近年來(lái)，光伏行業(yè)的硅料龍頭們?cè)谏闲兄芷谥匈嵉门铦M(mǎn)缽滿(mǎn)，然而，好景不長(zhǎng)，如今它們正面臨前所未有的挑戰(zhàn)。

據(jù)華夏能源網(wǎng)深入調(diào)查，自今年5月份硅料價(jià)格跌破現(xiàn)金成本以來(lái)，硅料龍頭企業(yè)紛紛陷入大面積虧損。協(xié)鑫科技、大全能源、新特能源、通威股份四大硅料巨頭，在二三季度合計(jì)虧損額超過(guò)92億元。盡管從資產(chǎn)負(fù)債率來(lái)看，上游硅料企業(yè)表現(xiàn)優(yōu)于下游廠(chǎng)商，多數(shù)在60%以下，但停產(chǎn)檢修、降薪裁員等現(xiàn)象依然頻發(fā)。即便是自認(rèn)為是“優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能”的硅料龍頭，也難以逃脫內(nèi)卷帶來(lái)的巨大壓力。

這一困境的根源，在于光伏行業(yè)過(guò)去兩年的軍備競(jìng)賽式擴(kuò)張。當(dāng)時(shí)，各大企業(yè)紛紛加碼產(chǎn)能，埋下了過(guò)剩的隱患。如今，這些過(guò)剩的產(chǎn)能成為企業(yè)心頭揮之不去的陰影，對(duì)未來(lái)充滿(mǎn)擔(dān)憂(yōu)與恐懼。

虧損的陰霾籠罩在硅料企業(yè)上空。協(xié)鑫、新特、大全等企業(yè)在財(cái)報(bào)中披露了巨額虧損，而通威股份也未能幸免，由盈轉(zhuǎn)虧。庫(kù)存減值損失也讓龍頭企業(yè)雪上加霜。大全前三季度計(jì)提資產(chǎn)減值合計(jì)13.67億元，通威同期計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備更是高達(dá)32.87億元。

現(xiàn)金流是企業(yè)生存的命脈，而業(yè)績(jī)虧損和存貨跌價(jià)直接沖擊了硅料企業(yè)的現(xiàn)金流。通威股份前三季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額大幅縮水，新特能源同樣遭遇現(xiàn)金流緊縮。大全和協(xié)鑫的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額也呈現(xiàn)負(fù)值，資金鏈壓力巨大。

面對(duì)困境，硅料企業(yè)紛紛采取措施自救。協(xié)鑫科技通過(guò)配售股份和發(fā)行可轉(zhuǎn)債，籌集資金以補(bǔ)充現(xiàn)金流；通威股份則研究減產(chǎn)方案，根據(jù)市場(chǎng)情況動(dòng)態(tài)調(diào)整生產(chǎn)安排；亟需A股上市的新特能源，則將開(kāi)工率降至低位，并進(jìn)行全面檢修和提質(zhì)降本的改造。

然而，盡管企業(yè)采取了多種措施，但硅料庫(kù)存依然居高不下。自5月中旬以來(lái)，硅料價(jià)格持續(xù)走低，多數(shù)種類(lèi)的硅料價(jià)格掙扎在3萬(wàn)元區(qū)間，遠(yuǎn)低于企業(yè)的成本線(xiàn)。雖然行業(yè)產(chǎn)能利用率有所下降，但多晶硅庫(kù)存卻逐月攀升，從6月底的25萬(wàn)噸增至11月底的40萬(wàn)噸。

硅料行業(yè)陷入困境的根源在于產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩。據(jù)中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，2024年我國(guó)光伏新增裝機(jī)為230GW-260GW，而硅料年產(chǎn)能卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)這一需求。目前，行業(yè)硅料產(chǎn)能達(dá)到265萬(wàn)噸，還有80多萬(wàn)噸已建成但延遲投產(chǎn)。僅四大龍頭的合計(jì)產(chǎn)能，就已經(jīng)超過(guò)了市場(chǎng)需求。

為了應(yīng)對(duì)這一困境，硅料行業(yè)開(kāi)始自救。相關(guān)部門(mén)出臺(tái)新標(biāo)準(zhǔn)，推動(dòng)不符合標(biāo)準(zhǔn)的老產(chǎn)能盡快退出。同時(shí)，中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)推行“限價(jià)、限產(chǎn)”方案，對(duì)組件劃定成本紅線(xiàn)，并實(shí)行“配額制”限產(chǎn)。這一舉措得到了33家企業(yè)的響應(yīng)，基本覆蓋了市場(chǎng)上絕大部分硅料產(chǎn)能。

在行業(yè)自律公約簽訂后，成效初步顯現(xiàn)。多晶硅企業(yè)紛紛檢修或降負(fù)荷，產(chǎn)量預(yù)期下降。同時(shí)，市場(chǎng)訂單數(shù)量和價(jià)格也有所改善。雖然當(dāng)前這些變化受到枯水期到來(lái)、節(jié)前備貨等客觀因素的影響，但多方一致認(rèn)為，在行業(yè)反內(nèi)卷舉措下，隨著產(chǎn)量的下調(diào)和庫(kù)存的下降，硅料的拐點(diǎn)或許即將來(lái)臨。

通威股份在機(jī)構(gòu)調(diào)研中表示，多晶硅環(huán)節(jié)進(jìn)入去庫(kù)階段將是價(jià)格反彈的必要條件之一，行業(yè)自律行動(dòng)也有望加速這一過(guò)程。硅業(yè)分會(huì)也預(yù)計(jì)，未來(lái)多晶硅價(jià)格有望逐步理性回歸。

然而，價(jià)格復(fù)蘇之路并不平坦。部分停產(chǎn)的產(chǎn)線(xiàn)可能隨價(jià)格回升重新進(jìn)入市場(chǎng)，抑制價(jià)格上漲；同時(shí)，多晶硅價(jià)格復(fù)蘇還將取決于下游產(chǎn)業(yè)的景氣程度。硅料企業(yè)仍需保持警惕，繼續(xù)采取措施應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)。