臺(tái)積電（TSMC）近日發(fā)布了2024年第三季度財(cái)報(bào)，數(shù)據(jù)顯示其業(yè)績(jī)?cè)賱?chuàng)佳績(jī)，收入和毛利率均超出市場(chǎng)預(yù)期。

本季度，臺(tái)積電實(shí)現(xiàn)營(yíng)收235億美元，刷新歷史記錄，并略高于此前指引的上限。收入的環(huán)比增長(zhǎng)達(dá)到12.9%，主要由出貨量和產(chǎn)品均價(jià)的雙重提升驅(qū)動(dòng)，其中出貨量增長(zhǎng)6.8%，產(chǎn)品均價(jià)提升5.7%。蘋果新機(jī)及AI需求的增長(zhǎng)，為臺(tái)積電帶來了量?jī)r(jià)齊升的效應(yīng)。

在毛利和毛利率方面，臺(tái)積電的表現(xiàn)同樣亮眼。本季度毛利率為57.8%，遠(yuǎn)優(yōu)于市場(chǎng)預(yù)期的53.5-55.5%區(qū)間。3nm制程產(chǎn)能的提升，使得產(chǎn)品均價(jià)上升且單位成本下降，從而帶動(dòng)了毛利率的大幅增長(zhǎng)。

從晶圓結(jié)構(gòu)端來看，先進(jìn)制程的需求依然旺盛。本季度，7nm以下制程收入占比提升至69%，其中3nm收入占比達(dá)到20%。蘋果新機(jī)和高性能計(jì)算的拉動(dòng)，是公司業(yè)績(jī)繼續(xù)上行的主要?jiǎng)恿?。在地域分布上，北美地區(qū)收入占比提升至71%，主要得益于蘋果和英偉達(dá)等客戶的訂單增長(zhǎng)。

臺(tái)積電對(duì)第四季度的業(yè)績(jī)指引同樣令人振奮。公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)收入261-269億美元，毛利率57-59%，均好于市場(chǎng)預(yù)期。收入的環(huán)比增長(zhǎng)預(yù)計(jì)將達(dá)到11.1%-14.5%，主要受益于蘋果新機(jī)及高性能計(jì)算需求的持續(xù)帶動(dòng)。

與此前半導(dǎo)體行業(yè)的低迷不同，臺(tái)積電的財(cái)報(bào)給行業(yè)帶來了信心。當(dāng)前，半導(dǎo)體行業(yè)展現(xiàn)出明顯的結(jié)構(gòu)性特征，手機(jī)、PC等領(lǐng)域緩慢復(fù)蘇，而AI產(chǎn)業(yè)鏈則展現(xiàn)出相對(duì)旺盛的需求。由于臺(tái)積電近7成的收入來自于高端制程，因此在本輪AI浪潮中直接受益。

綜合來看，臺(tái)積電的業(yè)績(jī)?cè)诮谙鄬?duì)有保障。一方面，大客戶蘋果的新機(jī)需求為臺(tái)積電帶來較大的增量；另一方面，由于公司具有領(lǐng)先的技術(shù)能力，承接了英偉達(dá)等客戶絕大部分AI芯片的增量。在兩方面的帶動(dòng)下，臺(tái)積電7nm以下收入占比持續(xù)走高，成為本輪AI浪潮中的“定海神針”。

在具體分析臺(tái)積電的毛利率提升驅(qū)動(dòng)力時(shí)，可以發(fā)現(xiàn)單片晶圓收入的提升和單位成本的下降是主要因素。隨著蘋果手機(jī)及高性能計(jì)算領(lǐng)域的出貨增長(zhǎng)，3nm占比在本季度提升明顯，從而帶動(dòng)產(chǎn)品均價(jià)的提升。同時(shí)，折舊攤銷和可變成本的下降也使得單位成本有所降低。