日前，天津濱海能源發(fā)展股份有限公司（以下簡稱“濱海能源”）發(fā)布重組預(yù)案，擬通過發(fā)行股份購買滄州旭陽化工有限公司（以下簡稱“滄州旭陽”）100%股權(quán)，并募集配套資金。這一舉措標志著自2022年初易主后，濱海能源首次推出資產(chǎn)重組，實控人楊雪崗將借此向上市公司注入化工新材料業(yè)務(wù)。

濱海能源當前的主營業(yè)務(wù)是鋰電池負極材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。濱海能源近些年業(yè)績持續(xù)低迷，數(shù)據(jù)顯示，2020年至2024年，連續(xù)5年虧損，累計虧損約2.2億元，且自2009年以來已連續(xù)16年未分紅。此次重組，濱海能源希望能夠形成“負極材料+尼龍新材料”雙主業(yè)并行發(fā)展的業(yè)務(wù)格局，提升可持續(xù)發(fā)展能力。

根據(jù)重組預(yù)案，濱海能源擬向旭陽集團、旭陽煤化工、深創(chuàng)投新材料基金、農(nóng)銀資產(chǎn)發(fā)行股份購買滄州旭陽100%股權(quán)，并向不超過35名特定投資者非公開發(fā)行股份募集配套資金。目前，交易相關(guān)的審計、評估工作尚未完成，標的資產(chǎn)的評估值及交易價格尚未確定。不過，從業(yè)務(wù)布局來看，滄州旭陽以尼龍新材料生產(chǎn)為主，是全球第二大己內(nèi)酰胺企業(yè)，產(chǎn)品涵蓋己內(nèi)酰胺、尼龍6、尼龍彈性體等。此次交易完成后，濱海能源將新增尼龍新材料業(yè)務(wù)，有望打造第二增長曲線。

但重組之路并非一帆風順。首先，從標的公司滄州旭陽的財務(wù)數(shù)據(jù)來看，其2024年凈利潤出現(xiàn)了明顯下滑。數(shù)據(jù)顯示，2023年、2024年，滄州旭陽凈利潤分別約為3.48億元、2.38億元，2025年一季度凈利潤為2111.94萬元。這表明滄州旭陽在盈利能力上存在一定的波動性。

其次，對于濱海能源而言，此次重組是一次“蛇吞象”式并購。截至2025年一季度末，滄州旭陽總資產(chǎn)約為145.8億元，而濱海能源總資產(chǎn)僅為13.27億元，滄州旭陽總資產(chǎn)約為濱海能源的11倍。營收規(guī)模上，二者差距也較大，2024年及2025年一季度，濱海能源營業(yè)收入分別約為4.93億元、9595.71萬元，同期滄州旭陽營業(yè)收入分別約為103.11億元、24.12億元。如此大的資產(chǎn)規(guī)模差距，給濱海能源的整合和運營帶來了不小的挑戰(zhàn)。

濱海能源業(yè)績承壓，數(shù)據(jù)顯示，2023年、2024年分別虧損約1811萬元、2813萬元。而且，2022年旭陽控股入主后，濱海能源資產(chǎn)負債率不斷攀升，2025年一季度末已達82.95%。過高的資產(chǎn)負債率不僅會導致濱海能源面臨融資難度增加、經(jīng)營靈活性受限等問題，還會使濱海能源在面臨市場波動時抗風險能力較弱。

綜合來看，此次濱海能源跨界尼龍新材料業(yè)務(wù)，能否借助雙主業(yè)并行發(fā)展打破連虧困境，提升資產(chǎn)規(guī)模、營業(yè)收入和凈利潤水平，增強抗風險能力和核心競爭力，還有待觀察，相信時間將給出答案。