度相關(guān)的計(jì)算機(jī)板塊公募持倉處于2022年的低位區(qū)域，未來產(chǎn)業(yè)政策與趨勢(shì)持續(xù)演繹后，行情修復(fù)或值得期待。

圖：計(jì)算機(jī)板塊機(jī)構(gòu)持倉處于歷史低位區(qū)域

科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數(shù)布局我國(guó)優(yōu)勢(shì)“新質(zhì)生產(chǎn)力”龍頭，龍頭占比達(dá)31%，其背后映射出的科技長(zhǎng)期自立自強(qiáng)趨勢(shì)或值得關(guān)注！

今日指數(shù)：科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數(shù)布局科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板總市值較大的50只科技龍頭股?？苿?chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板各有優(yōu)勢(shì)，科創(chuàng)板的優(yōu)勢(shì)行業(yè)主要是芯片、創(chuàng)新藥，創(chuàng)業(yè)板的優(yōu)勢(shì)行業(yè)主要是計(jì)算機(jī)、新能源，雙創(chuàng)50相當(dāng)于各取所長(zhǎng)，代表中國(guó)整體新質(zhì)生產(chǎn)力資產(chǎn)?？萍箭堫^股流動(dòng)性好，承接大資金的能力較強(qiáng)。

相關(guān)產(chǎn)品：雙創(chuàng)50ETF（159782）

風(fēng)險(xiǎn)提示

尊敬的投資者：投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。公開募集證券投資基金（以下簡(jiǎn)稱“基金”）是一種長(zhǎng)期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)。基金不同于銀行儲(chǔ)蓄等能夠提供固定收益預(yù)期的金融工具，當(dāng)您購買基金產(chǎn)品時(shí)，既可能按持有份額分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔(dān)基金投資所帶來的損失。

您在做出投資決策之前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和本風(fēng)險(xiǎn)揭示書，充分認(rèn)識(shí)基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮基金存在的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)，銀華基金管理股份有限公司做出如下風(fēng)險(xiǎn)揭示：

一、依據(jù)投資對(duì)象的不同，基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預(yù)期，也將承擔(dān)不同程度的風(fēng)險(xiǎn)。一般來說，基金的收益預(yù)期越高，您承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也越大。

二、基金在投資運(yùn)作過程中可能面臨各種風(fēng)險(xiǎn)，既包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，也包括基金自身的管理風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)等。巨額贖回風(fēng)險(xiǎn)是開放式基金所特有的一種風(fēng)險(xiǎn)，即當(dāng)單個(gè)開放日基金的凈贖回申請(qǐng)超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的特殊產(chǎn)品除外）時(shí)，您將可能無法及時(shí)贖回申請(qǐng)的全部基金份額，或您贖回的款項(xiàng)可能延緩支付。

三、您應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資者進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式，但并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

四、特殊類型產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)揭示：請(qǐng)投資者關(guān)注標(biāo)的指數(shù)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)以及ETF（交易型開放式基金）投資的特有風(fēng)險(xiǎn)。本基金將投資港股通標(biāo)的股票，需承擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn)，并面臨港股通機(jī)制下因投資環(huán)境、投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)。

五、基金管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績(jī)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。銀華基金管理股份有限公司提醒您基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營(yíng)狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由您自行負(fù)擔(dān)?；鸸芾砣?、基金托管人、基金銷售機(jī)構(gòu)及相關(guān)機(jī)構(gòu)不對(duì)基金投資收益做出任何承諾或保證。

六、以上基金由銀華基金依照有關(guān)法律法規(guī)及約定申請(qǐng)募集，并經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)證監(jiān)會(huì)”）許可注冊(cè)。基金的基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要已通過中國(guó)證監(jiān)會(huì)基金電子披露網(wǎng)站和基金管理人網(wǎng)站進(jìn)行了公開披露。中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)基金的注冊(cè)，并不表明其對(duì)基金的投資價(jià)值、市場(chǎng)前景和收益作出實(shí)質(zhì)性判斷或保證，也不表明投資于基金沒有風(fēng)險(xiǎn)。