在分手半年后，俞敏洪與董宇輝之間的“去留”問題，依舊牽動(dòng)著東方甄選的命運(yùn)脈絡(luò)。近日，東方甄選發(fā)布了截至2024年11月30日的2025財(cái)年中期業(yè)績(jī)報(bào)告，數(shù)據(jù)顯示公司總營收為21.87億元，同比下降9.3%，凈虧損達(dá)到9650.3萬元，與上年同期的盈利1.6億元形成鮮明對(duì)比。

這份業(yè)績(jī)報(bào)告如同一枚重磅炸彈，迅速引發(fā)市場(chǎng)震動(dòng)。1月22日，新東方股價(jià)大幅下跌，盤中一度跌超30%，最終收跌24.2%，市值蒸發(fā)約185億港元。東方甄選的股價(jià)也受到影響，一度接近10%的跌幅。摩根大通、摩根士丹利等多家投資機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)其評(píng)級(jí)。

對(duì)于這份不盡如人意的成績(jī)單，東方甄選給出了兩個(gè)解釋方向。一方面，公司將虧損歸因于自營產(chǎn)品及直播電商業(yè)務(wù)的GMV（商品交易總額）減少，同比降幅達(dá)到16.2%。另一方面，在業(yè)績(jī)報(bào)告中頻繁提及“與輝同行”，并強(qiáng)調(diào)若剔除該因素的影響，東方甄選報(bào)告期內(nèi)可實(shí)現(xiàn)凈賺3270萬元。無論哪種解釋，都無法回避董宇輝離開對(duì)東方甄選業(yè)績(jī)的影響。

去年7月，俞敏洪與董宇輝正式分手，董宇輝自立門戶，成立“與輝同行”直播間。俞敏洪當(dāng)時(shí)表示，董宇輝購買公司的資金已安排妥當(dāng)，公司是送給宇輝的禮物。然而，即便按照這一說法，東方甄選持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)的凈利潤也同比下滑了80%。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2025財(cái)年上半年，東方甄選全平臺(tái)GMV僅為48億元，與2022財(cái)年上半年的表現(xiàn)相當(dāng)。

若剔除“與輝同行”直播間產(chǎn)生的營收，東方甄選的營收將同比下滑達(dá)到18%。這一數(shù)據(jù)表明，失去董宇輝這類超級(jí)主播的加持，東方甄選的盈利能力和帶貨能力都在下滑，仿佛又回到了董宇輝剛剛爆火的2022年。俞敏洪和東方甄選，甚至整個(gè)新東方都在承受“去董宇輝化”的陣痛。

相比之下，自立門戶的董宇輝則取得了顯著的成就。第三方數(shù)據(jù)顯示，“與輝同行”直播間在抖音累計(jì)帶貨超102億元，成為2024年抖音預(yù)估帶貨銷售額最高的直播間。關(guān)于董宇輝“一年狂賺28億元”的消息也在年初刷屏，董宇輝已經(jīng)從當(dāng)初東方甄選的一名帶貨主播，轉(zhuǎn)型成為一方諸侯。

面對(duì)業(yè)績(jī)下滑和市場(chǎng)的質(zhì)疑，俞敏洪顯得相對(duì)淡定。在股東電話會(huì)議上，他安撫市場(chǎng)稱，總GMV的下降在可控范圍之內(nèi)，并強(qiáng)調(diào)東方甄選的戰(zhàn)略定位明確且清晰，希望打造東方甄選品牌的“百年老店”。這番話透露出俞敏洪對(duì)東方甄選未來的堅(jiān)定信心，也反映出他內(nèi)心的野心和心結(jié)。

俞敏洪的野心在于，要按照最初對(duì)東方甄選的設(shè)定，來印證自己的商業(yè)邏輯和內(nèi)心是自洽的。而這個(gè)野心的另一面，也是他的心結(jié)：董宇輝代表著他玩不轉(zhuǎn)的流量。在過去很長一段時(shí)間里，東方甄選和俞敏洪為董宇輝分擔(dān)了太多炮火，俞敏洪甚至直言自己現(xiàn)在說話已經(jīng)很小心，在網(wǎng)上被罵次數(shù)比100輩子加起來都多。

東方甄選是俞敏洪“一念生，一念起”的產(chǎn)物。在新東方面臨雙減壓力時(shí)，俞敏洪從薇婭身上找到靈感，決定帶領(lǐng)老師做直播。他定調(diào)做農(nóng)業(yè)，但不只是一個(gè)電商機(jī)構(gòu)，更不是電商MCN。然而，董宇輝的爆紅卻打亂了他的計(jì)劃，讓他陷入了與董宇輝的博弈之中。

最終，俞敏洪選擇了與董宇輝切割。雖然短期內(nèi)面臨流量流失的陣痛和損失，但他認(rèn)為這是可以承受的。在俞敏洪看來，董宇輝和他的流量很重要，但沒有董宇輝對(duì)俞敏洪更重要。東方甄選只能姓“俞”，不能姓“董”，這才是他最大的野心和心結(jié)。

為了擺脫對(duì)超級(jí)主播的依賴，俞敏洪加強(qiáng)了與抖音的合作，并加大了對(duì)自營產(chǎn)品的投入。在財(cái)報(bào)中，東方甄選明確將未來打法從流量導(dǎo)向轉(zhuǎn)向家庭需求，將集中資源于用戶訪問頻率高、需求穩(wěn)定的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。同時(shí)，東方甄選自有APP的重要性也被提升至核心地位，俞敏洪表示將增加其活躍度、注冊(cè)量和會(huì)員人數(shù)。

盡管失去了董宇輝的加持，但東方甄選依然擁有穩(wěn)定的商業(yè)模式和依托新東方的強(qiáng)大背景。只要俞敏洪能夠穩(wěn)定局面，東方甄選依然是直播電商領(lǐng)域的重要玩家。而董宇輝的成功，也為他贏得了更多的自由和空間，繼續(xù)在直播電商領(lǐng)域發(fā)光發(fā)熱。