南京證券定增申請獲上交所受理，募資計劃有調(diào)整

南京證券（股票代碼：601990.SH）近日宣布，其向特定對象發(fā)行A股股票的申請已被上海證券交易所正式受理。這一消息標(biāo)志著南京證券籌備兩年的定增計劃取得了實質(zhì)性進展。

據(jù)悉，南京證券本次計劃發(fā)行的A股股票數(shù)量不超過公司總股本的30%，即11.06億股，并由紅塔證券擔(dān)任保薦機構(gòu)。募集資金總額預(yù)計不超過50億元，其中控股股東南京紫金投資集團有限責(zé)任公司（紫金集團）計劃認購5億元，約占增發(fā)股份的10%。定增完成后，紫金集團將繼續(xù)保持控股股東地位，國資集團也將繼續(xù)作為實際控制人。

回顧南京證券的定增歷程，自首次發(fā)布預(yù)案至今已近兩年。在此期間，定增預(yù)案經(jīng)歷了顯著調(diào)整。最初預(yù)案中，南京證券計劃投入25億元發(fā)展證券投資業(yè)務(wù)，5億元發(fā)展資本中介業(yè)務(wù)，以及不超過6億元用于發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)和增加對另類子公司、私募子公司的投入。然而，最新的定增計劃則有所變更，南京證券將分別向投行、財富管理、自營、資管四大業(yè)務(wù)投入5億元，其余資金則用于償還債務(wù)、補充營運資金、增加對子公司投入以及信息技術(shù)和合規(guī)風(fēng)控建設(shè)。

值得注意的是，南京證券對證券投資業(yè)務(wù)的投入大幅縮減，轉(zhuǎn)而將更多資金投入到輕資本業(yè)務(wù)中。這一轉(zhuǎn)變反映了當(dāng)前監(jiān)管環(huán)境對上市券商再融資業(yè)務(wù)的收緊態(tài)勢。近年來，證監(jiān)會強調(diào)上市券商再融資需謹(jǐn)慎，避免盲目擴張，推動券商行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。在此背景下，多家上市券商調(diào)整了定增預(yù)案，包括壓縮募資規(guī)模、調(diào)整募資投向等。

南京證券的定增方案也體現(xiàn)了對重資本業(yè)務(wù)資金使用的謹(jǐn)慎態(tài)度。公司表示，將注重輕資本業(yè)務(wù)能力的建設(shè)和加強，對于資本消耗型業(yè)務(wù)將秉持審慎、穩(wěn)健的經(jīng)營理念。這一態(tài)度與當(dāng)前監(jiān)管層的要求相契合，即聚焦主責(zé)主業(yè)，審慎開展高資本消耗型業(yè)務(wù)，提升資金使用效率。

盡管南京證券的定增計劃取得了進展，但公司在二級市場的表現(xiàn)并不理想。作為江蘇省屬重要上市券商，南京證券近年來業(yè)績呈現(xiàn)復(fù)蘇勢頭，營收和凈利均實現(xiàn)雙增。然而，公司股價卻持續(xù)低迷，遠低于行業(yè)平均水平。對此，南京證券表示，將聚焦主責(zé)主業(yè)，繼續(xù)扎實做好經(jīng)營管理工作，努力為投資者創(chuàng)造良好回報。

從南京證券的業(yè)績結(jié)構(gòu)來看，過度依賴自營業(yè)務(wù)成為制約其長期發(fā)展的因素之一。去年，公司投資收益及公允價值變動收益激增，占營業(yè)收入比重較高。這種業(yè)務(wù)模式與資本市場波動密切相關(guān)，導(dǎo)致公司業(yè)績的可持續(xù)性存疑。相比之下，投行、資管等業(yè)務(wù)收入占比不足，難以抵御市場周期性波動。

南京證券過高的市盈率也是制約其股價的重要因素。與行業(yè)平均水平相比，南京證券的市盈率遠高于行業(yè)頭部券商。截至最近交易日，公司股價為7.86元/股，市值約為289.75億元。

南京證券表示，定增事項尚需經(jīng)上交所審核通過并報證監(jiān)會同意注冊后方可實施。未來，隨著定增計劃的推進和公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，南京證券能否在二級市場上迎來轉(zhuǎn)機，仍值得關(guān)注。