近年來，港股市場經(jīng)歷了波瀾壯闊的起伏，其中南向資金的流向成為了市場關(guān)注的焦點(diǎn)。2021年，華創(chuàng)券商曾以“跨過香江去，奪取定價權(quán)”的豪言壯語，預(yù)示著南下資金對港股市場的雄心壯志。當(dāng)時，中金公司預(yù)測南下資金年均流入潛力將高達(dá)5000至6000億元。然而，隨后的兩年里，港股市場的低迷讓這份激情逐漸降溫，2023年南向資金的凈買入額更是創(chuàng)下近五年新低，僅為3188.42億元。

然而，進(jìn)入2024年，南向資金的熱情再度被點(diǎn)燃。數(shù)據(jù)顯示，該年度港股通凈買入量高達(dá)1154.52億股，刷新歷史紀(jì)錄。南向資金的凈買入金額也達(dá)到了8078.69億港元，同比增長154%，同樣創(chuàng)下互聯(lián)互通機(jī)制以來的新高。這一趨勢在2025年初得以延續(xù)，1月14日南向資金單日凈買入額約121.83億港元，約占恒指當(dāng)日成交總額的40%。

南向資金對港股的熱情重燃，背后有著多方面的原因。匯生國際資本總裁黃立沖分析指出，國內(nèi)高息資產(chǎn)收益下降是推動南向資金流入的重要因素之一。自2023年9月以來，中國央行推出了一系列有利于市場的政策工具，這些政策雖然主要針對A股市場，但其間接效應(yīng)也提升了港股中高息H股的表現(xiàn)，進(jìn)一步增強(qiáng)了市場信心。港股市場的改革與雙重上市機(jī)制也為南向資金流入提供了更多便利。

從市場表現(xiàn)來看，2024年港股在連續(xù)四年下跌后終于迎來年度收益轉(zhuǎn)正。恒生港股通中國內(nèi)地銀行指數(shù)以36.87%的漲幅領(lǐng)跑，而恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)和恒生中國企業(yè)指數(shù)也分別錄得17.67%、18.70%和26.37%的漲幅。南向資金在港股全年交易中扮演著重要角色，其成交占比在12月底期間達(dá)到了約30%。

在具體投資標(biāo)的上，南向資金對紅利股的青睞尤為明顯。隨著存款利率和國債利率的持續(xù)走低，投資者開始尋求更高收益的投資機(jī)會。港股中許多央企和國企的股票提供了較高的分紅和穩(wěn)定的現(xiàn)金流，因此吸引了大量資金流入。中國銀行、建設(shè)銀行、工商銀行和農(nóng)業(yè)銀行等高分紅股票成為南向資金的重點(diǎn)關(guān)注對象，這些股票的年內(nèi)漲幅均超過40%，并位列南向資金凈買入量前五。

除了銀行股外，石油化工、通信等行業(yè)的紅利股也備受南向資金青睞。中國石油股份、中國電信等股票同樣現(xiàn)身南向資金凈買入量前十的名單之中。黃立沖認(rèn)為，高股息吸引力和估值優(yōu)勢是推動南向資金流入的重要原因。相較于A股，H股的估值普遍較低，許多國有銀行的H股相對于其A股存在顯著折價，為投資者提供了潛在的增值空間。

南向資金對科技股的關(guān)注也不容忽視。盡管港股科技板塊的表現(xiàn)有所起伏，但騰訊、美團(tuán)、小米等龍頭股在市場反彈中的表現(xiàn)突出。2024年全年，騰訊控股漲幅超40%，美團(tuán)漲幅超80%，小米集團(tuán)漲幅則超過100%。這些科技股的增長潛力吸引了南向資金的持續(xù)流入。

然而，港股市場的未來仍存在不確定性。中美貿(mào)易摩擦加劇、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)是否穩(wěn)固、國內(nèi)高息環(huán)境和人民幣貶值預(yù)期等因素都可能對港股市場造成影響。盡管如此，黃立沖認(rèn)為港股在2025年依然具備投資價值。當(dāng)前恒生指數(shù)的市盈率處于歷史低位，相對于其他主要市場具有較強(qiáng)的性價比。在政策支持、估值吸引力及特定行業(yè)的增長潛力下，消費(fèi)、科技、高股息資產(chǎn)及醫(yī)藥等領(lǐng)域依然值得投資。

值得注意的是，隨著南向資金的持續(xù)流入，越來越多的在岸共同基金和私募基金開始加大對香港股票的投資。這表明香港市場逐漸受到機(jī)構(gòu)投資者的認(rèn)可，其持股比例和交易占比均創(chuàng)下歷史新高。這一趨勢有望為港股市場帶來更多的流動性和活力。