在12月12日的金融市場(chǎng)回顧中，投資者們密切關(guān)注了港股與A股市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。臨近上午11點(diǎn)，兩大市場(chǎng)突然攜手上揚(yáng)，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于潛在利好消息的猜測(cè)。然而，直至收盤后的晚間5點(diǎn)半，也未有官方消息發(fā)布，市場(chǎng)期待的通稿似乎要延遲至次日揭曉。

從市場(chǎng)表現(xiàn)來看，整體上漲態(tài)勢(shì)難以不讓人聯(lián)想到某種積極信號(hào)的釋放。港股通消費(fèi)指數(shù)、中證酒指數(shù)以及中證旅游指數(shù)分別取得了2.08%、2.52%和2.15%的漲幅。值得注意的是，大消費(fèi)板塊內(nèi)，小盤股風(fēng)格尤為突出，當(dāng)日有超過50只個(gè)股觸及漲停，這對(duì)于具備交易技巧的投資者而言，提供了偏向小盤風(fēng)格的買入機(jī)會(huì)。

大消費(fèi)板塊的連續(xù)走強(qiáng)，反映出政策層面對(duì)于提振消費(fèi)、全面擴(kuò)大國內(nèi)需求的決心。與此同時(shí)，有投資者提及港股互聯(lián)網(wǎng)板塊，該板塊同樣受益于大消費(fèi)概念的提振，其走勢(shì)圖與消費(fèi)類指數(shù)相呼應(yīng)。我們還補(bǔ)充了互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)的估值數(shù)據(jù)，恒生科技指數(shù)PE估值為20.89倍，處于近十年百分位的10.09%；中概互聯(lián)指數(shù)PE估值為18.18倍，處于近十年百分位的4.82%。結(jié)合其他指數(shù)，大消費(fèi)板塊的PE估值普遍維持在20倍左右，且多數(shù)處于較低的歷史百分位。

家電指數(shù)因近兩年受益于紅利風(fēng)格及龍頭企業(yè)的優(yōu)異表現(xiàn)，其估值百分位相較于其他大消費(fèi)指數(shù)略高。部分投資者擔(dān)憂今年以舊換新政策帶來的高基數(shù)效應(yīng)，但建議關(guān)注其他消費(fèi)指數(shù)作為替代。在此背景下，廣發(fā)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家郭磊從宏觀經(jīng)濟(jì)角度出發(fā)，戰(zhàn)略性地指出了消費(fèi)類資產(chǎn)的潛力。他指出，當(dāng)前消費(fèi)增速遠(yuǎn)低于名義GDP增速，若能將消費(fèi)拉升至名義GDP水平附近，其影響或?qū)⑴c2021年的雙碳經(jīng)濟(jì)相提并論。

綜合近期分析，我們可以得出以下幾點(diǎn)結(jié)論：首先，大消費(fèi)板塊的股價(jià)和估值均處于低位；其次，在明年出口預(yù)期不佳的情況下，政策刺激消費(fèi)成為必要之舉，會(huì)議已明確此方向，因消費(fèi)對(duì)GDP的拉動(dòng)作用顯著，社零每提高1%可大致拉動(dòng)GDP約0.4%；最后，若明年GDP增速目標(biāo)仍設(shè)定為5%左右，那么消費(fèi)的刺激力度將會(huì)相當(dāng)大。

簡(jiǎn)而言之，若提振消費(fèi)政策超出預(yù)期，大消費(fèi)板塊有望迎來估值修復(fù)；若刺激政策實(shí)施后，消費(fèi)數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯改善，大消費(fèi)板塊則可能迎來顯著的貝塔機(jī)會(huì)。市場(chǎng)近期正在圍繞這一預(yù)期進(jìn)行博弈，盡管目前仍處于左側(cè)前瞻性布局階段，邏輯能否兌現(xiàn)尚存不確定性。因此，建議投資者采用網(wǎng)格策略參與，以波段買賣為主，例如港股消費(fèi)ETF，在會(huì)議次交易日高開后回落時(shí)賣出，今日則在低位買回倉位。

在網(wǎng)格交易方面，今日共有6個(gè)品種觸發(fā)交易，其中網(wǎng)格組合觸發(fā)交易的品種有2個(gè)。綠電50ETF成交了一格。明日沒有可轉(zhuǎn)債申購和上市。至于股債收益差，當(dāng)前為5.92%，百分位為82.53%，意味著當(dāng)前市場(chǎng)整體性價(jià)比高于82.53%的歷史時(shí)期，股票的性價(jià)比相對(duì)較高。