近日，杰華特（688141.SH）公布了一項(xiàng)重大股權(quán)收購(gòu)計(jì)劃，該公司及其全資子公司杰瓦特將以總計(jì)3.19億元的價(jià)格，直接和間接收購(gòu)半導(dǎo)體企業(yè)“天易合芯”40.89%的股權(quán)，并通過(guò)此次收購(gòu)實(shí)際控制天易合芯41.31%的股權(quán)。

根據(jù)公告，收購(gòu)?fù)瓿珊?，杰華特及杰瓦特將向天易合芯董事會(huì)委派三名董事，占據(jù)其五分之三的董事席位，從而將天易合芯納入公司的合并報(bào)表范圍。天易合芯專注于高性能傳感器芯片和模擬芯片的設(shè)計(jì)、研發(fā)與銷售，盡管在2025年一季度剛剛實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，但其負(fù)債卻有所增加。

作為A股市場(chǎng)知名的“燒錢”芯片公司之一，杰華特同樣面臨著債務(wù)壓力。其資產(chǎn)負(fù)債率從2022年末的27.95%顯著上升至2025年3月末的50.29%，現(xiàn)金流壓力巨大。在此背景下，杰華特不僅籌備港股上市，還決定斥資并購(gòu)天易合芯，以補(bǔ)充自身業(yè)務(wù)短板并尋求新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

本次收購(gòu)分為兩部分：一是杰華特直接受讓10家機(jī)構(gòu)所持天易合芯合計(jì)29.74%的股權(quán)，交易金額高達(dá)3.17億元；二是子公司杰瓦特通過(guò)受讓天易合芯實(shí)控人及員工持股平臺(tái)的股份，控制天易合芯11.57%的股權(quán)，并獲得11.15%的股東權(quán)益，交易對(duì)價(jià)為164.94萬(wàn)元。

交易完成后，杰華特將實(shí)際控制天易合芯41.31%的股權(quán)，成為其最大股東之一。天易合芯的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)和實(shí)控人與杰華特達(dá)成協(xié)議，承諾在2026年和2027年，每年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率不低于20%的業(yè)績(jī)目標(biāo)。這一業(yè)績(jī)約定將成為未來(lái)杰華特收購(gòu)天易合芯剩余股權(quán)的前提條件。

杰華特和天易合芯均處于模擬集成電路產(chǎn)業(yè)鏈中，但各自業(yè)務(wù)側(cè)重點(diǎn)不同。杰華特主要從事模擬集成電路的研發(fā)與銷售，產(chǎn)品涵蓋電源管理芯片和信號(hào)鏈芯片，廣泛應(yīng)用于消費(fèi)電子、汽車電子、通訊電子等領(lǐng)域。然而，杰華特的收入主要來(lái)自電源管理芯片業(yè)務(wù)，信號(hào)鏈芯片業(yè)務(wù)雖然增長(zhǎng)迅速，但收入貢獻(xiàn)仍然較小。

相比之下，天易合芯專注于高性能傳感器芯片和模擬芯片的設(shè)計(jì)與銷售，產(chǎn)品主要應(yīng)用于智能穿戴、手機(jī)平板等消費(fèi)類產(chǎn)品。通過(guò)收購(gòu)天易合芯，杰華特將能夠補(bǔ)強(qiáng)自身在信號(hào)鏈芯片領(lǐng)域的短板，擴(kuò)大產(chǎn)品布局。天易合芯已導(dǎo)入多家頭部手機(jī)廠商，這將為杰華特提供新的客戶渠道，有助于其將其他電源管理產(chǎn)品導(dǎo)入手機(jī)市場(chǎng)，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

然而，杰華特也面臨著新的風(fēng)險(xiǎn)。天易合芯尚處于投入階段，整體項(xiàng)目投資周期較長(zhǎng)，可能存在無(wú)法實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益或產(chǎn)生資產(chǎn)減值的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于資金鏈相對(duì)脆弱的杰華特來(lái)說(shuō)，這無(wú)疑是一道新的警戒線。杰華特近年來(lái)連續(xù)虧損，債務(wù)壓力巨大。盡管公司通過(guò)科創(chuàng)板IPO募集資金20.55億元，但自去年開(kāi)始，資金需求變得迫切。

為了緩解資金壓力，杰華特在2024年4月公告稱，公司及子公司擬向銀行等金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)不超過(guò)37億元的綜合授信額度。同時(shí)，杰華特還計(jì)劃在香港聯(lián)合交易所上市，以加快國(guó)際化戰(zhàn)略及海外業(yè)務(wù)布局，增強(qiáng)境外融資能力。在此背景下，收購(gòu)天易合芯不僅為杰華特增加了一塊賺錢的業(yè)務(wù)，還有助于其在港股市場(chǎng)講出更有吸引力的故事，吸引更多投資者的關(guān)注。