近期，金融市場分析師薛洪言重新審視了銀行板塊的投資前景，其觀點基于過去幾個月的市場表現(xiàn)與最新數(shù)據(jù)。

自年初至3月18日，銀行板塊表現(xiàn)平平，申萬銀行指數(shù)微漲2.1%，在31個一級行業(yè)中排名中游，略勝于滬深300指數(shù)，但明顯落后于萬得全A指數(shù)。這一成績反映出銀行業(yè)雖有一定的絕對收益，但在相對收益上并不突出。

在細分領域中，股份制銀行表現(xiàn)搶眼，整體漲幅達到8.65%，而國有大行、城商行和農(nóng)商行則分別下跌3.99%、1.04%和4.46%。這一顯著的分化現(xiàn)象揭示了不同銀行間的不同命運。

深入分析發(fā)現(xiàn)，股份制銀行的優(yōu)異表現(xiàn)主要得益于招商銀行和興業(yè)銀行的強勢拉動。這兩家銀行的漲幅分別高達14.86%和13.94%，成為市場的領頭羊。相比之下，國有大行受到紅利指數(shù)調(diào)整的影響，整體承壓。城商行和農(nóng)商行的疲軟則反映了多重不利因素的疊加，包括地方債務問題、凈息差收窄、資本補充壓力以及資產(chǎn)質(zhì)量隱憂。

招商銀行和興業(yè)銀行的獨立行情有其特殊原因。首先，這兩家銀行在中證A500金融板塊中的權(quán)重較高，分別位列第二和第三大成分股，因此在被動資金配置中獲得了流動性溢價。其次，兩家銀行的股息率穩(wěn)定在4.5%左右，且歷史分紅記錄良好，加上其穿越經(jīng)濟周期的卓越經(jīng)營能力，吸引了大量穩(wěn)健型資金的關注。

然而，當前銀行股投資面臨的首要挑戰(zhàn)是年報與一季報的業(yè)績考驗。根據(jù)金融監(jiān)管總局的數(shù)據(jù)，2024年商業(yè)銀行凈利潤同比下降2.3%，增速較前三季度有所放緩。國有行、股份行、城商行和農(nóng)商行的全年盈利增速也呈現(xiàn)出不同程度的放緩。

截至目前，已有18家上市銀行公布了年度業(yè)績，其中10家銀行的利潤增速超過10%，但仍有2家銀行出現(xiàn)負增長。這預示著即將到來的業(yè)績披露期對銀行板塊來說可能構(gòu)成壓力。

盡管如此，個股層面仍存在結(jié)構(gòu)性機會。分析師指出，可重點關注三類銀行股：一是高股息穩(wěn)健品種，如國有大行和部分優(yōu)質(zhì)股份行、城商行，這些銀行的股息率穩(wěn)定在4.5%以上，在市場風險偏好下降時，這類股票往往能表現(xiàn)出色；二是區(qū)域高成長銀行，如長三角、成渝經(jīng)濟圈等地的城商行，這些地區(qū)的信貸需求旺盛，盈利增速和資產(chǎn)質(zhì)量均表現(xiàn)優(yōu)異；三是困境反轉(zhuǎn)標的，如前期受地產(chǎn)風險壓制的股份行，若其資產(chǎn)質(zhì)量出現(xiàn)邊際改善，估值修復空間較大。

分析師還提到，盡管全年維度內(nèi)業(yè)績因素可能難以成為撬動銀行板塊趨勢性上漲的催化劑，但個股層面的機會仍不容忽視。投資者應具體分析每一家銀行的經(jīng)營狀況和市場前景，以做出明智的投資決策。

對于國有大行而言，其港股的性價比優(yōu)勢日益凸顯。例如，建行、工行的AH溢價率均超過30%，吸引了險資等機構(gòu)的青睞。年初以來，平安人壽及其關聯(lián)機構(gòu)在港股市場持續(xù)增持銀行股，顯示出對銀行板塊長期價值的認可。

同時，區(qū)域高成長銀行也展現(xiàn)出強勁的發(fā)展?jié)摿?。長三角、成渝經(jīng)濟圈等地的城商行信貸需求旺盛，盈利增速和資產(chǎn)質(zhì)量均保持優(yōu)異表現(xiàn)，為投資者提供了豐富的投資機會。

最后，困境反轉(zhuǎn)標的也值得關注。隨著房地產(chǎn)市場的逐步穩(wěn)定和消費市場的復蘇，前期受地產(chǎn)風險壓制的股份行和零售型銀行有望迎來估值修復和業(yè)績增長的雙重機遇。