近日，跨境ETF市場(chǎng)經(jīng)歷了一場(chǎng)驚心動(dòng)魄的波動(dòng)，讓不少投資者心生惶恐。1月10日，市場(chǎng)中的多數(shù)跨境ETF均以下跌收盤(pán)，而這一現(xiàn)象的核心，是高溢價(jià)ETF的快速跳水。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)日全市場(chǎng)共有137只跨境ETF進(jìn)行交易，其中僅有兩只標(biāo)普油氣ETF取得了約1.6%的漲幅，其余均遭遇下跌。而在這下跌的ETF中，近期備受追捧的高溢價(jià)品種領(lǐng)跌明顯，進(jìn)入了所謂的“殺溢價(jià)”階段。簡(jiǎn)而言之，就是ETF的溢價(jià)開(kāi)始回落，而這種回落直接導(dǎo)致了其凈值的加速下跌。

以亞太精選ETF為例，其在午間收盤(pán)時(shí)的溢價(jià)率還高達(dá)20.56%，但到了下午收盤(pán)，這一數(shù)字已快速回落到7.72%。這種溢價(jià)率的快速下降，直接反映在了ETF的凈值上。上午該產(chǎn)品還有6.28%的漲幅，但下午卻直接下跌了10.64%，最終全天以5.02%的跌幅收盤(pán)，成為全市場(chǎng)跌幅最大的ETF。

同樣的情況也出現(xiàn)在了沙特ETF上。該ETF在午間收盤(pán)時(shí)的溢價(jià)率為19.02%，但到了交易結(jié)束時(shí)，溢價(jià)率已降至7.63%。其凈值在上午還上漲了6.64%，但下午卻下跌了9.51%，全天最終以3.50%的跌幅收盤(pán)。

新年以來(lái)，A股市場(chǎng)的表現(xiàn)不佳，這也使得跨境ETF成為了炒作熱點(diǎn)。1月9日的數(shù)據(jù)顯示，全市場(chǎng)有28只跨境ETF的溢價(jià)率超過(guò)了5%，其中更有7只ETF的溢價(jià)率超過(guò)了10%。標(biāo)普消費(fèi)ETF的溢價(jià)率甚至高達(dá)51%，換手率也達(dá)到了驚人的9倍。沙特ETF和德國(guó)ETF的換手率同樣在10倍以上。由于溢價(jià)居高不下，標(biāo)普消費(fèi)ETF和沙特ETF在1月10日甚至停牌一整天，關(guān)閉了交易。

然而，就在這些ETF停牌的同時(shí)，炒作資金又涌向了其他品種。1月10日，兩只標(biāo)普油氣ETF成為了新的炒作對(duì)象。富國(guó)標(biāo)普油田ETF的換手率從1倍漲到了9倍，成交額也從2億元放大到了21億元。嘉實(shí)標(biāo)普油田ETF的換手率則從2倍漲到了11倍，成交額從8億元放大到了48億元。盡管這兩只ETF在當(dāng)日的漲幅分別為1.89%和1.56%，是跨境ETF中唯二上漲的基金，但高溢價(jià)顯然是無(wú)法持續(xù)的。

那么，跨境ETF為何會(huì)頻繁出現(xiàn)高溢價(jià)呢？這主要得益于其T+0的交易機(jī)制，使得投資者可以當(dāng)天買(mǎi)入賣(mài)出，對(duì)交易型投資者具有極強(qiáng)的吸引力。然而，由于各家基金公司的QDII額度不足，跨境ETF的場(chǎng)外可申購(gòu)份額較少，場(chǎng)內(nèi)外無(wú)法做申贖套利，這導(dǎo)致了場(chǎng)內(nèi)交易的買(mǎi)盤(pán)多于賣(mài)盤(pán)，從而推高了溢價(jià)。

從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，ETF的高溢價(jià)往往難以持續(xù)，且殺溢價(jià)的速度非?？臁Ｒ虼?，投資者在追求收益的同時(shí)，也應(yīng)警惕其中的風(fēng)險(xiǎn)。建議投資者從資產(chǎn)配置的角度出發(fā)，選擇非溢價(jià)的QDII產(chǎn)品，以對(duì)沖境內(nèi)的股債風(fēng)險(xiǎn)。

盡管跨境ETF市場(chǎng)充滿了機(jī)遇，但也同樣伴隨著風(fēng)險(xiǎn)。投資者在參與市場(chǎng)時(shí)，應(yīng)充分了解市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和產(chǎn)品特性，做出理性的投資決策。

對(duì)于高溢價(jià)的跨境ETF，投資者更應(yīng)保持謹(jǐn)慎。畢竟，在刀尖上博收益，往往伴隨著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

在未來(lái)的市場(chǎng)中，跨境ETF仍將是投資者關(guān)注的焦點(diǎn)之一。但無(wú)論市場(chǎng)如何變化，投資者都應(yīng)保持冷靜和理性，避免盲目跟風(fēng)炒作。